春節過完,美聯儲今年可能又不降息了

來源: 編輯:匿名 發表時間:2024-02-19 00:50:14 熱度:21

導讀: 市場過早預判美聯儲政策轉向並非沒有先例。 美國勞工部2月13日公布的數據顯示,1月美國消費者價格指數(CPI)大幅超出市場預期,債市和股市一度遭到重挫。通脹數據公布後,市場大幅調低了對美聯儲今年降息...

市場過早預判美聯儲政策轉向並非沒有先例。

美國勞工部2月13日公布的數據顯示,1月美國消費者價格指數(CPI)大幅超出市場預期,債市和股市一度遭到重挫。通脹數據公布後,市場大幅調低了對美聯儲今年降息的預期,目前預計今年美聯儲將降息大約三次,每次降息25個基點(目前聯邦基金利率目標區間在5.25%-5.5%之間)。

上述預期和聯邦公开市場委員會(FOMC)在去年12月會議上發布的《經濟預測摘要》(Summary of Economic Projections)中的預期基本一致,FOMC預計2024年底聯邦基金利率中值爲4.6%。然而就在不久前的1月下旬,期貨市場還認爲今年美聯儲至少會降息六次,每次降息25個基點。

更令人意外的一種可能性是今年美聯儲不降息,而且不應該排除這種可能性,因爲過去有過一些預測未能成爲現實的案例,包括彭博經濟(Bloomberg Economics)在2022年10月做出的2023年美國經濟陷入衰退的概率爲100%的預測。

聯邦基金利率目標區間高端

由馬修·盧塞蒂(Matthew Luzzetti)帶領的德意志銀行(Deutsche Bank)美國經濟學家團隊近日提出了可能會促使美聯儲在2024年“按兵不動”的兩種情景,他們在研報中寫道:“美聯儲今年不降息的可能性並不小。”

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不降息並非德意志銀行的基本預測,該行預計美聯儲將從6月开始降息,今年一共降息四次,每次降息25個基點。

德意志銀行的經濟學家們探討了兩種可能出現的、不同於FOMC“中間情景”(median scenarios)並且可能促使FOMC採取“鷹派”立場的情景,一種是2024年年底美國失業率爲4%,略低於FOMC預計的4.1%;另一種是通脹放緩幅度小於FOMC的預測,2024年年底核心PCE物價指數同比漲幅爲2.7%,高於FOMC預計的2.4%。

在第一種可能促使FOMC採取“鷹派”立場的情景下,經濟學家們假設FOMC將維持對R-star(經通脹調整、既不會給經濟增長帶來推動也不會導致經濟增長放緩的“中性”聯邦基金利率)爲0.5%的估計,在另一種可能促使FOMC採取更加“鷹派”立場的情景下,經濟學家們假設FOMC將把R-star上調至1.5%。

第一種情景意味着今年聯邦基金利率將下調65個基點,即比FOMC的預測中值少20個基點。第二種情景意味着今年降息不到20個基點,或者不降息。

面向機構投資者的宏觀咨詢公司Stray Reflections的創始人賈瓦德·米安(Jawad Mian)近日指出,2008-2009年金融危機過後的一段時間裏,市場多次過早消化了對美聯儲加息的預期,事實證明,美聯儲直到2015年12月才开始逐漸加息。

因此,這一次市場過早預判美聯儲政策轉向並非沒有先例。

文 | 蘭德爾·W·福賽斯

編輯 | 郭力群

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