方正證券：階段低點2760點已探明，但階段脫離底部後大盤走勢還會繼續跌宕起伏

來源：編輯：匿名發表時間：2024-01-19 08:50:40 熱度：13

導讀： 核心觀點周四大盤走出了低开之後一路大幅下行，隨後探底強勢回升的“過山車”走勢，盤中一度跌至2760點，K线形態爲“金針探底”，量能在這一過程中得到了充分釋放，場外資金大幅流入，籌碼得到了充足的交換...

核心觀點

周四大盤走出了低开之後一路大幅下行，隨後探底強勢回升的“過山車”走勢，盤中一度跌至2760點，K线形態爲“金針探底”，量能在這一過程中得到了充分釋放，場外資金大幅流入，籌碼得到了充足的交換，階段低點2760點已探明。但需要提醒的是，階段脫離底部後，大盤的走勢還會繼續跌宕起伏，需謹慎看待結構性行情的走勢。

盤面分析

隔夜公布2023年規模以上工業數據表現超預期，加之前一交易日大盤創階段新低，周四大盤低开之後一路大幅度走低，盤中直逼2760點關口，午後在光伏、TMT及權重股的助力下強勢回升，收復當日失地，最終以上漲0.43%報收，走出逆轉，創業板上漲1.93%，北證50上漲2.41%，兩市總成交量較前一交易日大幅度增加35.65%，市場信心受到提振，情緒較爲活躍。

量能有所增加，個股活躍度有所升高，市場結構分化增大，盤中熱點有所持續，周四，滬深京三市有40家個股漲停，3只個股爲20%漲停板，2只個股30%漲停板，漲幅超過10%漲停板之上的個股有35家，8家個股跌停，8家個股超過10%跌停板之上，有161家個股漲幅超過5%，有63家個股跌幅超過5%，個股跌多漲少。

周四的行情爲“過山車”走勢，量能在探底的過程中得到了較爲充分的釋放，周四漲幅居前的行業爲通信、美容護理、電力設備、食品飲料、非銀金融、電子、計算機，表現較弱的爲社會服務、綜合、鋼鐵、環保、紡織服飾、公用事業等。量能有所增加，結構分化擴大，大票強於小票，藍籌強於成長，階段性低點得到確認，是周四盤口主要特徵。

技術面分析

從技術上看，周四大盤低开之後迅速走低，盤中跌至2760點，午後逐步收復當日失地，尾盤以上漲報收，並呈價漲量增的態勢，所有均线空頭排列，價漲量增的量價關系，加之K线組合的“金針探底”態勢，短线盤中還有衝高要求，但周四低點到高點之間的差有89個點，技術上有短线超賣轉爲盤中超买的態勢，盤中還有反復，但本次回抽有量能的釋放，且大盤離2863點仍有一段距離，技術上仍有反彈上行的要求，能否突破2863點，量能能否釋放是關鍵。

分時圖技術指標顯示，15分鐘MACD指標繼續多頭強化，且回補了當日留下的盤中缺口，30分鐘MACD指標即將金叉，60分鐘MACD指標拐頭向上且回補了當日留下的缺口，技術上還有進一步反彈要求，有望挑战前期平台底部的壓力。

上證50價漲量增，指數收復5日线，但10日线得而復失，價漲量增的量價關系，技術上存在反彈要求，但周三與周四的高點相同，技術上形成了平頂线態勢，盤中有回調要求。

科創50價漲量增，所有均线空頭排列，價跌量縮的量價關系，短线盤中還有進一步反彈要求，60分鐘MACD指標繼續底背離，盤中仍有繼續衝高的要求，挑战775點上方平台壓力。

創業板價漲量增，5日线反壓，所有均线空頭排列，價漲量增的量價關系，加之60分鐘MACD指標連續底背離，技術上存在進一步反彈要求。

綜合技術分析，我們認爲，盤中要消化短线獲利盤，盤中震蕩仍會加大，但由於量能得到了有效釋放，短线大盤盤中震蕩後還將繼續衝高，挑战2863點上方的壓力，能否站在2863點之上，量能能否繼續釋放是關鍵，若大盤收盤放量站穩在2863點之上，則大盤有望繼續衝高，可以基本確認2760點是階段性低點；若大盤不能放量站穩在2863點之上，則大盤短线回調的壓力繼續存在，目前大盤K线形態爲“單針探底”，從歷史規律上看，“單針探底”後，短线大盤衝高後還將二次探底，形成“雙針探底”走勢，後市上漲的力度較大，春季行情繼續存在；若量能不能繼續釋放，甚至縮量運行，則大盤繼續調整的概率較高，無論大盤如何運行，2760點爲階段低點是可以確認的，後市大盤的演化，信心與量能是大盤走勢的關鍵性因素。

