譽衡藥業：賤賣轉型生物藥資產後“脫貧”，轉型布局歸零

來源：編輯：匿名發表時間：2024-07-03 16:50:09 熱度：8

導讀： 圖源自Unsplash 經歷過原控股股東破產、牛散控股權爭奪、進入失信黑名單等一系列重大事件後，譽衡藥業打了一場“翻身仗”，但公司只增利，不增收。 7月2日，譽衡藥業（002437.SZ）發布202...

圖源自Unsplash

經歷過原控股股東破產、牛散控股權爭奪、進入失信黑名單等一系列重大事件後，譽衡藥業打了一場“翻身仗”，但公司只增利，不增收。

7月2日，譽衡藥業（002437.SZ）發布2024年上半年業績預告，數據顯示，公司預計上半年歸母淨利潤1億元-1.3億元，同比增長253.99%-360.19%；扣除非經常性損益後的淨利潤8000萬元-1億元，同比增長198.80%-273.50%。

對於盈利能力的暴漲，公告中指出的原因中有一條與此前“賤賣”參股公司有關。

譽衡藥業稱，公司於2023年出售了持有的廣州譽衡生物科技有限公司（以下簡稱“譽衡生物”）全部股權，譽衡生物的虧損不再影響公司2024年半年度損益。

譽衡藥業及其子公司主要從事藥品的研發、生產和銷售，2020年公司登陸A股市場，上市之初產品线單一，主要是骨科用藥鹿瓜多肽注射液，經過多年的產品引進、合作开發、投資並購，公司擴大了產品覆蓋領域並擴充了產品线。目前，譽衡藥業產品涵蓋骨骼肌肉、心腦血管、維生素及礦物質補充劑、抗感染、抗腫瘤等多個領域。

其中，譽衡生物是譽衡藥業在抗腫瘤領域的重要布局，肩負着譽衡藥業轉型發展的重任。

譽衡生物誕生於2015年，彼時譽衡藥業創始人朱吉滿與藥明康德籤署战略合作協議，次年3月，譽衡生物正式設立，多次增資擴股之後，譽衡生物成爲譽衡藥業持股42.12%的參股公司。

但因譽衡生物持續虧損，在2023年，譽衡藥業將其剝離，作價2.4億元，這一價格甚至不及上市公司對其的投入——譽衡生物成立7年時間內，譽衡藥業累計對其注資近3億元。

譽衡生物擁有國內第六款PD-1抗體藥物——賽帕利單抗，用於宮頸癌治療和復發或難治性經典型霍奇金淋巴瘤治療。該藥物先是錯過了2021年醫保談判，後又在商業化上表現萎靡，在PD-1內卷競爭中敗下陣來。因賽帕利單抗銷售不達預期，譽衡生物在2022年給譽衡藥業造成近1.8億元虧損，上市公司全年虧損2.91億元，2023年一季度，譽衡生物再添超兩千萬虧損。

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譽衡藥業“斷臂求生”，2023年，公司扭虧，歸母淨利潤1.29億元。早在2021年，公司爲保利潤“賣子”，出售子公司澳諾制藥100%股權獲得投資收益，對淨利潤影響爲6.83億元。

具體看譽衡生物，公司曾在2019年年報中痛述轉型之苦，但提到聚焦生物藥战略，公司對於當時正在申報霍奇金淋巴瘤適應症NDA的PD-1寄予厚望，稱其“爲公司接下來的產品結構轉型邁出了堅實的一步”。

時過境遷，譽衡藥業在2023年年報中對轉型不再多着筆墨，此前的生物藥战略也銷聲匿跡匿跡，轉而喊出了“新譽衡”“二次創業”等口號。今年5月，譽衡藥業董祕在投資者互動平台稱，公司出售參股企業譽衡生物後，暫未布局生物藥領域。

從收入結構來看，譽衡藥業2023年的營收支柱是營養類藥物，創收10.84億元，佔總收入比重達到41.29%，其次是心腦血管藥物和骨科藥物，分別創收6.80億元、2.70億元，佔比各爲25.89%、10.30%。其中，心腦血管藥物曾是公司的第一大收入來源。

轉型生物創新藥未果，譽衡藥業希望靠賣營養品撐起未來。

在此次半年報盈利預增公告中，公司也指出，2024年上半年，公司持續推進營銷改革，部分核心產品銷量實現較快增長，如安腦丸/片、注射用多種維生素(12)。

今年6月，譽衡藥業在投資者互動平台表示，公司維生素類產品主要有注射用多種維生素(12)、復方維生素(3)注射液。

此外，對於2024年上半年利潤的暴增，公司還陳述了兩大原因——2024年上半年，公司繼續加強內部管理，降本增效工作取得明顯成果，銷售費用、管理費用、財務費用較去年同期均有所下降；2024年3月，公司下屬子公司西藏普德醫藥有限公司收到政府補助2812.69萬元，該事項對公司歸屬於上市公司股東的淨利潤的影響爲2271.25萬元，此部分爲非經常性損益。

需要說明的是，譽衡藥業也有“重營銷”的標籤，其銷售費用連續7年在10億元以上，其中2020年的銷售費用率接近60%，這對淨利潤影響很大，通過內部管理和費用調節，確能在利潤數據上得到直觀反饋。

但是，因爲譽衡藥業與多數傳統藥企一樣，營收要靠銷售費用堆出來，公司對銷售費用進行管控後，營收數據大不如前。2023年公司銷售費用同比減少18.15%，營收同比下降15.51%，今年一季度，銷售費用減少20.94%，營收下降12.92%。