政策催化 保險股大漲近6%

經濟觀察網 記者 姜鑫 金融管理部門一把手重磅發聲後，A股迎來強勢上漲。

截至收盤，上證指數漲4.15%，創2020年8月以來最大單日漲幅。深證成指漲4.36%，創業板指漲5.54%，北證50指數漲3.23%。

其中，保險指數上漲5.58%，位居萬得二級行業漲幅第四位。具體而言，天茂集團（000627.SZ）尾盤漲停，新華保險（601336.SH）大漲8.54%，中國太保（601601.SH）上漲6.71%，中國平安（601318.SH）上漲5.47%，中國人壽（601628.SH）上漲3.57%，中國人保（601319.SH）上漲3.43%。

9月24日，在國務院新聞辦公室新聞發布會上，金融管理部門不僅宣布了降准、降政策利率和降存量房貸利率等政策，還提及推動中長期資金入市，嘗試新的貨幣政策支持資本市場發展等與保險資金相關的內容。

在發布會召开不久後，不少保險銷售人員在社交媒體上推介，利率的下行將有利於保險產品的銷售。

目前，保險行業仍處在預定利率調整期，但與存款相比，財富類保險產品仍然具有利率競爭優勢。一位關注保險行業的券商分析人士告訴經濟觀察網，保險銷售有望保持強勁，如果市場利率不出現大幅下滑，保險估值修復可以期待。

在發布會上，證監會主席吳清表示，完善“長錢長投”的制度環境，提高長期資金權益投資的監管包容性，全面落實3年以上的長周期考核，打通影響保險資金長期投資的制度障礙，促進保險機構做堅定的價值投資者，爲資本市場提供穩定的長期投資。

作爲長期資金的重要組成部分，保險資金在市場中發揮了“壓艙石”的角色。

中國保險資管協會披露2023年保險資金相關數據顯示，截至2023年底，保險資金運用余額爲28.16萬億元，同比增長11.1%。

在配置方面，險資投資債券爲11.97萬億元，股票、公募基金（不含貨基）和組合類產品爲4.79萬億元，銀行存款和現金及流動性資產爲2.90萬億元，債權投資計劃和信托計劃爲2.65萬億元，股權投資資產爲1.75萬億元，投資性房地產爲0.58萬億元，境外資產爲0.48萬億元。

在增速方面，保險資金投資規模增速前三的資產分別爲利率債（28.45%）、公募基金（股票及混合型）（21.62%）、投資性房地產（20.50%）。

值得注意的是，由於債券市場的走牛，上半年保險業投資端迎來改善，帶動了利潤的回暖。上述分析人士表示，在發布會上，監管也回應了降息大背景下的國債利率下行問題，並明確了其呵護市場的態度。

中國人民銀行行長潘功勝表示，前期國債收益率下行，有人民銀行通過政策利率引導市場利率下行的因素，也有前期政府債券發行供給偏慢的因素，還有一些是中小市場金融機構風險意識淡薄、推波助瀾、羊群效應的因素等。

潘功勝表示，目前，中國的長期國債收益率在2.1%附近徘徊，國債收益率水平是市場化形成的結果，人民銀行尊重市場的作用。這爲實施積極的財政政策營造了良好的貨幣環境。但也要看到，利率風險是金融機構風險管理的重要內容，美國硅谷銀行破產的風險事件啓示我們，中央銀行需要從宏觀審慎管理角度觀察評估市場風險，並採取適當措施弱化和阻礙風險的累積，這是央行的職責。

在發布會，潘功勝還提到了利用新的貨幣政策工具支持股票市場穩定發展。

潘功勝提到，人民銀行第一次創新結構性貨幣政策工具支持資本市場，其中一項工具是證券、基金、保險公司互換便利。具體爲支持符合條件的證券、基金、保險公司使用自身擁有的債券、股票ETF、滬深300成份股作爲抵押，從中央銀行換入國債、央行票據等高流動性資產，這項政策將大幅提升相關機構的資金獲取能力和股票增持能力。機構通過該工具獲取的資金只能用於投資股票市場。首期互換便利操作規模5000億元，未來可視情況擴大規模。

一位保險投資人士告訴經濟觀察網，保險公司可以通過賣出回購操作小幅度地加槓杆，交易對手在銀行間債券市場，資金用途不限。至於“互換便利”以央行作爲交易對手，對股票投資資金加槓杆的具體效果還需進一步觀察。

對於保險資金，另一個政策利好是監管鼓勵保險機構設立私募證券投資基金。在發布會上，國家金融監督管理總局局長李雲澤表示，在新華人壽與國壽成立私募證券投資基金的基礎上，擴大保險資金長期投資改革試點，支持符合條件的保險機構設立私募證券投資基金。同時，督促指導保險公司優化考核機制，鼓勵引導保險資金开展長期權益投資。

2023年11月底，中國人壽與新華保險發布公告稱，雙方分別出資250億元，共同發起設立私募證券投資基金。2024年3月，鴻鵠志遠（上海）私募投資基金有限公司在上海成立，這支基金正是中國人壽與新華保險攜手成立的私募基金。2024年6月，新華保險董事長楊玉成透露，目前資金已經配出來了一部分。

一位保險從業人士表示，除中國人壽和新華保險外，未來可能也會有其他大型保險公司成立類似的私募投資基金。

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