金價再創新高！雖有上升空間，但黃金不值得長期投資？

近期黃金價格持續刷新歷史新高，且很多分析師認爲，金價並不會止步於此，還有上升空間。但從資產投資的角度來看，黃金並不是最佳投資標的，股神巴菲特亦曾對黃金持回避態度。

國際貴金屬期貨大幅收漲，COMEX黃金期貨漲1.94%報2301美元/盎司，COMEX白銀期貨漲4.71%報26.255美元/盎司。

// 金價爲何快速飆升？//

有市場策略師表示，美國核心PCE物價指數沒有出乎意料地上行，或進一步推動金價上升至新的紀錄高位。根據芝商所的FedWatch Tool，目前市場價格顯示，交易商預期美聯儲6月开始降息的概率爲69%，高於周五數據公布前的64%。

金瑞期貨貴金屬研究員龔鳴對證券時報記者表示，“地緣衝突加劇，降息預期轉鴿以及充裕的流動性是本輪貴金屬價格強勢上漲的主要動力。今年以來許多投資者感到困惑，美債實際收益率的體系似乎在黃金定價中不再有效。但實際上黃金在每一個階段除了和流動性相關外，還和全球的政治環境息息相關。”

方正證券策略首席曹柳龍表示，美聯儲“加息”周期金價一般會下跌，但本輪“加息”周期金價持續大漲，這意味着傳統黃金分析框架失效。而逆全球化加速導致“美元信用裂痕”擴大，是近期金價“狂飆”的錨。黃金是最極致的“稀缺資產”，價格中樞已經开始上移。“石油美元”一旦崩潰，再難重建，未來可能會出現沒有單一儲備貨幣的“列國紛爭”時代，黃金有望开啓十年長牛。

平安期貨高級研究員楊宏表示，短期金價主要受避險需求和美聯儲寬松預期提振，隨着金價上漲市場逐步對美聯儲寬松預期加以消化，但地緣風險和美國地區性銀行爆雷風險依然存在，金價將繼續受到避險需求的支撐，因此預計金價短期將繼續震蕩偏強走勢；中長期來看，全球央行持續購金對金價帶來中長期的利多支撐。

世界黃金協會數據顯示，2月，中國人民銀行連續第十六個月宣布購金，中國官方黃金儲備再增加12噸至2,257噸，截至2月底，黃金佔中國外匯儲備總額的4.3%，高於2022年11月中國人民銀行宣布重新增持黃金時的3.4%；1月，全球央行淨买入黃金量從31噸上升至77噸，較去年12月環比大漲192%。

// 黃金不值得長期投資？//

Ned Davis Research首席全球投資策略師Tim Hayes在最近一份報告中寫道，盡管當前經濟形勢對股市有利，但“對黃金來說更爲樂觀，我們繼續看好黃金"。

不過，投資專家表示，即使前景看好，黃金在投資組合中的作用也應該與股票或債券截然不同。由於黃金的走勢往往與傳統投資不同，因此對一些投資者來說，黃金可能是一種適當的多元化投資方式，但不要將其作爲投資組合的主要組成部分。

不同的投資者持有黃金的理由各不相同。首先，黃金以在通貨膨脹時期保持或增加價值而聞名。另一方面，如果紙幣大幅貶值，黃金被認爲是一種價值儲存。畢竟，數千年來，黃金一直被認爲是天然的貨幣。

人們普遍預計，在所謂的“避險”市場中，金價持續上揚會持續下去，因爲投資者往往會從股票等風險較高的股票中，逃到被視爲避險資產的地方，包括黃金和債券。這意味着投資者傾向於在經濟衰退和熊市之前，以及經濟衰退和熊市期間买入更多黃金。

富達战略真實回報基金（Fidelity Strategic Real Return Fund）的聯合投資組合經理Ford O'Neill表示，基於這樣的原因，黃金最近的上漲趨勢有點奇怪。他表示：“自去年10月以來，這絕不是場外風險促使金價上漲。我認爲，已經出現了‘萬物反彈’，顯然有相當多的資產表現相當好。”

Ford O'Neill表示，從本質上講，黃金表現良好，因爲投資者正在推高幾乎所有東西的價格，從股票到債券再到加密貨幣。

Tim Hayes認爲，除了上漲的趨勢外，美元走弱和債券利率下降也提振了金價。他認爲，在較低的利率下，債券和現金账戶與黃金相比“競爭優勢較小”。隨着美聯儲預計今年开始降息，黃金的前景越來越樂觀。利率越低，投資者持有黃金的機會成本就越低，而黃金不需要支付利息。

// 巴菲特曾對黃金持回避態度//

衆所周知，億萬富翁投資者、伯克希爾哈撒韋公司董事長巴菲特，對黃金一直持回避態度。

巴菲特在2011年致股東的信中指出，以收購全球所有黃金的美元，投資者可以用足夠的剩余資金購买美國所有的農田，購买16倍以上的埃克森美孚。一個世紀後，其中一個選擇將帶來豐厚的農作物和充足的股息。另一個選擇，只是大量的黃金。

在過去的15年裏，追蹤黃金現貨價格的ETF年化回報率爲5.5%，而標准普爾500指數的回報率爲15.3%。

至於战勝通貨膨脹，黃金似乎也不是一個完美的選擇。盡管自1988年以來通貨膨脹穩定，但黃金在包括2021年和2022年在內的18年中呈負回報。

《投資的四大支柱》（The Four Pillars of Investing）一書的作者William Bernstein最近對媒體表示：“當其他一切都陷入困境時，黃金是唯一可能表現良好的東西。當你發生火災時，家庭保險也有很高的回報。”

但從長遠來看，資產會以復合率增長並帶來回報。巴菲特在2011年寫道：“誠然，黃金具有一定的工業和裝飾用途，但這些用途的需求有限，無法吸收新的生產。同時，如果你長期持有一盎司黃金，最終也只有一盎司黃金。”

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