夢金園今日港交所首秀：盤中一度破發 總市值35.22億港元

《科創板日報》11月29日訊（記者 徐賜豪） 繼老鋪黃金後，港交所迎來又一家內地黃金珠寶上市公司。

夢金園黃金珠寶集團股份有限公司（以下簡稱夢金園）今日在港交所正式掛牌上市，开盤價報12.50港元，較其首次公开募股（IPO）定價的12港元上漲了4.17%，不過盤中一度破發。

截止收盤，夢金園收報12.9港元/股，上漲7.5%，成交量1246.14萬股，成交額1.55億港元，振幅16.67%，總市值35.22億港元

據悉，夢金園由王忠善創立。貨運司機出身的王忠善，轉行做珠寶後，主攻低线市場，开出2800多家金店。

值得一提的是，IPO前，夢金園引入5名基石投資者，包括天津海泰資本、Matrix Capital、Solid Elegance、Bright Ambition及Swift Grace，共認購總金額約1.97億元人民幣。其中天津海泰資本認購7300萬人民幣、Matrix Capit認購4000萬人民幣、Solid Elegance認購2698萬人民幣、Bright Ambition認購3998萬人民幣、Swift Grace認購1698萬人民幣。

招股書顯示，天津海泰集團通過天津海开信創持股4.37%；中信證券通過中信證券投資持股1.82%；山東礦機董事長趙篤學先生，持股1.73%；知名演員黃怡女士（海清），持股1.53%；山東礦機前董事兼首席財務官張義貞女士，持股1.00%；山東礦機前董事張建軍先生，持股0.15%。

演員海清自 2013 年起至 2020 年期間擔任夢金園代言人。在 2018 年，海清出資 500 萬元購入夢金園 500 萬股份，彼時持股比例達 2.22%。至 2022 年，海清以每股 12.98 元的價格出售 150 萬股，據了解，此次交易金額高達 1947 萬元，收益率頗爲可觀，達到 11.98 倍。當下，海清手中仍持有夢金園 350 萬股，佔公司總股本的 1.53%。

值得注意的，今年以來，國際金價在避險情緒等因素的推動下震蕩上揚，10月末更是突破2800美元/盎司的歷史高位，原材料價格上漲和消費者購买力下降的雙重夾擊下，黃金珠寶企業的業績普遍承壓。

周大福近日披露了其2025財年上半年（截至2024年9月30日）的業績報告。報告顯示，該期間周大福的營業額爲394.08億港元，較去年同期下降了20.4%；股東應佔溢利爲25.30億港元，同比大幅下降44.4%。

這一業績下滑並非個例，六福集團、周大生、周生生、老鳳祥等企業今年前三季度的營收和淨利潤均出現了同比下滑。其中，周生生上半年的營收和淨利潤也遭遇了同比雙位數下降。

夢金園的據其招股書也顯示，今年上半年公司營業收入雖然同比增長約7.11%，但同期歸母淨利潤爲4743.3萬元，同比下降了54.46%。夢金園在招股書中解釋稱，這主要是由於金價大幅上漲導致的Au（T+D）合約變現虧損淨額所致。

據悉，Au（T+D）合約作爲上海黃金交易所推出的現貨延期交收業務，本應是黃金企業對衝金價漲跌風險的重要工具。然而，夢金園在此交易中的表現並不理想，近年來頻繁出現虧損。

《招股書》顯示，2022年、2023年和2024年上半年，夢金園“其他收益及虧損淨額”項分別虧損2.09億元、3.7億元和3.87億元，累計虧損達9.66億元。該項主要包括就Au（T+D）合約及黃金租賃產生的收益或虧損。這一數據無疑揭示了夢金園在金價波動中面臨的巨大挑战。

盤古智庫高級研究員江瀚指出，金店傳統的加工黃金飾品並加價銷售的商業模式在金價較低時運行良好。然而，隨着金價的持續攀升，市場對其投資屬性的需求愈發顯著。投資者在購买黃金時更關注純度和價格，而非飾品的設計和工藝。因此，他們不愿爲加工費支付高額溢價，更傾向於選擇金條等投資產品。這導致金店依賴飾品銷售的盈利模式受到嚴重衝擊，黃金飾品銷售量大幅下降。

匯生國際資本行政總裁黃立衝在接受《科創板日報》記者採訪時表示，貴金屬類公司通常都會做對衝業務來控制成本。如果夢金園爲了對衝金價上漲而建立了空頭頭寸，但最終導致了虧損，這可能表明公司對金價走勢的預測出現了誤判，或者市場條件發生了意料之外的變化。這也可能意味着公司的對衝策略需要重新評估和調整，以更好地管理價格風險。

（科創板日報記者 徐賜豪）

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