春節前可能是A股第二次买點？投資主线有哪些？十大券商策略來了

財聯社12月29日訊（編輯 若宇）十大券商最新策略觀點新鮮出爐，具體如下：

中信證券：春節前情緒逐漸降溫 春節後布局春季攻勢

展望1月份，政策處於空窗期，預計上半月市場仍較爲活躍，下半月外部擾動因素將逐步增多，市場情緒逐漸降溫，從一季度的節奏來看，預計春節後政策預期重新升溫，市場开始酝釀春季攻勢。從資金面來看，春節前可預見的增量僅來自保險，存量活躍資金料將對主題會更聚焦；從風格配置來看，由於交易損耗持續放大，預計純粹的小盤風格難以延續，大盤價值風格佔優。

從板塊配置來看，建議繼續採用紅利+主題的槓鈴策略，並更偏向紅利，同時密切關注醫藥板塊政策催化；從行業配置來看，紅利板塊內穩定高股息和消費類高股息佔優，建議弱化能源型紅利行業，主題板塊內看好活躍資金向端側AI、新零售和機器人聚焦，但在1月中下旬要警惕主題交易退潮。

中信建投：中樞上移 跨年行情未完待續

過去數月，A股市場底部不斷上移，短期從季節性規律看，一些資金年底結算獲利了結，落袋爲安的心理使得歲末市場往往交易偏淡，風險偏好下降，到新年伊始之後又會逐漸活躍，而往往農歷春節後流動性會進一步改善。同時在當前政策基調下，中信建投認爲明年一季度有望適時降准降息，債券收益率的下降會使得股票估值吸引力進一步上升，增量流動性有望推動A股跨年行情，預計市場將在明年初延續中樞震蕩上行趨勢。

建議繼續關注潛在政策發力受益方向，AI+是中期產業主线。關注行業：非銀金融、電子、軍工、傳媒、機械、地產鏈、建築、休闲服務等。重點關注主題：AI+、低空經濟、首發經濟等。

華西證券：A股將“平穩跨年” 關注啞鈴策略配置

臨近年報預告披露期，日歷效應使得投資者風險偏好有所回落，A股成交額和融資余額下行，其中受益於低利率和央企市值管理催化的高股息板塊可作爲壓艙石配置。中期維度，當前股市資金供需關系已大幅改善，宏微觀流動性均有望寬松，以“AI+”爲代表的科技主題仍將頻繁演繹。近期市場重點關注：1）海外方面，考慮到特朗普上台後對全球加關稅風險，我國出口或呈現“前高後低”，國內核心矛盾仍在於內需。2）隨着前期一攬子政策顯效，預計國內經濟延續溫和修復態勢，2025年或是A股盈利“築底之年”。 3）年底大小盤風格迎來切換，投資者風險偏好有所回落。

行業配置上，跨年建議關注啞鈴策略的兩條主线：一是“新質牛”核心資產，主要包括AI+、人形機器人、低空經濟、國產替代等主題投資；二是低利率和央企市值管理催化的高股息板塊可作爲壓艙石。

信達證券：春節前可能是第二次买點

2024年9月初是這一輪牛市第一個較好的买點，下一個可以重點關注的時間點可能是春節前。一方面，季節性規律顯示2月是Q1勝率賠率最好的月份。另一方面，更重要的是，3-4月是經濟數據和居民熱情能否繼續加速的重要時點，春節前如果市場位置不高，买點比較安全。

未來1個月配置建議：金融地產(政策最受益)>上遊周期（產能格局好+前期漲幅和預期低) > 交運&公用事業（低估值防御）>AI&消費電子（新賽道+成長股中的價值股+風格階段性偏大盤價值）>出海(長期邏輯好，短期美國大選後政策空窗期)。

中泰證券：短期預計延續震蕩 建議回歸“槓鈴型”配置

1月預計延續震蕩。一方面，市場對政策的期待有所降低。本輪行情是比較典型的政策預期驅動的估值修復行情，行情得以延續的條件是政策持續寬松。另一方面，A股的日歷效應。1月是傳統的經濟與政策窗口期，歷史上滬深300相比於12月的勝率和賠率都出現了明顯下降（勝率50%vs57%，賠率0.7vs2.5）。不過對1月也並不是完全悲觀，一是政策基調依然是偏寬的。無論是政治局會議還是中央經濟工作會議，對政策的定調都是延續寬松的，其中貨幣政策的進一步寬松可以期待。二是政策有“穩住樓市股市”的要求，如果市場出現較爲明顯的下行風險，預計也能獲得市場化機制的介入和支持。

配置策略方面，短期建議回歸“槓鈴型”配置，槓鈴的一端是以銀行爲代表的紅利資產。一方面，當前市場對政策的樂觀預期有所降溫，以及特朗普履任的不確定性來看，預計市場避險需求會有一定升溫；另一方面，1月各行業的整體賠率相比於12月會有所下降，其中只有銀行的勝率和賠率均高。槓鈴的另一端是中小市值的題材方向，建議繼續圍繞科技和順周期兩個方向做適當的市值下沉，窗口期內可能會更聚焦於科技方向。中期的行業配置實際上需要等待更加明確的政策和經濟信號，不過基於國內政策預期有所下降、海外不確定性有所上升的判斷，可以开始關注有獨立增長邏輯、25年業績預期好轉的行業。

