來源： 編輯：匿名 發表時間：2024-01-23 00:50:24 熱度：17
最近的花旗有些雪上加霜：財報季業績不達預期、盈轉虧；同時架構調整仍未結束，這個財報季，花旗決定裁員兩萬人。
雖然局面如此，入股花旗兩年的巴菲特仍未退縮：1月18日，據媒體報道，花旗銀行CEO Jane Fraser周四表示，在一次午餐會上，股神巴菲特仍然鼓勵她繼續進行重組工作。
有分析人士認爲，巴菲特有此舉動是因爲他投資花旗銀行最核心的投資邏輯是“困境反轉”。
過去三年，花旗銀行CEO Jane Fraser的重組策略旨在提高花旗銀行的效率和盈利能力，與巴菲特的投資哲學一直強調價值投資和長期持有不謀而合。
押注現任CEO
回顧歷史，2008年，全球金融危機期間，花旗銀行曾面臨嚴重的財務困境。當時的花旗銀行因持有大量的債務擔保證券(CDO)和不動產抵押貸款證券(MBS)，在房地產市場崩潰後巨虧，股價從頂部到底部跌了98%，時任CEO也被迫下台，其不穩健的風險管理暴露於公衆視野中，花旗銀行聲譽受損。
金融危機之後，花旗銀行從盈利能力到估值水平均落後於行業平均水平，數據顯示，該行好幾年資本回報率穩居倒數第一。
2021年3月Jane Fraser上任花旗銀行CEO一職，這是花旗銀行歷史上的一個重要節點。
面對花旗的重重困境，她進行了大刀闊斧的改革，並提出一系列重組措施，這些措施主要以精簡業務和降低成本爲出發點，旨在提高效率和盈利能力：包括簡化銀行業務、削減管理層和關閉一些海外業務單位等。
在一系列重組措施後，花旗取得了一些進展，雖然市場並不完全买帳——他們不相信Fraser能夠力挽狂瀾。但Fraser的舉動引起了巴菲特的注意：花旗實施重大改革後，伯克希爾·哈撒韋公司大規模投資了該銀行的股票。
2022年一季度，巴菲特清倉了富國銀行的股份，轉身購买了價值30億美元的花旗銀行股票。
花旗銀行與巴菲特以往投資偏好的不同，屬於“獨一無二”的存在：過去，巴菲特偏愛大型、以美國爲中心的金融機構，但花旗銀行是一家高度國際化且歷史上經常出現問題的公司。
有分析人士認爲，巴菲特投資花旗銀行最核心的投資邏輯，在於“困境反轉”。
巴菲特對花旗銀行的投資和Fraser的重組計劃，是一種策略上的共鳴：巴菲特的投資哲學一直強調價值投資和長期持有，他對花旗銀行的投資可能表明他看到了花旗在Fraser領導下的潛力；而Fraser的重組計劃雖然面臨挑战，但其核心正是提高花旗的長期價值，與巴菲特的投資理念不謀而合。
巴菲特還在等待
盡管Fraser通過三年辛勤重組，取得了一定進展，但市場還是拒絕給花旗銀行股票更高的估值。
業績方面，1月12日周五，花旗銀行公布第四季度財報業績。花旗第四財季由盈轉虧，CEO直言當季業績“極其令人失望”，該行營收同比下滑3%至174.4億美元，遜於分析師預期的187.4億美元。裁員遣散費等多項一次性費用導致其狀況雪上加霜，上季直接由盈轉虧，淨虧損18億美元，去年同期爲盈利26億美元。
股票估值方面，花旗銀行較账面價值折價45%，相較之下，伯克希爾·哈撒韋持有的其他銀行股票，如美國銀行和富國銀行，市淨率1.04和1.11（市淨率：股價/账面價值）。
股本回報率（ROE）方面，上個季度富國銀行的股本回報率約爲11.5%，美國銀行的股本回報率爲12.2%，而花旗銀行上個季度的股本回報率僅爲7.3%。
但巴菲特自2022年對花旗銀行投資以來未出售過任何股份。
最近，Fraser承諾，2024年將是花旗的轉折點，最新的重組動作將在3月結束，並希望實現11%到12%的股本回報率。
目前市場處於觀望狀態，等待花旗證明其價值。
分析人士認爲，未來12個月將是花旗銀行轉型的關鍵時期，屆時重組成本預期下降，股本回報率有望改善，這或許也是巴菲特仍在堅守的原因。
標題：巴菲特清倉富國买入花旗，究竟爲何？
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