擬收購國都證券19%股權，浙商證券“劍指”第一大股東

競拍民生證券折戟後，浙商證券欲拿下國都證券逾19%的股權。若完成該筆交易，浙商證券將成爲國都證券第一大股東。而浙商證券大手筆並購同行的背後，或與監管鼓勵證券公司做大做強有關。

時隔三個月，國都證券尋“主”事件有了新的動態。

12月8日，浙商證券稱與重慶國際信托、天津重慶科技等5家公司籤署了關於國都證券的股份轉讓協議，根據協議內容，上述5家公司合計將其持有的19%的股份轉讓給浙商證券。

與此同時，同一日同方股份全資子公司也官宣要轉讓其持有的國都證券5.95%的股權，涉及金額8.9億元。

以此來計算，浙商證券欲拿下逾19%的股權對應的價值約爲28.7億元。完成交易後，浙商證券將成爲國都證券第一大股東。

值得一提的是，就在今年9月份，國都證券公告其欲變更主要股東或公司實控人的相關材料被證監會接收。

而被浙商證券招致麾下的國都證券在券業並不顯眼，排名也較靠後，不過其持有中歐基金20%的股權或是吸引买家們的重要因素之一。同時，國都證券的經紀業務是其王牌業務。有券商在研報中表示，浙商證券客戶基礎集中於浙江省內，業務地區覆蓋度較低，因而若交易完成，國都證券對浙商發展經紀業務有較好互補性。

浙商證券或將成爲國都證券第一大股東

12月11日，浙商證券漲停，成爲兩市唯一一支漲停的券商股。

消息面上，浙商證券在本月8日公告，其與重慶國際信托股份有限公司、天津重信科技發展有限公司、重慶嘉鴻盛鑫商貿有限公司、深圳市遠爲投資有限公司、深圳中峻投資有限公司在12月8日籤署了關於國都證券股權轉讓的協議。

根據協議內容，上述5家公司分別持有國都證券5.2820%、4.7170%、3.7736%、3.3089%、2.0639%的股份，浙商證券擬受讓5家公司持有的股份。而具體的受讓方式，受讓比例及交易價格以最終交易文件的約定爲准。

從此次的轉讓方來看，其中重慶信托與天津重信有較深的關聯，後者持有重慶國投股權投資管理有限公司100%的股權，而重慶國投則持有重慶信托2.0502%的股權。

若完成交易，浙商證券將拿下國都證券逾19%的股份，超越中誠信托成爲第一大股東。受該消息影響，在股轉系統交易的國都證券今日早盤漲超35%。收盤漲14.52%。

值得一提的是，就在同一日，同方股份公告，其旗下全資子公司同方創新投資（深圳）有限公司通過產權交易所公开掛牌方式轉讓同方創投持有的國都證券5.9517%股權，首次掛牌價格不低於經備案後的評估價值，即同方創投所持國都證券股權比例爲5.9517%，對應評估價值爲89,298.8123萬元。

有業內人士表示，不排除浙商證券將這部分股權同樣收入囊中。

也就是說，若浙商證券拿下同方股份持有國都證券5.9517%的股份，前者的持股比例約爲25%，順利上位成爲後者的第一大股東。

若按照5.9517%對應的評估價值約爲8.9億元測算，5家轉讓方19.1454%對應的價值約爲28.7億元。即，若浙商證券要拿下這25%的股份，合計就要掏出約37.6億元。而浙商證券2022年的歸母淨利潤爲16.54億元。相當於其要拿出一年半的歸母淨利潤來拿下國都證券。

不過，同方股份給出的交易價格遠高於二級市場價格，按照今日收盤價計算，國都證券的市值爲83億。

而對於成爲國都證券大股東，浙商證券在公告中娓娓道來，有利於優化資源配置，加強資源整合，發揮公司現有業務優勢與國都證券業務協同效應，提升公司的競爭力。

值得一提的是，國都證券此前早有“尋主”的意圖。在今年的9月11日，其向證監會遞交的變更主要股東或公司實控人申請獲中國證監會接收材料。

國都證券底色幾何？

從國都證券本身的成色來看，其與中歐基金的關聯可謂是該券商本身最爲亮眼的一點。

企查查顯示，當前國都證券持有中歐基金20%的股權。成立於2006年的中歐基金如今已成爲業內首屈一指的基金公司，因此盈利能力也頗爲可觀。根據國都證券2023年的半年報，截至今年6月末，對中歐基金在權益法下確認的投資收益爲9849萬元。

