下跌目標已到，接下來大盤怎么走​？

今天滬指跌勢趨緩，尚待企穩當中。大牛市初期，第一波超超跌反彈結束之後，一般都會有二次探底，也就是技術常說的二浪回調，其實就是爲了倒車接人，由於很多股民是從熊市回來，故此一旦下跌就會有熊市幻覺出現。經歷過熊市的股民止損比較堅決，所以市場波動就比較劇烈。我們所知的一些政策，平准基金未公开，但央行5000億的銀保券互換已經明確开啓，這些工具都有共同特徵，他們都是市場低迷時候才會用的工具，如果股市在很高的位置，至少政策制定者覺得股市過高，則這些工具就出不來，股市漲了，還要救市工具幹嘛？所以，跌下來是爲了倒車接人，不僅是接價值投資者，也是爲了平准基金和互換等工具的落地，有一個好的建倉位置。

怎么解釋如今A股狀態呢？其實投資人可以參考2000年美股科網泡沫，那時候大家都知道互聯網時代有大型“財富盛宴”，但大家爭先恐後上車的做法反而造成了短期的泡沫，泡沫破滅後，互聯網真正的盛宴才开始發威，如今的納斯達克可比2000年泡沫破滅前後高了幾十倍！

同樣的，我們都知道央行寬松的貨幣政策會讓A股走上慢牛的康莊大道，但短期炒過高，於是就有了一個必要的回落過程，等到這些工具全部布局完畢，第二波行情就會开啓，屆時哪怕是空頭發力，這些工具也會成爲市場的“托底神奇”“定海神針”。所以，接下來投資人還是要保持耐心，等待主升浪行情的到來。我在10.9日就講過，滬指會出現一波回落，下跌目標是3174點，今天已經見到，至少證明了我們的預測還是蠻准的。接下來大盤怎么走？個人預計滬指會在3437-3087點缺口之間做一個箱體，滬指會在箱體內，反復震蕩洗盤到12月底，2025年1月以後會再次火箭發射。

從9月底开始，新聞發布會一個接一個，政策利好接連不斷，且目標都是股市樓市，國新辦明天要开發布會：“介紹促進房地產市場平穩健康發展有關情況。”參與者包括住建部、財政部、央行、國家金融監管局、自然資源部等，說明樓市又有新措施，也說明高層看到了房地產對中國經濟的重要性，开始調動一切力量“救樓市”。

效果好不好、能否持續都很難評判，至少國慶期間北上廣深的樓市是火爆的。換句話說，有效果，但樓市利好政策還需更進一步。樓市如今對中國經濟很重要，因爲房價=地價=土地出讓金等收入=地方財政財力，地方事權多，財力少，很多項目沒辦法落地，換句話說，現在財政部即便說要投資10萬億，那也得用10萬億先讓地方政府恢復造血，才能轉化爲基建投資。

正是因爲地方難，所以前期很多項目都是中央專項資金直接投資的方式。這很好理解，如果中央是轉移支付直接給地方錢，那地方先還債，所以要中央搞直屬投資。但這勢必不是長久之計，中央還是希望地方恢復財力，有自己造血能力，財政部也說一次性發債來讓地方恢復財力。

然一次性發債能解決所有地方財政問題嗎？那也是一時的，現有財政體系下，財政要造血恢復還要靠樓市繁榮。所以，救樓市=救地方財政=復蘇地方基建投資=投資拉動內需=股市大利好。中國經濟的底層邏輯發生了巨大的變化，我們正在從土地財政向新質生產力轉型過程中，中國經濟增長模式從傳統的土地財政轉向新質生產力，考慮到國內經濟長期以來對房地產和傳統基建的依賴，單純依靠市場的力量來完成轉型會帶來問題，房地產的下滑會增加地方政府債務和銀行業的潛在風險;其次，日本當年由市場主導的地產調整周期長達十幾年，未來中國經濟在向新質生產力轉型過程中，如果沒有房地產行業提供財政來源，這必然會拖累轉型的進程和效果。因此，當下出台強有力的貨幣政策和財政政策來加快房地產市場的出清和企穩，可以令中國經濟未來可以盡快輕裝上陣來專注發展新質生產力。

總之，對於A股結論兩個，其一調整需要一段時間，倒車等人，保持耐心。其二救樓市就是救地方財政，救地方財政就是救經濟，房地產提供穩定財政來源，才能專心發展新質生產力。

回頭看今天的板塊，當前熱點乏善可陳，其中金融股依然表現較爲強勢，這符合我們之前“強者恆強”的板塊判斷，也是市場期待明天新聞發布會的潛在利好。板塊選擇當下還是圍繞政策熱點，價值投資者不想要耗費精力，那么繼續保持持倉，如果你是短线投機“之神”，那么緊跟政策大方向。

A股最後還是會漲上去的，對牛市的判斷要堅定且堅決！

呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成买賣依據，股市有風險，投資需謹慎】

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