"去年5月，晶科宣布將投入一項560億元的巨資項目。"

"去年5月，晶科宣布將投入一項560億元的巨資項目。"

作者：蘇打

編輯：tuya

公司情報專家《財經塗鴉》獲悉，2023年12月28日，國家市場監督管理總局反壟斷執法二司公布資陽市重大產業股權投資基金合夥企業（有限合夥）（“資陽重產基金”）與資陽久拓企業管理有限公司（“資陽久拓”）收購新疆仕邦光能科技有限公司（“新疆仕邦”）股權案公示表。

根據公示內容，資陽重產基金及資陽久拓及參與交易的其他經營者，擬通過其設立的基金和特殊目的公司收購晶科能源股份有限公司持有的新疆仕邦100%股權。

交易完成後，特殊目的公司將持有新疆仕邦100%股權，資陽重產基金及資陽久拓將間接共同控制新疆仕邦。

天眼查App顯示，資陽重產基金2022年4月21日成立於四川省資陽市，主要業務是私募股權投資業務，最終控制人爲資陽市投資控股集團有限公司和金曉秋。資陽久拓於2023年5月25日成立，主要業務是私募股權投資業務，最終控制人亦是金曉秋。

2023年9月，資陽重產的注冊資金由人民幣20億元增至80億元。隨後，基金又相繼新增資陽战新股權投資基金、四川智能兩輪股權投資基金和四川仕陽股權投資基金三件對外投資事項。

資陽重產或逐漸「補齊」產業鏈

天眼查App顯示，資陽重產主要股東囊括資陽發展投資集團、資陽高新投資集團、資陽空港投資集團、資陽城建投資集團、資陽水務投資等諸多政府資金，實際控制人爲僅控股0.05%的資陽金拓——由金拓資本控股。

自2019年至今，資陽重產通過金拓資本共完成至少10件投資項目，其中不乏明略科技、易銳光電、邁寶嘉成、星河動力等。2021年，金拓曾參投易銳光電Pre-B輪融資，加速混合集成系統芯片規模量產步伐；2022年9月，又參投高仙機器人D+輪融資；上個月，即2023年12月18日，北京星河動力航天科技剛剛完成一輪總額11億元的C及C+輪融資，由資陽重產領投。

上述幾個項目的標的公司，均需上遊產業端原料的支持。

2016年，新疆仕邦光能科技有限公司成立，曾用名“新疆晶科能源有限公司”，主要業務爲單晶硅方棒的生產及銷售，爲太陽能光伏組件、電池片、硅片的研發、生產和銷售以及光伏技術的應用和產業化。本次交易完成前，新疆仕邦的最終控制人是李仙德、陳康平及李仙華。

單晶硅棒是一種高純度的硅材料，由於其優異的物理和化學性質被廣泛應用於半導體、太陽能電池、光電子器件等領域，例如保證芯片的質量和性能、實現對芯片電性能的調控，保證光電子器件的性能和穩定性等。

以資陽重產投資等易銳光電爲例，該公司在光電領域具備垂直整合能力及核心技術創新能力 ，通過垂直整合上遊芯片，中遊混合集成，以及下遊模塊及子系統的設計、开發和制造，致力於打造基於硅的多元材料體系混合集成平台；而星河動力航天作爲中國第一家連續、穩定發射成功的私營火箭公司，核心產品包括“智神星一號”中大型重復使用液體運載火箭和“谷神星一號”小型固體運載火箭。

不難看出，資陽重產似乎正在半導體、航空動力等產業布局上發力，試圖通過控制生產端及原材料的方式補齊產業鏈上遊空缺。

晶科能源資金層面承壓

而此次選擇將新疆仕邦收入囊中，背後原因除“專業對口”外，晶科能源的放手也值得深究。

天眼查App顯示，晶科能源成立於2006年，位於江西省上饒市，以從事電力、熱力生產和供應一爲主，2022年與科創板完成IPO上市。此次交易完成前，新疆仕邦爲晶科旗下100%控股的子公司。

這並非去年晶科第一次出售旗下資產。2023年5月25日，晶科能源發布公告稱，擬出售持有的新疆晶科100%股權，售價43億元，而出售對象亦是資陽重產（由重產和董仕宏共同指定的主體）。

值得注意的是，彼時新疆晶科處於盈利狀態。2022年至2023年一季度，新疆晶科營業收入分別爲85.51億元，20.37億元，而淨利潤分別爲1.52億元和1.4億元，且盈利能力顯著提升。此次晶科能源出售的新疆仕邦盡管並未披露業績，但自2022年12月起，近一個月內又新增5項專利信息，發展勢頭也並不弱。

這似乎側面表明，晶科能源近幾次“出手”並非項目本身原因，而是出於集團層面對資金操作的需求。

發布出售新疆晶科的同一天，晶科能源另一則公告宣布，擬在山西轉型綜合改革示範區規劃建設年產56GW垂直一體化大基地項目，該項目總投資約560億元，資金來源爲公司自有或自籌。

該舉動曾一度引發市場對其現金流的擔憂，並招來上海證券交易所的問詢函。問詢函要求公司補充披露垂直一體化項目所需資金的具體投入與籌資計劃，以及相關資金投入是否會導致公司現金流緊張等問題。

此外，盡管2023年三季度財報中，晶科能源的產能、營收和毛利率均出現大幅提升，但股價表現卻恰恰相反。而自2022年上市以來，過去一年晶科能源股價已累計下跌超40%。截至去年Q3，公司負債率負債率依舊高達73.29%。

標題：資陽重產收購晶科能源旗下單晶硅子公司，晶科資金壓力仍未緩解

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