分析｜以美元計11月出口同比增長0.5%，5月以來首次轉正

11月中國外貿數據有喜有憂。以美元計，11月當月出口實現同比增長，爲2023年5月來首次，但進口同比增速時隔一個月再次轉負。另外，以人民幣計，我國進出口連續2個月同比增長。

海關總署12月7日公布數據，按美元計價，今年前11個月，我國進出口總值5.41萬億美元，下降5.6%。其中，出口3.08萬億美元，下降5.2%；進口2.33萬億美元，下降6%；貿易順差7481.3億美元，收窄2.7%。

按人民幣計價，今年前11個月，我國進出口總值37.96萬億元人民幣，與去年同期持平。其中，出口21.6萬億元，增長0.3%；進口16.36萬億元，下降0.5%；貿易順差5.24萬億元，擴大2.8%。

11月當月，按美元計價，我國進出口5154.7億美元，與去年同期持平。其中，出口2919.3億美元，增長0.5%；進口2235.4億美元，下降0.6%；貿易順差683.9億美元，擴大4%。

按人民幣計價，11月份，我國進出口3.7萬億元，增長1.2%。其中，出口2.1萬億元，增長1.7%；進口1.6萬億元，增長0.6%；貿易順差4908.2億元，擴大5.5%。

海關總署新聞發言人、統計分析司司長呂大良表示，進入四季度，我國外貿發展的積極因素不斷增多，進出口連續2個月同比增長，穩中向好的發展態勢持續鞏固。根據中國海關貿易景氣統計調查，反應出口、進口訂單增加的企業佔比均有提升，實現全年外貿促穩提質目標的基礎更加堅實。

以美元計出口實現同比增長，爲2023年5月以來首次

11月我國出口2919.3億美元，增長0.5%，前值爲下降6.4%，是按美元計價出口同比增速自今年5月以來首次轉正。

受訪專家認爲，去年同期基數效應、國際市場壓力趨緩等，是11月出口同比增速轉正的主要原因。

英大證券公司首席宏觀經濟學家鄭後成認爲，11月我國出口金額同比增速面臨的利多因素有兩點，一是數量方面，11月摩根大通全球制造業PMI錄得49.30，雖然連續15個月位於榮枯线之下，但是較前值上行0.50個百分點，對11月我國出口金額當月同比形成邊際利多。二是基數效應方面，2022年11月出口金額當月值較10月下行，對今年11月出口金額當月同比形成小幅利多。

“我國外貿有了一定的企穩跡象。”商務部研究院學位委員會委員白明說，這與我國對外貿企業的支持力度有很大關系，也是不斷夯實外貿發展產業基礎的結果，另外，也與目前國際市場壓力趨緩有關，“可以看到韓國、越南等經濟體現在外貿也在逐漸恢復增長。”

從環比看，11月出口較上月增長6.5%，“這與過去10年當月環比均值（6.7%）基本持平，意味着11月出口走勢整體平穩，外需偏弱的局面尚未明顯改觀。”東方金誠首席宏觀分析師王青說，但是伴隨我國10月出口降幅未現明顯擴大，11月出口增速开始轉正，四季度外需對經濟增長的拖累效應將明顯弱於三季度。

從主要出口目的地看，王青分析，11月我國出口增速回升主要源於當月對美出口增速由負轉正，對頭號貿易夥伴東盟出口降幅顯著收窄，而這兩項變化很大因素源於去年同期基數的下沉。

從累計看，今年1-11月，我國對東盟、美國出口同比增速均下降，王青認爲，對美出口累計同比下降主要源於今年以來美國國內商品進口需求在下降，背後是盡管今年美國國內經濟增長勢頭較強，但主要由服務業修復推動，制造業及商品消費已轉入低迷階段。對東盟出口累計同比下降主要源於去年初RCEP生效後，對我國與東盟貿易關系促進作用明顯，這導致上年同期我國對東盟出口基數偏高；在RCEP對貿易的促進潛力充分釋放後，今年以來我國對東盟出口恢復經濟基本面主導，這是近期我國對東盟出口同比持續較大幅度負增的一個主要原因。另外，在我國對東盟出口的商品中，其中有相當一部分爲半制成品，在當地加工裝配後出口歐美。今年以來歐美商品進口需求下滑，也會導致這些東盟國家從我國的進口相應下降。

