A股市場邏輯已經反轉？投資主线有哪些？十大券商策略來了

財聯社10月20日訊（編輯 宣林）十大券商最新策略觀點新鮮出爐，具體如下：

民生證券：量的穩定和價格的潛在彈性依舊站在實物資產這一邊

在經歷了前期市場的波動之後，交易因素層面的驅動逐步褪去，而投資者也开始基於各自對於未來的宏觀場景假設進行基本面預期交易。由於短期景氣度和政策預期主導了當前市場的風格與行業表現，未來量和價格都更具優勢的實物資產反而在當前的市場被忽視，股價表現也遠遠落後於其他板塊，這反而是市場分歧帶來的機遇。推薦：第一，市場對於中長期基本面趨勢的認知不足，未來實物消耗量的恢復疊加二次通脹預期，實物資產相關的資產最受益，仍是首要推薦：有色（銅、鋁、黃金）、能源（煤炭、油）、船運（油運、造船、幹散）；第二，化債主线下，金融板塊仍將受益（銀行、保險）；第三，“特朗普”交易回歸後，中國的中間品和資本品的制造仍是優勢產業，推薦未來可能受益於我國企業出海投資下的資本品（機械設備、通用設備、運輸設備）以及中間品（電池、特鋼、鋁材等）；第四，國內大宗消費依舊受益於政策的支持，同時也具備全球競爭力、板塊格局優化，推薦家電、汽車。

華安證券：等待政策效果顯現，重視三季報業績超預期

短期內增量政策出台概率較低且基本面邊際變化不大，預計 A 股繼續在新中樞上延續震蕩。市場成交量仍然維持在較高狀態，且場外資金也較爲充裕，市場不存在大跌風險，配置機會上繼續沿着結構性積極把握。

重視兩條主线：第一條主线是流動性改善、催化劑頻現、三季報業績有望超預期的成長板塊，包括電子、通信、電新、軍工。降准降息仍有空間、市場成交額維持較高位，親和成長板塊。其中電子、通信三季報業績有望超預期。電新明年業績存在較大預期差。軍工在美國大選衝刺期，巴以、朝韓地緣衝突加劇等情況下，存在催化可能。第二條主线是有景氣或政策支撐，存在補漲可能的部分消費品，包括家電、汽車、醫藥、農牧。這些方向前期存在滯漲，因此有補漲可能。家電、汽車內需提振、出口外需旺盛，後續仍有政策提振預期，景氣有望迎來周期性上行。醫保基金壓力凸出，政策定調轉向下有充實的政策預期，有望帶來估值修復。本輪生豬景氣周期並未結束，後續豬價有望創新高，同時10月將發布季度存出欄數據，參考4、7月有望爲農牧帶來催化機會。

中信證券：散戶資金脈衝式入場

市場當前仍處於活躍資金主導的政策預期博弈交易階段，散戶資金脈衝式持續入場，基本面邏輯相對弱化，這種市場特徵料仍將持續一段時間；政策信號依舊積極，待政策落地起效、價格信號驗證企穩後，機構資金或將迎來積極入場時機，穩步上漲的行情將持續較長時間，屆時，績優成長和內需板塊預計將持續佔優。配置上，短期科技板塊存在交易價值，在預期大拐點向行情大拐點的過渡階段，建議以低P/B和內需修復爲主线，待價格信號企穩後，績優成長和內需品種或將持續佔優。

天風證券：改革提供了市場底部反轉的基礎

改革提供了市場底部反轉的基礎。三中改革降低長期風險，人民幣升值釋放政策空間，AI敘事變化扭轉資金審美，這三個方面的邊際變化依次發生，最終量變積累爲質變，是中國資產從較爲悲觀的狀態下开始長期反轉的根本原因。短期反彈靠的是政策和資金的邊際變化，而長期反轉的決定性因素是改革，長期的積極變化往往又容易被市場忽視。

從三年以上的長期維度來看，市場可能已經底部反轉，大概率不會再回到比之前底部更悲觀的狀態，所以在長期战略層面，需要重視配置權益資產。而從一年以內的短期維度來看，市場還是反彈，這意味着未來波動或將反復出現，在短期战術層面上，應該保持策略的靈活性。

海通證券：關注基本面更優的行業

根據已披露三季報數據，科技和制造維持較快增速，金融和消費盈利改善明顯。從業績預期看，通信利潤預期下修幅度較小，電子、汽車、家電等行業有一定韌性。結合經濟數據看，船舶、計算機等高端制造量價表現更優，業績增速顯著高於整體。924以來市場處在底部向上的第一階段，市場或進入震蕩期，結合歷史經驗，基本面更優的科技及中高端制造或是股市主线，具體可以關注產業周期回升的科技制造、以及兼具供需優勢的中高端制造。

