今年300余家城投“退平台”，不及去年一半，未來退平台“含金量”上升

財聯社10月11日訊（編輯 楊斌）今年至今，已有300多家城投公开宣布退出融資平台，但去年全年爲700余家。從近期城投公开退平台的公告來看，城投退平台條件更嚴格，引入了債權人同意機制。市場人士稱，未來城投退平台的數量還會持續增長，但能夠積極穩妥退平台的城投一定是真正完成了市場化轉型、得到了廣泛認可。

需2/3債權人同意，城投退平台條件嚴格

10月，又有湖北、福建的兩家城投平台通過公开渠道發布退出融資平台的公告，計劃在近期退出融資平台名單，徵詢債權人意見。

湖北光谷東國有資本投資運營集團有限公司在官微上披露，截至2024年9月29日，公司隱性債務已清零但經營性金融債務尚有存續，爲落實國家融資平台轉型退出要求，公开徵求各金融債權人關於是否同意公司退出融資平台名單意見，並於10月13日前書面反饋。

福建省晉江新佳園控股有限公司則在泉州晚報上透露，公开徵求各金融債權人是否同意公司退出融資平台名單意見，並於10月11日前書面反饋。

在此之前，9月末，浙江紹興柯橋及江蘇省的5家城投主體就擬申請退出融資平台名錄事項公开徵求債權人意見，引發市場關注。上述退平台公告與過往最大的不同之處即在滿足隱債清零的條件外，需徵得債權人的同意，部分公告表示“需2/3債權人同意”。

城投退平台引入債權人同意機制與網傳2024年8月發布的“150號文”有關。根據中證鵬元的研究，“150號文”（國發〔150〕號文）再次明確2027年6月爲清退隱債的時間節點。爲確保退平台過程的平穩有序，“150號文”引入了債權人同意機制，要求至少2/3的債權人同意城投公司的退出流程，如果債權人不同意，則需要提供證據證明該企業仍存在隱性債務或繼續履行政府融資職能，且須經地方政府審核確認，並給出判定意見。

天風證券固收首席孫彬彬指出，“2/3債權人同意”的條件較難實施。因城投退平台之後，剝離了其與政府之間的關系，可能會對債務安全性產生一定影響。但既然“退平台”是战略方向和大勢所趨，推測政府可能會對其進行統一安排。

中證鵬元的研究也指出，引入債權人同意機制，但需舉證且由省級政府確認，免於退平台條件嚴格。

今年退平台數量下降，未來退平台需“真”退

財聯社去年以來多次報道城投退平台動向，爲響應城投退平台與轉型的號召，江蘇等地掀起多輪退平台高峰。不過，今年城投公开退平台的數量有所下滑。

據企業預警通統計，今年至今，公开退平台的城投數量爲311家，去年全年則超過700家。國金證券固收分析師李美雍表示，今年退平台高峰已過，退平台最多的省份依然是江蘇，浙江、山東次之。

圖：今年月度退平台城投數量

（資料來源：企業預警通，財聯社整理）

今年，“地方國企退出政府融資平台進行市場化轉型”已自上而下在多級政府、財政的會議上重點提及，城投退平台是大勢所趨，這點毋庸置疑。而在網傳的150號文執行之後，退平台的趨勢會有什么新變化？

國聯證券固收首席李清荷表示，“退平台”是化債進入攻堅階段後的必經之路，在債務置換資金落地、短期債務風險得到控制後，未來一段時間退平台數量還會持續增長，並且其中發債主體的比例或將也有所上升。

“此前無論是退平台，還是市場化經營聲明，城投公司的目的一是爲了響應號召，更重要的是在剝離政府融資平台功能後，便於新增發債。”資深固收分析師指出，但退平台聲明後的城投是否真的與政府融資功能切割、從事市場化經營並不明確。

事實上，退平台未必是突破新增融資的充分條件。即使城投公司退出融資平台名單，150號文對城投公司的發債行爲依然進行了嚴格限制。

除了上述隱債清零、徵得多數金融債權人同意、公开聲明等條件，李清荷認爲，未來城投真正退平台還需證明市場化的轉型需取得一定進展。但當下對於城投市場化轉型的討論較多，市場化轉型程度較難界定，或通過一定財務指標進行量化、或通過政府出具相關說明文件，具體方式還有待後續跟蹤。

中證鵬元認爲，未來2-3年仍將迎來城投退平台的高峰期，能夠積極穩妥退平台，特別是能夠實現新增融資的城投主體值得認可。一方面顯示了相關主體隱債清零的化債成果，體現了推動城投轉型的積極成果，另一方面，證明大部分債權人認可公司市場化經營主體的地位，信任公司持續經營能力及償債能力。

“未來的退平台就必須是‘真’退了。”上述分析師表示。

（財聯社 楊斌）

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