拼多多在海外殺瘋了

TEMU盈利在望。

作者 | 黃昱 編輯 | 周智宇

九年前，沒有人會相信，拼多多這樣一個以“低價”爲標籤的後來者，有朝一日能成爲老大哥阿裏巴巴的最大競爭對手。

然而，時代巨變、興衰交替，業績增長持續超預期，以及跨境電商業務TEMU帶來的廣闊市場潛力，讓拼多多得到市場青睞，與阿裏巴巴爭奪起電商市值一哥的寶座。

拼多多希望借着TEMU，在海外“再造一個拼多多”。TEMU也在海外掀起腥風血雨，從全托管到半托管，TEMU給自己定下頗爲激進的增長目標，要從“中國跨境電商四小龍”當中勝出，成爲全球跨境電商當中的數一數二的存在。

今年一季度，以TEMU爲主要驅動力的交易服務收入，首次趕超在线營銷業務成爲拼多多最大的收入來源。多家券商認爲TEMU虧損已經大幅收窄，甚至接近盈虧平衡。

雖然跨境電商行業已經走過了最初的野蠻生長階段，但競爭依然激烈。接下來，TEMU也會面臨外部更多挑战。它需要走穩每一步，不斷優化運營模式，才能復制拼多多國內後來居上的劇本。

這一路並不會太輕松。

1

激增

國內電商行業增量見頂的情況下， TEMU是拼多多尋求新增長點的破局之道。它也是被外界視作可以再造一個拼多多的存在。

在2022年9月，TEMU像鮎魚一樣衝進跨境電商這片藍海，依靠低價策略和首創的“全托管模式”，火速在2023年擴張到全球 48個國家和地區，躋身全球應用下載量前十名，更成爲美國下載量最高的應用之一。

今年以來，TEMU繼續火力全开，進入了更多國家和地區。據華爾街見聞統計，截至目前，TEMU已开設約68個站點，實現了覆蓋所有大洲，其中歐洲站點數量最多，體量上則是美國市場最大。

拼多多最新發布財報顯示，其一季度營收同比增長131%至868.1億元，其中TEMU爲主要驅動力的交易服務收入大幅增長327%至443.6億美元，首次趕超在线營銷業務成爲拼多多最大的收入來源。

去年以來，TEMU快速擴張的主要因素之一，就是因爲其放棄了拼多多在國內使用的平台模式，轉向全托管模式。該模式極大降低了跨境商家的出海門檻，由平台提供店鋪運營、倉儲物流、售後服務等一站式服務，賣家只充當着“供貨商”的角色。

“全托管”讓TEMU取得了第一階段的勝利，也讓全托管成爲了各大跨境電商平台的“標配”。

在TEMU帶來的高增長前景下，一季度財報發布後，拼多多美股盤前漲幅一度超13%，報158.46美元/股。截至5月30日，拼多多市值也再度超越阿裏巴巴。

一直到現在，拼多多官方都未對外公开披露過TEMU的具體GMV，但拼多多野心不小。

國信證券測算，TEMU一季度GMV超過130億美元，按58%計入收入，貢獻約353億人民幣收入。從今年全年的GMV來看，浦銀國際預計TEMU全年GMV或超400億美元，交銀國際則預測將增長200%以上達到500億美元。

有多位消息人士透露，TEMU自身還有一個更激進的GMV目標，那就是高達600億美元，這一數字是去年約180億美元年銷售額的3.33倍。

另據Sensortower數據，截至2024年4月，TEMU MAU到1.9億人，已經超過了SHEIN的1.7億人。

隨着規模的進一步擴大，以及半托管模式在今年初上线，讓TEMU盈利在望。

浦銀國際研報指出，TEMU高速增長，預計2025年扭虧，全年交易服務收入將同比增長357%，測算其中約8成來自TEMU業務。交銀國際則預測，TEMU今年有望在美國，率先實現盈利。