另外，11月我國對歐盟出口同比降幅較上月擴大，且是在去年同期增速基數走低的背景下，王青認爲，背後主要原因在於，受前期快速加息和地緣政治衝突未解等因素影響，近期歐盟經濟持續走弱，進口需求低迷。

從出口產品看，數據顯示，今年前11月，機電產品佔出口比重近6成，其中手機、汽車出口增長。

數據顯示，前11個月，以人民幣計價，我國出口機電產品12.66萬億元，增長2.8%，佔出口總值的58.6%。其中，手機8852.5億元，增長3.3%；汽車6529.2億元，增長79.6%。

乘聯會祕書長崔東樹近日撰文指出，自2021年以來，隨着世界新冠疫情的爆發，中國汽車產業鏈的韌性較強的優勢充分體現，中國汽車出口市場近兩年表現超強增長。出口增長重要原因是新能源車出口暴增，而且出口數量和均價均強勢增長。

進口同比重回負值區間，反映需求不足

按美元計價，11月進口2235.4億美元，同比下降0.6%，在上月（3%）短暫回正後重回負值區間。

從環比看，11月進口額環比增速爲2.4%，“明顯低於過去10年平均4.1%的環比增長水平，顯示11月進口動能偏弱，主要是受需求不足影響。”王青說。

王青指出，進入四季度，國內經濟運行再現下行波動，10月、11月官方制造業PMI指數連續兩個月落於榮枯平衡线以下，其中需求不足問題較爲突出，這對進口需求造成明顯拖累。值得注意的是，11月我國PMI進口指數爲47.3%，創近4個月新低。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認爲，11月大宗商品價格超預期回落，也是11月進口金額同比增速回落超預期的主要因素，“原油、煤炭等商品進口均價同比下滑幅度過大，拖累進口金額表現。”

“11月外貿表現出口強於進口，外貿順差好於預期。”周茂華說，但受到海外需求趨緩、價格因素等影響，外貿順差低於去年同期水平。整體看，外貿順差略高於趨勢值，我國外貿韌性足。

外貿對四季度經濟增長貢獻或偏弱

展望下階段，受訪專家多認爲外貿難以大幅上行，對四季度經濟增長貢獻偏弱。

從出口看，鄭後成認爲，12月我國出口當月同比不具備大幅上行的基礎，判斷依據包括，一是數量方面，在美國聯邦基金目標利率位於高位的背景下，美國ISM制造業PMI大概率繼續承壓，對12月我國出口金額當月同比形成利空。二是價格方面，雖然“OPEC+”減產預期強烈，但是在美聯儲加息的末端與“平台期”，國際油價大概率承壓，對我國PPI當月同比形成壓制，進而利空12月我國出口金額當月同比。三是基數效應方面，2022年12月出口金額當月值較11月上行，從基數角度對2023年12月出口金額當月同比形成利空。

進口方面，王青認爲，11月官方制造業PMI在收縮區間小幅下滑，當月反映需求不足的企業佔比升至60.55%，需求收縮問題更爲突出，預計將在短期內繼續拖累進口需求強度。同時，11月國際大宗商品價格中樞延續緩步下沉，價格因素也可能會對12月進口額同比增速產生一定下拉作用。綜上，預計12月進口表現仍將偏弱，進口額同比降幅可能會小幅走闊。

周茂華指出，整體看，按GDP支出法統計方式，四季度出口同比改善對經濟貢獻仍難以抵消進口對經濟的“負向拉動”，貿易順差較去年同期收窄，對四季度經濟增長貢獻偏弱。

不過，從更長階段看，受訪專家認爲，出口、進口增速有望擴張。周茂華認爲，考慮到我國外貿出口韌性表現，海外進入傳統消費旺季，國內消費和內需動能逐步增強，加之低基數效應，預計未來幾個月國內外貿進口、出口延續修復改善走勢，出口同比有望保持擴張態勢。

中國社科院世界經濟與政治研究所國際貿易研究室副主任蘇慶義表示，展望明年外貿形勢，一季度可能會有所好轉，原因在於一是整個世界外貿可能有所反彈，二是國內需求好轉，經濟活力有所恢復。

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