來源： 編輯：匿名 發表時間：2024-01-14 08:51:19 熱度：15
1月降息預期漸濃 春節後或迎降准落地窗口
春節前後歷來是央行降准降息的重要窗口。近日，10年期國債期貨明顯反彈，10年期國債收益率再破2.5%，反映出市場對宏觀政策再發力的呼聲逐步加強。
1月15日，央行將开展2024年首次中期借貸便利（MLF）操作，MLF利率變化成爲市場關注焦點。業內人士認爲，宏觀政策靠前發力、足量發力，將對穩定經濟增長和提振市場信心產生明顯效果。
關於降准降息，多位專家表示，從目前經濟修復需求、實際利率情況看，一季度降息必要性較強，1月落地的概率較大。而配合政府債券前置發行和信貸开年投放，降准落地也存在可能性，但時點或靠後。
降息落地呼聲再起
2024年首期MLF操作在即。力爭經濟“开門紅”，疊加2023年末存款利率下調“鋪路”，令市場對政策利率降息的預期顯著升溫。
國家統計局1月12日發布的數據顯示，2023年12月，CPI同比下降0.3%，降幅比11月收窄0.2個百分點；PPI同比下降2.7%，降幅比11月收窄0.3個百分點。
“最新公布的通脹數據釋放出積極信號，如CPI同比高於預期、環比轉正，不過也要正視CPI與PPI同比雙負已持續三個月。”東吳證券研究所所長助理陶川表示，一季度降息必要性較強，窗口前置到1月落地存在一定概率。
陶川表示，一方面，生產與價格反映出復蘇動能有待加強，顯示經濟“开門紅”面臨壓力；另一方面，2023年末銀行存款利率調降，已提前爲MLF降息“掃清障礙”。
2023年末，國有大行和股份行紛紛下調存款掛牌利率。國盛證券固定收益首席分析師楊業偉表示，爲避免存款利率下調後銀行存款的流失壓力加大，政策利率和銀行間資金價格有必要進一步下調，“預計新一輪降息周期將开啓，MLF和公开市場操作利率及貸款市場報價利率（LPR）有望在年初調降”。
這也有望爲LPR降息打开空間。“存款利率新一輪調降，爲後續LPR和MLF降息進一步打开窗口。當前海外因素對國內降息的掣肘也在減弱。”民生證券譚毅鳴表示，一季度或有一次降息，且發生在1月的概率較高。
春節後或迎來降准落地窗口
一季度歷來是貨幣政策發力的重要窗口期。
“在過去五年裏，有四年均降准或降息，同時央行也會在春節前加大資金投放，以呵護流動性平穩運行。”中信證券首席經濟學家明明說。
政策靠前發力，能對穩預期起到明顯作用。“如果今年宏觀政策能靠前發力、足量發力，且把握好節奏、加強協調，那么其對於穩定增長和提振信心的效果將更加明顯。”花旗集團大中華區首席經濟學家余向榮表示。
當前，市場也在關注降准落地的可能性與時點。多位專家認爲，降准快速落地的緊迫性並不強。從貨幣政策積極與財政政策配合的角度來說，一季度降准可以支持政府債前置發行和信貸开年投放，但時點靠後的概率更高。
“降准釋放的低成本、長期限資金可以支持2024年一季度政府債發行及信貸投放，但短期內必要性不強。”明明認爲，2023年末，央行超額續作MLF，淨投放規模屢創新高，同時PSL新增約3500億元，也向市場提供了長期限低成本的資金，因此1月降准的必要性不強。
陶川認爲表示，3至4月將迎來今年降准的第一個落地窗口。結合當前資金面看，降准前置到1月的緊迫性不強。
就全年而言，余向榮表示，央行需維持寬松立場，以配合財政政策和准財政政策。美聯儲降息在望，外部匯率和資本外流壓力將會緩解。預測2024年政策利率下調20個基點，存款准備金率下調50個基點。
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