2

战火

跨境電商市場的战火又燃起來了。去年TEMU帶頭推出全托管，快速攪動着這片市場，如今，它又很快地跟進友商的動作，推出半托管模式。

以啓動“半托管”爲標志，TEMU希望在規模上更進一步。

接近TEMU人士告訴華爾街見聞，這是爲了更好地適應商家的成長變化，給予商家更多的靈活性和主動性，產品類目涵蓋服裝首飾、家具家居、美妝個護、戶外運動、工業設備等。

“半托管”今年已成爲各大跨境電商平台的新战場，不過，此番率先打響半托管發令槍的不再是TEMU，而是去年相對低調的老大哥速賣通。

緊跟速賣通之後，TEMU在今年元旦之後开啓半托管商家招募，到3月中旬在美國正式上线，短短兩個月，已經开通了美國、加拿大、英國、德國、意大利、法國、西班牙、澳大利亞、新西蘭等9大站點。據悉，全球站點正在加速开放中。

TEMU半托管和全托管模式的區別主要體現在倉儲物流上，針對其他繁瑣環節的平台服務，例如網站引流、店鋪運營、客戶服務、知產法務等，目前並沒有區別。半托管模式更適合在跨境電商領域發展相對成熟、擁有自己的倉庫物流合作商的跨境商家。

據華爾街見聞了解，與TEMU還掌控着店鋪運營、商品定價不同，速賣通的半托管模式，是平台只負責倉儲物流、售後服務環節，店鋪運營和定價則由商家自己負責。

接近TEMU人士透露，半托管模式可以讓TEMU在保持質價比的同時實現更快的速度。而未來，如果商家的自身能力越來越強，TEMU或許將給予商家更大的空間與自由。

另有業內人士對華爾街見聞指出，2024，“半托管”或將彎道超車，成爲跨境玩家們競爭的關鍵所在。

對於TEMU加入“半托管”，資本市場也普遍是看好的態度。

多家券商機構指出，TMEU半托管可以帶動大貨佔比提升，從而提升客單價，疊加降低單均物流費用，能夠在提高用戶體驗的同時，優化其單位經濟模型，從而提高盈利能力和市場競爭力，有望帶動TEMU業務整體虧損顯著改善，並較早實現盈利上岸。

不過，如今TEMU的收益主要來自終端銷售價與商家結算之間的差價。爲了吸引商家，目前無論是半托管還是全托管，TMUE均不收取傭金。

與此同時，走過野蠻生長的第一階段，TEMU也需要更重視提升用戶體驗，在售價上還不能有大調整的同時，要更重視通過提供更高效的物流服務和更優質的商品，來提升用戶滿意度和忠誠度。

顯然，在跨境電商業務上，TEMU把拼多多在國內攻城略地的那一套玩法又如法炮制了一番。

不過跨境電商战場战況愈發激烈，TEMU要在新的市場做大並不容易。

壹玖鈞澤網絡科技有限公司總經理高燕對華爾街見聞表示，今年以來，作爲跨境商家，其最深的感受就是中國跨境電商平台間的競爭將呈現多元化和激烈化的特點，包括專業度、產品力、品牌力和創新力的綜合比拼。

在此背景下，各大跨境電商平台在保持其既有優勢和基因的的同時，應更加注重差異化競爭優勢的建立，提升用戶體驗，加強技術創新。

此外，Tiktok在美國的境遇也警示着TEMU，它需要預防海外市場的政策風險。一季度以來，TEMU加速在中東、歐洲、拉美等地區的業務拓展，以降低美國地區佔比過高的潛在政策風險。

拼多多能夠在國內快速崛起，是天時、地利、人和共同作用之下的結果，如今其出海似乎又再一次佔據了這些有利因素，但這一战場更加復雜。

要成爲中國跨境電商中的贏家，甚至改寫全球電商格局，拼多多任重而道遠。

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