10月工業企業利潤降幅收窄，超六成行業盈利出現好轉

21世紀經濟報道記者繳翼飛 北京報道 11月27日，國家統計局發布最新數據，1—10月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額58680.4億元，同比下降4.3%。其中，10月份當月，規模以上工業企業利潤同比下降10%。

從三大門類看，1—10月份，採礦業實現利潤總額9845.3億元，同比下降12.7%；制造業實現利潤總額42223.1億元，下降4.2%；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業實現利潤總額6612.0億元，增長11.5%。

受訪專家表示，受工業生產穩定增長、產銷銜接水平回升帶動，10月份制造業拉動工業整體利潤回升，但工業生產者出廠價格（PPI）降幅擴大、每百元營收中的成本高位擡升，均不利於企業利潤改善。受益於一攬子增量政策落地顯效，尤其是財政支出明顯加快，新動能維持快速發展，將對工業生產形成有力支撐，進而對後續企業利潤恢復形成助力。

10月份制造業回暖明顯

從單月情況看，10月份規模以上工業企業利潤同比下降10%，降幅較9月份大幅收窄17.1個百分點。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華告訴21世紀經濟報道記者，工業盈利改善主要受益於制造業經營狀況改善，反映國內宏觀政策效果在促進消費、投資復蘇方面取得明顯進展，消費品、裝備制造業行業利潤改善，高技術制造業保持高盈利水平。

國家統計局工業司統計師於衛寧也發文分析，隨着存量政策及一攬子增量政策協同發力、持續顯效，10月份，工業生產穩定增長、產銷銜接水平回升，帶動全國規模以上工業企業營業收入同比下降0.2%，降幅較上月收窄0.7個百分點，營收恢復也帶動企業利潤同步改善。

具體來看，超六成行業盈利較9月好轉。10月份，在41個工業大類行業中，有27個行業利潤同比增速較9月份加快，或降幅收窄、由降轉增，佔比超過六成。三大門類中，制造業帶動工業企業利潤改善作用明顯，10月份制造業利潤降幅較9月份大幅收窄22.3個百分點，帶動規上工業利潤降幅較9月份收窄17.8個百分點。

財信研究院副院長伍超明告訴21世紀經濟報道記者，制造業是工業利潤降幅收窄的主要貢獻力量。10月份制造業帶動規上工業利潤降幅較9月份收窄17.8個百分點，貢獻率超過100%，而採礦業利潤降幅明顯擴大或主要因爲採掘工業PPI價格增速較9月大幅回落2.6個百分點。

值得注意的是，10月份裝備制造業利潤同比增長4.5%，當月增速由負轉正，爲規上工業利潤改善提供重要支撐。裝備制造業的8個行業中有7個行業利潤較9月份由降轉增或降幅收窄，其中鐵路船舶航空航天、電子、專用設備等行業利潤由降轉增，當月同比分別增長63.1%、19.6%、3.8%；金屬制品、通用設備和汽車行業利潤降幅收窄，較9月份分別收窄32.6個、11.9個和11.4個百分點。

於衛寧指出，高技術制造業的支撐和引領作用同樣明顯，10月份利潤同比增長12.9%，大幅高於規上工業平均水平22.9個百分點，拉動規上工業利潤增長1.9個百分點，支撐和引領作用明顯。其中，可穿戴智能設備制造、敏感元件及傳感器制造、工業控制計算機及系統制造、鋰離子電池制造等行業利潤同比分別增長73.3%、48.8%、40.0%、39.4%。

伍超明指出，高技術制造業利潤高企，一方面源於國內智能、綠色產品需求旺盛，相關行業利潤增長較快，另一方面與年內工業品出口持續保持較快增長、計算機通信等行業利潤增速回升相關。往後看，隨着國內新質生產力加快培育壯大，在政策支持和新需求增長的共同支撐下，產業升級步伐有望繼續加快，有利於一定程度上抵消傳統動能下降對經濟的負面衝擊。