同時截至今年9月末，國都證券還持有鐵龍物流1050萬股，持倉市值爲6500萬元。

此外，當前的國都證券並無實控人。

而從業績來看，國都證券平平無奇，2020年到2023年6月末，其營收分別爲17.69億元、18.26億元、9.38億元、8.32億元；同期應對的歸母淨利潤分別爲8.29億元、8.32億元、3.55億元、4.28億元。整體的業績並不穩定。

具體到業務上來看，財富管理業務較爲出色。申萬宏源在研報中稱，國都財富管理網點優勢顯著，可較好互補浙商財富管理業務地區覆蓋度低。國都證券官網顯示，目前其共有60家營業網點，遍布17個省市（其中京津冀佔比23%）。

此外，2022年國都證券經紀業務亦是可圈可點，這部分實現收入4.23億元，營收佔比爲45%。

申萬宏源表示，浙商證券客戶基礎集中於浙江省內，業務地區覆蓋度較低，因而若交易完成，國都證券對浙商發展經紀業務有較好互補性。且考慮到浙商證券經紀業務收入結構爲：零售59.5%/機構24.3%/代銷16.2%，國都證券可帶動浙商證券經紀業務收入結構優化。

各方面中規中矩也讓國都證券在一衆券業中並不顯眼。從中國證券業協會發布的證券公司2021年經營業績指標排名情況來看，國都證券的淨利潤排名行業第44位，總資產排名行業第57位，淨資本排名行業第60位。

券業並購“槍聲”已響

“大魚喫小魚”或是此後券業的趨勢之一。

近幾年政策春風頻頻吹向券業。在今年11月中旬，監管層再次明確提出支持券商通過並購重組等方式做優做強。這是證監會表態“鼓勵券商通過並購重組等方式做優做強”後的首單券業並購案。

自2019年开始，引導券業合並就層出不窮。比如在2019年，證監會明確提出積極推動打造航母級頭部證券公司，而並購是打造航母級券商的重要途徑之一。

翌年7月份，證監會相關部門向派出機構下發通知，支持證券基金行業實施組織管理創新，其中一條重要內容便是鼓勵行業機構依法實現市場化並購重組，在資本實力、管理水平、信息技術等方面實現快速發展。

政策指引下，券商之間聯動不斷。

比如，2019年开始華創證券謀求太平洋證券第一大股東之位，華創證券申請股東資格在今年9月下旬獲受理；次年9月份，國聯證券和國金證券雙雙發布公告稱，國聯證券擬受讓長沙湧金持有的國金證券約7.82%股份，同時向國金證券全體股東發行A股股票的方式換股吸收合並國金證券，不過該起事件最終折戟；此後在今年3月份國聯證券第一大股東以超90億元接盤民生證券。

值得一提的是，浙商證券此前也參與了民生證券股權的競拍。

而除了通過並購之外，券商還掏出真金白銀增持同行。比如在去年11月份，華創陽安超30億元的定增中，包括中信證券、中信建投在內的6家券商認購金額合計超過12億元，貢獻了四成資金。

更早之前，2021年天風證券定增正式落地，5家券商參與了該次定增；同年5月份浙商證券28.05億元的定增，其獲得了4家券商同行的認購。

接下來的東興證券、國聯證券定增與上述券商情況如出一轍。

在國聯證券認購方中，光大證券、中金公司、海通證券、湘財證券、國泰君安等分別獲配5.71億元、3.5億元、3.37億元、2.5億元、2.2億元。

而在2023年國海證券32億元的定增中，同行券商國泰君安、華安證券、廣發證券也參與了認購。

有業內人士認爲，未來發展資本市場一定是由券商實行，包括大的投行和並購。券商資本金的提高，有助於整個資本市場的向上，也有助於國家快速的發展和壯大，因此券商的未來是十分清晰的。

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