美聯儲降息預期“大縮水”，大宗商品牛市難以爲繼？

今年以來，大宗商品市場展現出強勁的增長態勢，這一趨勢被視爲全球經濟復蘇和供需關系改善的積極信號。然而進入6月份，情況發生改變，大宗商品市場進入高位調整階段，回調幅度逐步擴大。

在剛剛過去的端午節假期，大宗商品價格更是集體遭遇重創，COMEX白銀主力合約價格、 COMEX黃金主力合約價格以及COMEX銅主力合約價格分別下跌5.13%、2.81%和4.94%。究其原因，大宗商品價格的回調與近日美國公布的遠超預期的5月非農數據不無關系。

非農重挫降息預期後，CPI攜美聯儲決議來襲

上周五，美國公布的5月非農數據無疑讓市場深感意外。美國勞工統計局數據顯示，美國5月非農就業人口增加27.2萬人，預期增加18.5萬人，前值增加17.5萬人。美國5月失業率爲4%，預期爲3.9%，前值爲3.9%。

超預期的非農數據，引發了市場對於美國通脹的擔憂，進而打壓了降息預期。受非農數據衝擊，黃金、白銀、銅等大宗商品罕見暴跌。

不過，北京時間周三晚間公布的CPI數據給尋求降息信號的投資者帶來了一個驚喜。5月美國CPI整體和核心指標漲幅全线低於預期，顯示出通脹壓力可能正在減弱。

數據顯示，美國5月CPI同比增長3.3%，較前值和預期值3.4%小幅下降。5月CPI環比增長0%，低於預期0.1%；5月核心CPI同比增長3.4%，低於預期3.5%，也低於前值3.6%。5月核心CPI環比增速從4月份的0.3%下降至約0.2%（實際值爲0.16%），弱於預期的0.3%。

CPI數據公布後，市場預計今年9月首降以及年內美聯儲至少降息兩次的概率均有所提升。但幾小時後，6月貨幣政策決議的公布卻又給降息預期潑了盆冷水。

美聯儲周三如期宣布繼續“按兵不動”，將聯邦基金利率的目標區間維持在5.25%到5.50%。據最新點陣圖和利率中位值，年內降息預期從此前的三次降至約一次。

同時，據芝商所FedWatch公具分析，美聯儲8月維持利率不變的概率爲91.7%，降息25個基點的概率爲8.3%。9月維持利率不變的概率爲38.5%（看下圖），累計降息25個基點的概率爲56.7%，累計降息50個基點的概率爲4.8%。

中國央行暫停买入，黃金牛市見頂？

長期以來，美聯儲的貨幣政策一直被視爲影響大宗商品價格，特別是黃金價格的關鍵因素。在最近的市場波動中，這一影響尤爲顯著。

在美國5月的非農數據公布後，金價出現暴跌，市場似乎對經濟前景感到悲觀。然而隨後發布的CPI數據卻引發了市場的熱烈討論，美國通脹的降溫刺激了市場對未來降息的預期，這迅速扭轉了金價的跌勢，使其由跌轉漲。

就在市場對降息充滿期待之際，美聯儲公布的最新利率決議又再次間接抑制了金價漲勢。在美聯儲決策發布後，市場情緒發生轉變，現貨黃金漲幅收窄至0.2%，失守2330美元並一度下探至2320美元之下。

影響金價的另一重要因素也不容忽視。國家外匯管理局近日發布的數據顯示，截至2024年5月末，黃金儲備維持在7280萬盎司。在此之前，中國的黃金儲備從2022年11月起已連續18個月上升。中國央行黃金增持止步“18連增”，同樣推動着金價的下行。

中國央行雖暫停購金，但並不意味着央行增持黃金的大方向發生轉變。有業內人是表示，黃金被認爲是一種避險資產，其價格受到全球經濟形勢、地緣政治事件、貨幣政策等多重因素影響。從長遠角度來看，金價具有上升潛力。

考慮到金價的波動情況，投資者可關注芝商所黃金期貨（產品代碼爲GC），該期貨合約是全球交易最廣泛的期貨產品之一，是分散投資組合風險的重要工具。

生長關鍵期臨近，農產品進入“天氣敏感期”

與黃金、白銀、銅等金屬產品相比，大豆、玉米、小麥等農產品價格更多的受到氣候、種植情況、季節性供需、庫存倉儲等因素影響。

供需關系是決定市場價格的基石，對大豆等農產品來說也不例外。以大豆爲例，CBOT大豆價格近期滯漲調整至1200美分/蒲下方，主要就與美國新季大豆播種較爲順利、南美大豆豐產上市等方面因素相關。

美國農業部(USDA)每周作物生長報告顯示，截至6月9日當周，美國大豆優良率爲72%，符合分析師預期，爲2020年以來同期最高水准。美國大豆作物生產狀況評級較爲強勁。

隨着生長季關鍵時期的臨近，市場的關注焦點也轉向天氣狀況。世界氣象組織在最新預測中表示，2023年年中开始推高全球氣溫、帶來極端天氣的厄爾尼諾現象“顯現消退跡象”，整體而言會使氣溫變涼的拉尼娜現象將在今年晚些時候“回歸”。若拉尼娜現象回歸，全球農產品價格將受到提振。

針對農產品價格走勢，方正中期期貨指出，今年三季度厄爾尼諾轉向拉尼娜的概率較高，美豆天氣升水交易或在所難免，屆時國內豆粕有望與美豆共振走強。節奏上來看，預計6月中下旬之前我國豆粕價格偏弱築底爲主，7月份以後上漲的概率較大。

此外，海洋運輸是糧食貿易的命脈，爲糧食從生產地到消費地的順暢流通提供了不可或缺的支撐。地緣政治衝突的加劇，無疑給國際海運帶來了更多挑战，進而影響農產品價格。

投資者可關注芝商所旗下的CBOT大豆期貨（代碼:ZS）來對衝價格變動風險。CBOT大豆期貨是實際交割合約，爲大豆买家和賣家提供高效管理風險的方式。交易大豆產品的優勢包括，價格發現，可管理與买賣大豆產品相關的價格，與其他谷物、油籽、牲畜和乙醇相關的套利和價差交易機會，以及該市場流動性充裕且透明。

來源：金融界資訊

標題：美聯儲降息預期“大縮水”，大宗商品牛市難以爲繼？

地址：https://www.vogueseek.com/post/71658.html

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。