行業復蘇“冷熱不均”

雖然當月情況有了明顯好轉，但從前10個月累計情況看，部分行業仍處在利潤大幅下降甚至是虧損狀態之中。以黑色金屬冶煉和壓延加工業爲例，今年前10個月，行業利潤同比下降183.6%，虧損233.2億元。

蘭格鋼鐵研究中心研究員葛昕告訴21世紀經濟報道記者，10月份，由於受到宏觀政策不斷加碼、旺季需求釋放力度不足以及成本支撐韌性等多重因素的影響，國內鋼材市場呈現高位下滑的行情，但原料成本維持在相對低位，使得鋼廠由虧轉盈。根據國家統計局發布數據推算，10月份黑色金屬冶煉和壓延加工業單月盈利107.8億元，環比由虧損轉爲盈利。但從鋼企利潤率來看，1—10月鋼企的盈利能力繼續下降，1—10月成本利潤率爲-0.37%，銷售利潤率爲-0.36%。

中國鋼鐵工業協會副會長兼祕書長姜維此前接受21世紀經濟報道記者採訪時指出，當前鋼鐵市場新的供需動態平衡基礎尚未形成，市場稍有好轉就衝動生產，只會加劇供需矛盾，最終打壓價格、再次陷入“越產越虧、越虧越產”的困境。從數據看，鋼鐵企業仍存在進一步自律降庫存的空間，要保持战略定力、堅持自律，以實際有力行動共同維護行業平穩運行。

另外值得注意的是，汽車行業自9月份开始，累計利潤情況出現同比下滑，1—10月份降幅進一步擴大到3.2%。

乘聯會數據顯示，2024年前三季度汽車行業利潤率爲4.6%，相對於下遊工業企業利潤率6.1%的平均水平仍偏低，並創近10年新低。

中國工程院院士、國家智能網聯汽車創新中心首席科學家李克強此前指出，新能源汽車的發展讓汽車制造更容易，傳統車企、新勢力車企與科技公司等各類企業加速布局。但隨着三電技術路线越來越成熟、趨同，一系列挑战性問題凸顯而出，例如同質化，工人、設計、商業運營技術和價格等方面亦不乏挑战。另一方面，由於前期投入巨大，市場也陷入高度競爭，國家的補貼政策則在退坡，這導致了行業較低的利潤。爲此，整個行業需要一系列的變革性方向。

在乘聯會祕書長崔東樹看來，近期隨着車市生產規模擴大、PPI下行、上遊碳酸鋰成本下降，車企利潤總體稍有改善。但結合前幾年的利潤率下行趨勢看，近期汽車行業利潤下滑幅度仍較大，由於政策加持下的新能源價格優勢明顯，主流車企盈利壓力急劇增大。

伍超明表示，10月末，工業企業產成品存貨同比增長3.9%，在去年低基數的基礎上，仍較9月末降低0.7個百分點，連續三個月回落。PPI增速與工業企業庫存增速高度相關，一般前者略領先後者，預計未來PPI降幅有望繼續收窄，但年內PPI負增長格局不變，其對企業庫存增速的支撐或偏溫和。

對於後續情況，周茂華表示，國內存量和增量政策效果仍有較大釋放空間，國內消費和投資活躍度增強，帶動工業制造業需求和價格回升，穩定財務成本，工業利潤同比降幅有望進一步收窄。

伍超明認爲，基數擡升仍將對未來數月工業利潤增速形成一定壓力。如2023年11—12月平均工業利潤增速較10月份大幅提高20個百分點以上，對今年同期工業利潤增速形成重要拖累。

“雖然規上工業企業利潤仍處下降區間，但在存量政策加快落實以及一攬子增量政策加力推出的帶動下，工業企業效益狀況有所改善。下階段，要持續抓好各項政策的落地落實，鞏固和增強經濟回升向好態勢，促進工業企業利潤穩定恢復。”於衛寧表示。

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