北向資金大幅回流，連續三日淨买入！外資集體唱多A股

滬深兩市放量上漲，北向資金午後跑步進場。

1月11日，北向資金午後一度加倉近80億元，不過最終全天淨买入42.31億元。這也是北向資金連續3日淨流入。

與此同時，外資機構唱多中國資產的力度正在逐漸增強。

1月10日，高盛首席中國股票策略師劉勁津及團隊在最新的報告中表示，如企業能夠實現約10%的盈利增長，且中國支持政策得到有效落實的話，預計MSCI中國指數和滬深300指數2024年的回報率分別爲17%和19%。

北向資金連續3日淨流入

1月11日，A股三大股指全线收漲，上證綜指漲0.31%，報2886.65點；深證成指漲1.47%，報9053.88點；創業板指漲1.95%，報1777.27點。

北向資金午後跑步進場，全天淨买入42.31億元，一度加倉近80億元。其中，滬股通淨賣出2.11億元，深股通淨买入44.42億元。

這也是北向資金連續3日淨流入，合計49.39億元。不過，2024年开年以來，由於北向資金有三次較大幅度的淨賣出，因此流向仍爲淨流出，合計淨流出49.33億元。

滬深股通前十大成交股中，淨买入額居前三的是比亞迪（002594）、天齊鋰業（002466）、通威股份（600438），分別獲淨买入7.01億元、2億元、1.37億元。

淨賣出額居前三的是隆基綠能（601012）、長安汽車（000625）、貴州茅台（600519），分別遭淨賣出5.50億元、3.29億元、2.69億元。

瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示，北向資金目前處於底部態勢，全年來看將會有逐步回歸的跡象。他分析稱，從歷史來看，外資並沒有可以提前預知市場的“魔力”，撤出基本是被市場走勢驅動所致。隨着美債利率、美元指數下滑，更多資金將轉向新興市場，帶動更多投資者關注A股。

外資唱多A股

外資機構唱多中國資產的力度正在逐漸增強。

1月10日，高盛首席中國股票策略師劉勁津及團隊在最新的報告中表示，如企業能夠實現約10%的盈利增長，且中國支持政策得到有效落實的話，預計MSCI中國指數和滬深300指數2024年的回報率分別爲17%和19%。

高盛認爲，中國股票的战術前景已經明朗。根據高盛的模型結果，科創50和中證1000在未來三個月的表現可能最好，而MSCI中國和恆生國企指數可能相對最落後。同時，A股中小盤股的估值處於低谷，從宏觀角度看，在政策放松的環境下，它們有望實現正回報。

高盛的模型顯示，未來3個月A股可能領先H股5個百分點，主要因素包括過去一個月南北向資金流的差距縮小，歷史上有利於A股而非H股；中國離岸上市企業盈利增長趨於平緩；中國國內的貨幣環境逐漸利好，利率已降至周期低點，政策可能會進一步寬松。

“總之，我們對中國A股維持高配推薦，因爲中國A股對地緣政治和流動性因素的敏感性較低，股票風險溢價較高，且與政策導向和中國長期經濟增長目標的一致性更好。”高盛報告寫道。

摩根士丹利基金預計，無風險利率下行與流動性改善有望帶來A股估值修復。該機構認爲，A股上市公司業績在2023年中二次探底，增速爬坡爲大概率事件，預計2024年全A上市公司業績增速在5%以上。A股估值水平爲近年低位，股債比達到2倍左右的水平，估值具備較大修復空間；資金面是影響估值修復的最大因素，短期基金發行、北向資金等可能仍有拖累，下半年海外降息及國內政策效果先後有望帶來資金面改善；海外因素對A股壓制最強的階段已經過去，美聯儲降息較爲明確，分子端將有明顯改善。

“現在MSCI中國指數的市盈率（PE）僅8倍，確實處於歷史估值底部。根據我們同海外投資者的交流，很多投資人正在觀望中國市場的機會，因爲從基本面出發，無論是發達市場還是新興市場，都很難找到8倍PE的估值。”瑞銀全球投資銀行大中華研究部總監連沛堃說。

從主題上，高盛認爲隨着中國經濟再平衡，大衆消費品、出口型企業、AI、新基建和企業治理優秀的行業領軍企業將有機會表現優異，部分優質國企可能繼續跑贏大盤，“小巨人”仍然是一個長期投資主題。具體板塊配置上，高盛看好（线上）零售、傳媒娛樂、硬科技、醫療設備與服務、食品飲料等板塊。

摩根士丹利基金認爲，在2024年經濟平穩的假設前提下，以TMT爲首的成長股有望在上半年繼續佔優。中央經濟工作會議明確提出科技創新引領現代化產業體系建設，並且是2024年的首要工作；全球角度，AI浪潮是長期趨勢。下半年在經濟企穩、盈利改善、利率下行的背景下A股市場有望迎來轉機，核心資產估值修復。

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