展开全文

基本面分析

1月17日，國家統計局公布2023年12月及全年經濟數據：2023年全年，全國固定資產投資503036億元，同比上升3.0%，基本符合市場預期，增速較1-11月擴大0.1個百分點；2023年全年，我國規模以上工業增加值同比增加4.6%，2023年12月，規上工業增加值同比實際增長6.8%，環比增加0.52%，超市場預期；2023年全年GDP同比增長5.2%收官，略低於市場預期值5.3%，全年“穩增長”主线完善，12月單月延續弱復蘇趨勢。

首先來看投資端，固定資產投資數據中分產業來看，2023年全年，第一、二、三產業分別較上年同比-0.1%、+9.0%、+0.4%。細分第二產業領域中，採礦業投資增長2.1%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業投資增長23.0%。制造業領域中，電氣機械和器材制造業、汽車制造業漲幅居前，分別較上年同比增長19.4%、13.4%，結合四季度我國以新能源汽車產品爲首的出口邊際企穩來看，疊加主動去庫周期時點，制造業在年末表現依舊較優，實現2023年7月至今的穩步上漲。

處在一萬億特別國債的發行節奏中，12 月本月基建投資累計同比增速增加5.9%，主要受鐵路運輸業、公共設施管理業投資拉動，環比回正上漲 0.1 個百分點，終於終結了 2023 年初至今的持續下行趨勢，但此時論邊際企穩仍然爲時尚早。房地產投資仍然是主要拖累，2023年全年，全國房地產开發投資額同比下降9.6%，這是自2023年年初至今的持續下行的第十二個月。

進入2023年四季度以來，有關房地產的政策持續落地加碼，以7月政治局會議定調“行業供需關系發生重大轉變”爲分水嶺，政策力度逐漸轉向“托舉並用”，需求端降首付、降利率、認房不認貸接連落地；供給端三個不低於、一視同仁支持融資等保主體措施相繼落地，以緩解房企資金壓力。但供給端的虛弱、居民加槓杆意愿始終未見升勢，我們的觀點不變，房地產市場的回升不會是一朝一夕的節奏，量跌價平的緩慢下降格局還會持續較長一段時間。

其次來看生產端，12月單月規上工業增加值同比超出預期。除去基數效應，分行業來看，1-12月，各主要行業中，汽車制造業、電氣機械和器材制造業分別同比增加13.0%、12.9%，這與固定資產投資數據中一致，年關時點汽車行業存在衝銷量操作，以新能源汽車爲代表，出口、促銷共振，從而導致行業生產端產生的季節性，且增幅超出季度的高增。另外，制造業投資的持續提速也支持了裝備制造業這一分項的高增速維持。

分產業鏈位置來看，下遊企業狀況優於中上遊。受冬季天氣寒冷影響，電力、熱力生產和供應業的環比增速季節性擴大。產業鏈中，上遊黑色、有色金屬冶煉和壓延加工業、運輸設備制造業等行業增速環比放緩，下遊面向終端消費的計算機、通信和其他電子設備制造業等環比增速繼續擴大。主要產品中，太陽能電池12月單月的同比增速達35.7%，受地緣政治、能源轉型等多重因素影響，光伏行業下遊需求持續擴大，股價先於基本面啓動的同時，基本面回升的趨勢也已確定。

總體而言，2023年全年投資、生產端數據映射了中央全年“新一輪政策發力穩增長”的宏觀指向，低基數效應下，2023年全年GDP實際增速較2022年的3%回升至5.2%。在汽車制造業、裝備制造業等的帶領下工業生產狀況穩步復蘇，特別國債支撐下基建數據反彈拉動固定資產投資的同比回正。展望後續，我們的觀點不變，邁入2024年度，現階段貨幣政策及財政政策釋的高力度、高頻率有望得到延續，我們預測貨幣政策釋放節奏大概率爲上半年降准、下半年降息，投資端、生產端初見企穩勢頭，靜待需求端、消費端的全面復蘇。

操作策略

對於後市大盤的演化，信心與量能是大盤走勢的關鍵性因素。操作上，輕指數，重個股，從歷史規律上看，今日盤中逆勢走強的股票有望成爲近一段時間的熱點，適度調整持倉，逢低關注光伏、券商、新能源、城商行、半導體、電力設備、電力、交運及近期超跌的個股投資機會，回避垃圾股及股價處於高位、補跌尚未結束的個股。

擇時模擬股票組合

圖表1：2024模擬股票組合