"牛市旗手"歸來！並購概念引發漲停潮，行情能否持續？

來源：編輯：匿名發表時間：2023-11-07 16:50:08 熱度：16

導讀： 支持頭部證券公司通過業務創新、集團化經營、並購重組等方式做優做強…… 11月6日，“牛市旗手”高开高走領漲大盤。截至收盤，板塊內個股集體收紅，Wind券商指數漲約4%，板塊成交額突破500億元。太平...

支持頭部證券公司通過業務創新、集團化經營、並購重組等方式做優做強……

11月6日，“牛市旗手”高开高走領漲大盤。截至收盤，板塊內個股集體收紅，Wind券商指數漲約4%，板塊成交額突破500億元。太平洋、方正證券、錦龍股份等多只券商股漲停。

受訪人士表示，券商股上漲或與證監會鼓勵券業並購的政策有關。部分上漲較多的券商股，大多與並購傳聞有關。投資者紛紛在互動平台上就並購事宜向券商提問，而答復的券商都進行了否認。

對於券業並購，中信證券表示，要關注並購過程中的治理結構局限性和文化兼容性。證券行業並購進程仍是漸進式過程。

多家券商股漲停

11月6日，券商板塊大漲，牛市旗手着實火了一把。整體券商板塊上漲了3.99%，多只個股實現漲停。太平洋、方正證券、錦龍股份漲停。國聯證券、中信建投、首創證券、銀河證券、中金公司、第一創業等券商漲幅均超過了5%。

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市場分析認爲，上述漲幅靠前的券商個股，一定程度上與並購傳聞有關。券商並購的消息一定程度上提振了投資者信心。最近的政策也提及鼓勵券商通過並購做大做強。

10月30日至31日，中央金融工作會議在北京舉行。會議指出，要培育一流投資銀行和投資機構。11月3日，證監會指出，將支持頭部證券公司通過業務創新、集團化經營、並購重組等方式做優做強，打造一流的投資銀行，發揮服務實體經濟主力軍和維護金融穩定壓艙石的重要作用。

中航證券點評稱，對於證券行業而言，頭部券商有望更加受益於相關政策。此前，多家券商嘗試通過並購重組擴大規模，當下由於業務、股東等整合的困難，目前仍未有成功案例，而此次證監會再度傳達打造一流投資銀行的信號，再次爲券商整合帶來契機，疊加中長线資金引導入市相關政策的出台，頭部券商更有望借助政策優勢加速向大財富、大投行體系轉型，機構業務綜合實力較強的券商也有望更加受益。

券商股的上漲，除了政策面的影響外，或還與回購的利好有關。近期不少上市券商的股份回購及控股股東的增持，或對券商股價形成支持。

11月2日，東方財富、海通證券、國金證券、東方證券都發布了回購進展公告，四家券商回購股份累計耗資9.72億元。西部證券也公告稱，董事長徐朝暉向董事會提議回購公司股份，控股股東陝投集團計劃增持公司股份。

具體來看，東方財富回購股份已經耗資3.89億元，海通證券已耗資3.38億元，國金證券耗資1.6億元，東方證券耗資8530萬元。目前，海通證券和國金證券回購金額已達到回購資金下限，根據此前公告，海通證券擬回購3億元至6億元，國金證券擬回購1.5億元至3億元。東方財富擬回購5億元至10億元，東方證券擬回購2.5億元至5億元。

券商紛紛否認合並傳聞

在投資者互動平台上，投資者紛紛向券商詢問有關合並收購的問題，而答復的券商都進行了否認。

11月6日，投資者向國元證券提問稱，“請問貴司有沒有並購計劃？比如收購中金公司或者中信建投證券？”國元證券答復稱，公司如有相關並購計劃，將根據法律法規及時履行信息披露義務。

11月3日，天風證券回復投資者稱，公司目前沒有收購中信證券的打算。

11月2日，投資者提問國金證券：公司有計劃兼並收購同行業公司進行規模擴大嗎？國金證券回復稱：公司目前沒有應披露未披露重大信息。

10月26日，東興證券答復投資者稱，公司如有並購計劃將及時履行信息披露義務。

9月22日，投資者向國泰君安提問稱，“目前券商低估，是不是和行業企業數量多，無序競爭有關？導致券商利潤越來越低，最終行業陷入內卷，請問公司是否考慮在行業低迷時，對優秀券商進行並購？”國泰君安答復稱，公司目前無應披露而未披露的信息。

9月8日，投資者提問首創證券：請問蘇董事長，公司有沒有並購重組的打算，第一大股東還參股另一家上市公司，會考慮重組嗎？首創證券答復稱：公司嚴格按照監管規定履行信息披露義務，目前沒有應披露而未披露的信息。如有相關事項達到信息披露標准，公司將及時予以公告。

上述提問是券商已經答復的，就在11月6日，投資者還提出了更多券業並購的問題，等待券商回復。

關注券業並購中的文化兼容問題

有分析師分析了券業並購的路徑。天風證券研報表示，受規模及業務模式同質化等影響，頭部券商短期內進行行業內部整合的可能性較小，或通過跨界合並、海外擴容及集團協同等模式進一步提高綜合服務能力，預計監管將對頭部券商在業務創新及試點等方面將有更多的政策支持。部分有做大做強訴求的中小券商預計將更有望通過並購實現資本實力及業務能力的快速提升。

中信證券則分析了券業並購可能存在的問題，建議關注並購過程中的治理結構局限性和文化兼容性。

中信證券表示，目前國內中小券商以地方國資券商爲主。截至2023年上半年，121家證券公司中48家爲地方國有企業。地方券商對地方發展和資本運作發揮着重要的作用，國資股東除了經濟效益，還考慮地方稅收、牌照資源、人員安置等問題，通常不會輕易放棄控制權。因此，證券行業並購需要重視治理結構層面，以及並購後的整合問題，合並後的業務團隊整合、渠道網點取舍、企業文化融合、管理結構設置對新券商的管理能力和執行力均需要重點關注。證券行業並購進程仍是漸進式過程。