來源： 編輯：匿名 發表時間：2024-03-23 00:50:28 熱度：36
日本央行3月19日發表聲明，將日本短期利率基准從-0.1%調整爲0%至0.1%，這是日本時隔17年首次升息，標志着日本走出了近10年的負利率政策，成爲全球最後一個放棄負利率的央行。
日本央行在聲明中不再提及0%的日本10年期國債收益率目標，並將停止購买股票交易所基金和不動產投資信托基金等風險資產，意味着收益率曲线控制政策將退出歷史舞台。這些都是日本貨幣政策轉變的組合動作。
正如日本央行方面所說，春季勞資談判、可持續的工資增長是結束負利率政策的先決條件之一。此次勞資談判的結果是，大企業加薪幅度大約5.3%，這是日本地產泡沫破滅後三十年來最大的漲薪幅度；而中小企業加薪幅度約爲4.4%。
另一方面，日本央行一直將工資上漲視爲判斷2%通脹目標是否穩定達成的關鍵。目前日本的通脹指標已經連續22個月高於2%。分析普遍認爲，大幅度漲薪有望打破通縮預期，形成“加薪-消費-通脹-再加薪”的良性循環，改善企業和消費者對經濟前景的看法，爲日本央行轉變貨幣政策提供了助力。
此外，日本經濟內生增長動能出現復蘇跡象。2023年第四季度，日本實際GDP環比增長0.1%，按年率增長0.4%，意味着日本經濟避免了陷入技術性衰退也就是連續兩個季度的萎縮。與此同時，長期貨幣寬松造成日本財政赤字貨幣化問題突出，日元匯率更面臨較大貶值壓力，這一系列因素都促成了日本央行貨幣政策框架的重大調整。
在日本央行公布多項緊縮貨幣政策之後，日本金融市場劇烈動蕩，日經225指數當天經歷了數波過山車行情，最終再次回到4萬點之上。日本學者表示，名義工資連續兩年上升，或將刺激消費。隨着企業收益改善以及實體經濟恢復，日本股市會有相應波動，但不會再狂熱飆升。
在匯率方面，日本央行宣布貨幣政策轉向的當天，日元兌美元匯率不漲反跌，一度跌至兩周來的低位。外匯市場未激發出买漲日元的熱情，表明市場預期日本央行在脆弱的經濟狀況下，不會迅速加息，而且加息動作不大，還將維持相對寬松的貨幣環境。
另外，日元利差交易資本的去向也是全球金融市場關注的一大焦點。負利率時期，日本投資者與國際資本借入低息日元，投資其他國家高收益國債等資產，賺取無風險利差收益，押注日元貶值獲利。目前，日本投資者持有的海外金融資產接近4.4萬億美元，再加上國際投資者借入的日元，這些資金的流向變動足以令全球資產價格出現劇烈波動。
不過，有分析認爲，海外債券可以對衝風險，收益率一般高達5%，除非日債收益率極速上升，否則不會觸發資金短時間內快速回流日本。數據顯示，日本央行公布加息當天，十年期收益率跌至3月7日以來最低，兩年期收益率也跌至2周低點。
如果利差交易資本大量回流，遭受衝擊最大的國家是美國，因爲其中大量資金主要通過購买美國國債流入了美國市場，日元加息如果引發拋售，會對美債產生嚴重影響。
而在本周，日本央行宣布加息之後，美聯儲則選擇連續第五次選擇按兵不動，聯邦基金利率維持在5.25%到5.5%區間。美聯儲主席鮑威爾表示，當前利率很可能已經到達周期頂點，如果未來經濟數據基本符合預期，將在2024年某個時點开始降息。分析認爲，美國加息概率不能排除，日元表現將大概率配合美元。
對於中國來說，日本10.2萬億美元海外總資產中，中國的國債體量佔比較小，如果部分國際資金從中國市場回流至日本，不會帶來明顯影響。
在固定收益類資產方面，分析認爲，如果日元吸引力增加，部分國際資金可能會從中國市場回流至日本，從而對A股市場構成一定流動性壓力。不過目前看來，中國資產仍舊是全球資金的青睞標的。全球基金正在積極購入中國股票，連續第2個月淨买入，主要理由是相關股票估值低，而且金融和監管風險顯著降低、企業盈利不斷改善。
從日本加息帶來的匯率影響看，中國民衆大都認爲對自身影響不大，並未因此降低留學旅行等計劃，至於到日本購置房產，也已經過了紅利期。從企業角度看，如果日元明顯升值，對中日外貿行業和跨國企業的盈利狀況和投資意愿會有一定影響，中國市場或將更具吸引力。
整體來看，基於本周國際金融市場的表現，日本央行加息象徵意義可能大於實質影響。未來，日本央行的貨幣政策走向、加息幅度和節奏，將是影響國際金融市場的關鍵，值得持續關注。
來源：《中國深度財經》
編輯：劉靜
標題：日本加息影響存疑 中國資產熱度持續
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