中信建投：市場特徵目前仍處第二段“拉鋸战”

“重估牛”中期邏輯仍在，政策线索持續驗證中。短期經濟與政策預期修復，市場快速回調後逐步穩住陣腳，情緒有所改善。從中短期看，市場特徵目前仍處第二段“拉鋸战”，可用牛市中的震蕩期來看待。投資者需要保持战略耐心，基本面復蘇預期的確立還需要更多條件和時間。美國大選對中美經貿帶來不確定性，同時關注近期人民幣兌美元匯率調整，其或對短期政策時點與力度的預期也構成擾動。總的來說，拉鋸战需要耐心，漲不躁跌不餒，圍繞主线核心公司，逢低布局。結構性景氣，低PB金融和央國企重估，以及科創產業愿景，依然是三條重要线索。關注行業：互聯網、新能源車、電子、銀行、保險等。關注主題：央國企市值管理、新質生產力等。

中銀證券：科技成長或有望佔優

本周市場迎來經濟數據及政策密集落地期，內需改善的預期或仍有待進一步驗證。往後看，下周起市場即將進入數據真空期以及政策密集落地期，市場短期驅動因素仍將來源於風險偏好的回升。下周市場將會重點關注央行降准降息操作的落地。此外，美國大選及聯儲11月議息會議時點臨近，海外波動性有所增加。結構上看，內需相關品種仍需靜候信用回暖數據驗證，穩增長政策落地預期將會對市場風險偏好起到一定程度的提振作用，科技風格短期或更爲佔優。

廣發證券：A股即將進入財報季窗口期

大漲之後，A股四季度的考驗之一，是即將到來的上市公司三季報。從業績表現與股價表現的季節性規律來看，10月份是一年當中比較重視業績披露情況的月份，屆時持有三季報不錯的品種，大概率不會喫虧；而11月份的業績股價相關系數爲負、市場或進入主題活躍的階段。

根據三季度的宏觀經濟和工業企業運行態勢， A股三季報總量層面上預計很難出現改善，預計A股非金融利潤增速與中報持平、延續在負增區間。以現有披露情況來看，三季報預告/快報利潤增速環比改善數量佔比較高的行業是：化工、電子、公用事業、機械、非銀、醫藥。披露公司（整體法）三季報利潤增速較高的行業是農業、汽車、非銀金融、基礎化工、輕工制造、電子、交運等。基於三季報披露公司情況，目前可觀測到三季報相對景氣的线索，包括出口鏈、科技鏈、保險、公用事業、交運（航運快遞）、農業等。

興證證券：市場邏輯已經反轉

市場邏輯已經反轉。在“抓住重點、主動作爲” 的政策新導向下，持續的政策組合拳將帶來股市環境和中國經濟的良性循環。此外，從估值層面來看，當前主要寬基指數仍僅修復至歷史中位數附近。從PE估值看，創業板指、中證500、中證1000、深證成指仍低於歷史中位數。PB估值看，所有指數均低於歷史中位數。

對於當前，在經歷前期的逼空式上漲後，短期行情大概率仍將呈現大波動、大分化的特徵。疊加三季報披露的窗口，市場或將聚焦景氣優勢品種。在對三季度各行業景氣進行梳理後，總結出三條值得關注的线索：1）受益於AI產業周期以及消費電子需求回暖的電子、通信；2）“以舊換新+出海”驅動的汽車、家電；3）三季報落地後有望演繹困境反轉的新能源、醫藥等。中長期，沿着市場的反轉邏輯，立足“並購重組”和“提升股東回報”，重點關注3大主线：“科技”、“內需”、“出海”。

華西證券：政策呵護，耐心與信心

在周五9月經濟數據公布後，A股市場再度放量大漲，表明相比經濟數據的“弱現實”，在當前階段政策“強預期”的權重更高，後續增量財政政策的落地顯效有望支撐投資者風險偏好。中期來看，本輪始於9月24日的“新質牛”行情，經歷一周左右的1.0階段急漲後，步入了2.0的震蕩鞏固階段。牛市並非一蹴而就，市場心態再度修正後，當前應更具備信心與耐心。與今年2月份反彈行情不同的是，本輪行情中指數快速脫離底部，投資者思路也出現“熊牛”轉變，大量場外資金更傾向於逢低布局。

行業配置上：逢低布局，關注三條主线：1）高彈性的科技成長相關：軍工、人工智能、低空經濟等；2）受益於政策發力的消費：汽車、家電、醫藥；3）重組並購主題。

（財聯社 宣林）

標題：A股市場邏輯已經反轉？投資主线有哪些？十大券商策略來了

地址：https://www.vogueseek.com/post/94773.html

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。