興業證券：明年市場大概率震蕩向上 後續兩個節點需要重點關注

9月底以來，政策反轉帶來估值修復。行至當下，估值修復已較爲充分。從分子端來看，“盈利底”大概率已經出現，基本面修復的方向是明確的。但數據驗證還需要時間，預期和現實將輪番主導市場。因此，整體來看，明年市場大概率是震蕩向上。後續兩個節點需要重點關注：節點一是明年3-4月，基本面反轉驗證窗口；節點二是2025年7、8月，價格回正+中報景氣驗證窗口。

結構上，從賠率和勝率角度關注兩大方向。賠率角度，重點關注新質生產力以及並購重組。新質生產力重點關注AI、半導體、信創、機器人、低空經濟等；並購重組重點關注優質地區本地資源整合、收購上市公司控制權、供給側出清三大线索。勝率角度，重點關注內需以及供給格局優化的先進制造業。內需重點關注消費板塊中的教育、餐飲、醫療、免稅等服務類消費，以及傳統消費領域如食品飲料、家電等行業龍頭、核心資產（關注分紅、增持、回購注銷行爲）；此外，順周期中關注有望受益於化債政策的建築與地產鏈龍頭。供給格局優化的先進制造業重點關注新能源、軍工等先進制造業龍頭。

華金證券：一月可能繼續震蕩偏強 中小盤成長佔優

明年1月政策和外部事件可能偏積極、流動性可能寬松，A股可能延續震蕩偏強走勢。（1）年初積極的政策依然可能進一步出台和實施。一是經濟政策上，設備更新和以舊換新政策規模和適用品種擴大、地產收儲、降准降息和兩會提升赤字率和超長國債、專項債發行規模等政策可能上升；二是資本市場政策上，加大長期資金入市、提高上市公司質量、加大分紅等政策可能進一步實施。（2）年初外部風險相對有限。一是特朗普1月正式上台後可能再次對華加徵關稅，但影響可能相對有限。二是中東、俄烏等地緣衝突可能緩和。（3）年初國內流動性可能進一步寬松。

1月建議關注科技、大金融和核心資產。一是政策和產業趨勢向上的通信（算力）、電子（消費電子、半導體）、傳媒（AI應用）、計算機（自動駕駛）、軍工、機械（機器人）；二是可能受益於政策的食品、汽車、商貿零售、社服；三是基本面可能改善的電新、醫藥等。

申萬宏源：高股息搭台 主題活躍唱戲

春季只是有機會震蕩市的判斷不變：短期賺錢效應正在收縮，各板塊均未能演繹出牛市級別的強動量行情，市場重回震蕩市。短期已經演繹了超短期的“高股息搭台，主題活躍唱戲”行情。而春季還會有更持續的“搭台唱戲”行情。高股息有機會，但還不是大級別行情。利率波動率提升環境下，確認利率中樞下行幅度需要時間，高股息難有快速重估。保險配置高股息是長期正確，但主導定價能力偏弱。堅守核心資產的資金，被高股息行情逼空的概率很小。科技產業趨勢主題還有後續，大消費支持政策仍持續催化，調整後春季主題活躍度可能再度提升。

結構上，有產業趨勢的科技主題可能有第二、第三波創新高行情，重點關注國內AI應用和低空經濟。高股息與主題性线索結合將更有彈性，關注破淨市值管理，以及回購注銷的投資機會。中期各階段結構推薦不變：一季度高股息搭台，主題活躍唱戲；二季度政策發力關鍵窗口，關注逆周期調節受益的建築、建材；下半年核心資產困境反轉，主動管理否極泰來。

浙商證券：權重緩步行 成長續整理 守原倉、待時機

本周主要寬基指數明顯分化。展望後市，浙商證券認爲當前市場“權重緩步行，成長續整理”的格局還將延續。一方面，權重指數在重要節點築底成功後，整體呈現震蕩上行走勢，但上行速度明顯慢於9月24日至10月8日，這與日經指數歷史上相關走勢非常類似，預計這種格局後市有望延續。另一方面，以北證50、國證2000爲主的成長指數多數處於調整狀態中，從技術上來講調整還未完成，浙商證券預計這種震蕩整理格局還將繼續數周；其中僅有科創50預計受益於半導體板塊強勢，走勢大概率強於其他成長指數。

配置方面，考慮當前市場權重指數緩慢上行但漲幅有限、成長指數雖有反彈但中线調整尚未結束的局面，建議投資者持有當前中线倉位、等待加倉時機的到來。在存量倉位的選擇方面，繼續堅持“大金融+泛科技”的配置方向，遵循“水往低處走”的原則，優先選擇上述板塊中漲幅相對落後（尤其是強勢板塊中沒有升破10月8日高點）的標的。

光大證券：A股“春季躁動”行情或將逐步开啓

2025年A股“春季躁動”行情或將逐步开啓。A股市場幾乎每年都存在“春季躁動”行情，央行貨幣政策調整、重要經濟數據公布、重要會議召开等均可催化春季行情。12月中央經濟工作會議釋放多重積極信號，且年內或將再次迎來降准，A股“春季躁動”行情可期。

配置方向上，關注高股息及主題成長構成的“啞鈴”策略。市場或將進入政策及經濟數據真空期，經濟現實關注度可能會有所降低。市場情緒波動下，風格或將在高股息及主題成長間擺動，“啞鈴”策略值得關注。高股息相關資產可作爲現階段的底倉，而主題成長可適度參與博取彈性，從歷年春季躁動表現來看，可關注有色金屬、計算機、電力設備等行業。

（財聯社 若宇）

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