六國化工擬募資8億元建設電池級精制磷酸項目 董祕：账上14億元皆有用途

1月6日，六國化工（SH600470，股價5.37元，市值28.01億元）公告，擬向包括控股股東銅陵化學工業集團有限公司（以下簡稱銅化集團）在內的不超過35名特定投資者發行不超過1.56億股股票，本次募資不超過8.00億元，將用於投資建設28萬噸/年電池級精制磷酸項目。

其中，銅化集團擬以現金方式認購本次向特定對象發行的股票，認購股份數量不超過9653.23萬股（含本數），且本次發行完成後持股比例不超過六國化工總股本的30%，其余股份由其他發行對象以現金方式認購。

值得注意的是，2022年年底，六國化工就發布過一份類似的非公开發行預案，其中發行股數、募資金額、募投項目等均一致，不過，彼時由於受萬華化學（SH600309，股價69.48元，市值2182億元）擬入主影響，該事項後續被上交所終止審核。

稅後財務內部收益率較此前方案微降

公告顯示，28萬噸/年電池級精制磷酸項目的實施主體爲六國化工控股子公司湖北徽陽新材料有限公司（以下簡稱徽陽新材料），項目實施地點位於湖北省當陽市，本次募集資金到账後，六國化工將以增資、借款等合法方式投入徽陽新材料。

據介紹，本項目總投資金額預計爲11.94億元，使用募集資金投入8.00億元，項目建成後將形成年產28萬噸電池級精制磷酸（85% H3PO4），經測算，本項目投資稅後財務內部收益率爲19.80%，項目投資稅後投資回收期爲6.55年（含建設期）。

而據2022年非公开發行預案，六國化工預計項目投資稅後財務內部收益率爲21.15%，相比此次定增預案的財務內部收益率要高出1.35個百分點。生意社數據顯示，從2022年12月31日至2025年1月7日，國內85%溼法磷酸出廠均價從9083元/噸降至6670元/噸，降幅達26.57%。

對此，1月7日，六國化工董祕邢金俄在微信中向記者表示，根據精制磷酸以及原材料的最新市場情況，公司對募投項目效益測算進行了更新。相較於前次測算，雖然產品精制磷酸的市場價格呈下降趨勢，但是液氨等部分原材料的市場價格亦有所下降，因此稅後財務內部收益率呈現小幅下降。

據六國化工2023年度主要經營數據公告及2024年前三季度經營數據公告，主要原材料液氨的價格變動情況分別下降597元/噸和566.33元/噸，對應營業成本分別減少7336萬元和4329.07萬元。

另外，對於上遊原材料漲價和下遊消納情況，邢金俄解釋稱，28萬噸/年電池級精制磷酸項目已於2023年开始謀劃和前期建設，目前處於在建狀態，項目在可行性研究階段對原材料供應及下遊產品市場都有一定的調研和安排，如本次再融資成功募集資金後，將置換前期項目投資。

董祕：账上14億元皆有用途

公告還顯示，本次募投項目實施主體徽陽新材料的另一名股東萬華化學集團電池科技有限公司（以下簡稱萬華電池）系上市公司萬華化學的全資子公司，聚焦於電池材料業務。

1月6日，六國化工還宣布，擬與萬華電池按股比同比例向徽陽新材料增資，其中，公司以現金出資2.75億元，萬華電池增資2.25億元，本次增資完成後，公司與萬華電池持股比例仍爲55%和45%，徽陽新材料仍爲公司合並報表範圍內控股子公司。

六國化工表示，本次募投項目的產品電池級精制磷酸是生產磷酸鐵鋰前驅體磷酸鐵的主要原料，能夠爲動力鋰電池的正極材料磷酸鐵鋰提供基礎原材料，是萬華化學電池材料業務的上遊產品，徽陽新材料可借助萬華化學成熟的客戶資源及良好的品牌形象开拓市場消化產能，促進萬華化學的產業鏈資源與公司募投項目成果有機結合。

資料顯示，六國化工及其控股子公司合計擁有近60萬噸P2O5（五氧化二磷）產量，自2012年我國實行磷肥行業“去產能化”以來，國家加大了磷礦資源嚴控和資源節約的政策，多次要求磷化工企業加大磷礦資源的梯級利用和產業升級。同時，配合農業結構調整，我國化肥行業持續推動“精准施肥”和“水肥一體化”，基礎化肥行業產能過剩和需求下降的現狀日益突出。

對此，六國化工稱，通過募投項目的實施，公司能夠快速拓展磷酸鐵鋰正極材料前驅體磷酸鐵產業，打破公司目前以基礎肥料爲主的業務格局，將磷資源向高端磷化產品的深度开發傾斜，獲得新的利潤增長點，實現公司業務可持續發展、高質量發展。

值得注意的是，據六國化工2024年三季報，截至2024年9月末，公司貨幣資金達14.25億元，高於本次募投項目預計總投資金額，也高於募集資金金額。如此一來，六國化工是否有必要發起定增募資？

對於這一疑問，邢金俄解釋稱，2024年9月末公司貨幣資金雖然超過14億元，但其中有5億余元是保證金，且由於化肥生產企業的特點，其余現金及現金等價物主要用於公司本部及子公司生產經營、原材料採購、保障冬儲等所需。

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