投行“過冬”！八成券商業績失速，一季度投行業務淨收入再降48%

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對於券商投行人來說，這個“寒冬”有點漫長。年終獎遙遙無期或是大打折扣、晉升難度大大提高、裁員轉崗之聲不絕於耳。

2023年，A股IPO數量達313家，同比減少112家；融資規模3565.39億元，同比下降39%；全行業IPO承銷保薦費用爲215.06億元，同比減少26%。2024年一季度，A股IPO僅完成30單，融資規模236億元，同比下降64%。全行業IPO承銷保薦費用爲14.11億元，同比大幅減少77%。

市場慘淡，投行人“無米下鍋”。藍鯨新聞記者梳理統計，去年，近8成券商投行業績出現不同程度“縮水”。從降幅首位來看，2023年，國元證券投行業務淨收入2.06億元，同比下滑73.53%；今年一季度，華林證券投行業務淨收入僅286萬元，同比縮水73.79%。

如何熬過寒冬？近期，不少券商通過精簡人員或調崗緩解用人壓力，投行業務重心也有所調整，以期通過北交所、海外業務等找到新的突破口，度過“低谷期”。

一季度僅4家券商投行業績向好，華林證券墊底

藍鯨新聞記者根據Wind數據統計，截至4月29日，已有41家券商披露去年投行業務收入情況。從收入規模來看，總體並不樂觀。41家券商去年投行業務淨收入共450.6億元，較上年下滑21.92%。

值得關注的是，去年逾8成券商投行業績出現縮水，國元證券、中原證券、方正證券下滑幅度更是超過了50%。其中，國元證券投行業務淨收入2.06億元，同比下滑程度最大，達73.53%；中原證券投行業務淨收入0.92億元，同比下滑65.65%；方正證券投行業務淨收入2.11億元，業績下滑60.38%。

頭部券商也難以獨善其身。其中，中信證券以62.93億元投行業務淨收入居首，較上年下滑27.28%；中信建投和中金公司分列二三，投行業務淨收入分別是47.96億元、37.02億元，較上年分別下滑19.07%和47.16%。

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今年一季度，券商投行業務依舊“蕭條”。藍鯨新聞記者根據Wind數據統計，截至4月29日，19家已披露業績的券商一季度投行業務淨收入23.36億元，較上年下滑47.92%。今年一季度，僅第一創業、東興證券、南京證券和西部證券4家券商投行業務淨收入同比上升。其中，西部證券去年和今年一季度均實現了同比正增長，分別增長3.28%和29.18%。

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除了以上4家券商，其余券商的投行業務同比均出現下滑。其中，華林證券下滑幅度最大，一季度投行業務淨收入僅286萬元，同比下滑73.79%；其次是興業證券，一季度投行業務淨收入1.16億元，同比下滑68.54%。

券商投行業務普遍下滑，與階段性收緊IPO節奏不無關系。

去年8月，證監會明確完善一二級市場逆周期調節機制，優化IPO、再融資監管安排，階段性收緊IPO節奏，促進投融資兩端的動態平衡；引導上市公司合理確定再融資規模，嚴格執行融資間隔期要求；嚴格要求上市公司募集資金應當投向主營業務，嚴限多元化投資等。

今年3月15日，證監會發布《關於嚴把發行上市准入關從源頭上提高上市公司質量的意見（試行）》，着眼於從源頭提高上市公司質量，其中提到嚴禁以“圈錢”爲目的盲目謀求上市、過度融資。

展望後市，機構預期2024年新股保持相對低速發行。國泰君安研報預計，2024年主板及雙創板塊股票仍將保持相對較緩的發行節奏。按照2023年發行節奏，預估北交所2024全年發行80至140家。

德勤中國預期，在高質量建設北交所一攬子務實政策的支持下，北交所或將吸引更多新股上市發行。

項目“开源”，人員“節流”

今年早些時候，“哪家券商裁員更決絕”的話題曾引起業內熱議。投行業務普遍承壓之下，不少券商开始考慮精簡人員或安排調崗。

據業內人士消息，爲緩解IPO速度放緩帶來的人員壓力，中信證券近日對100多名總部投行股權業務人員實施了調崗，轉至債權融資、並購重組、投資等業務條线。調崗雖然沒有導致薪酬變化，但中信證券已开始實行末位淘汰制度。

今日，又有市場消息稱，中金公司已削減其內地投資銀行員工的底薪，最高降幅達到25%，預計影響超過2000名員工。同時，公司正在考慮進一步裁減其香港離岸投行部門的人員。

除了對投行人才進行“挪騰”，爲走出眼下的“寒冬”，不少券商還在積極尋找新的業務突破口。

一些券商在2023年年報中透露，今年將大力拓展海外業務。譬如，中信證券稱，堅持國際化發展，拓展國際客戶，加強港股股權融資、GDR以及東南亞等海外股權融資業務开拓。

光大證券表示，海外投資銀行業務將通過業務協同大力提升項目儲備數量和質量，加大力度覆蓋TMT、硬科技、新零售、醫療等行業，發揮好海外融資平台優勢。

國聯證券今年計劃將“北交所”作爲投行業務的重點。國聯證券稱，其投行子公司華英證券將以北交所IPO爲重點業務方向，通過加快推進現有擬申報項目進展、存量項目篩選和梳理等方式，持續加大北交所項目儲備，專注於打造一批精品、特色項目，進一步鞏固提升行業排位。

中國銀河提出，將鞏固發展公司北交所業務優勢特色；招商證券表示，今年會推動北交所IPO儲備項目申報和落地。

北交所成爲多層次資本市場增量的主线明朗，各大券商對北交所趨之若鶩，但隱憂在於，北交所的市場容量是否真的足夠大？從現狀來看，北交所股權融資體量、交投規模、活躍度遠不及滬深交易所。券商若想通過發力北交所業務來彌補滬深交易所市場投行業務的缺口，從短期來看，有着不小的難度。

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