資本市場短期波動無礙酒業穩步向前，茅台前三季度營收破千億

茅台全年單季營收、淨利潤雙雙“跨台階”

文丨酒業家團隊（ID：jiuyejia360）

“巨象”舞不止，茅台從2021年第四季度开始的高增長還在延續。10月20日晚間，貴州茅台三季度報告出爐，作爲行業的“定心丸”和“強心劑”，茅台強勁的業績再次提振了行業信心。

據茅台三季度報，今年前三季度，茅台實現營業總收入1053.16億元，同比增長17.3%，實現營收1032.68億元，同比增長18.48%，實現淨利潤528.76億元，同比增長19.09%。這是一份無限接近“雙20%”的成績單，如果在這份成績單的前面加上時間單位——9個月，更能看出茅台在今年強勁的發展勢頭。

值得注意的是，一直以來，茅台也都用自己的發展積極回饋股東，與股東分享茅台的發展紅利，增強股東的獲得感。從今年前三季度的情況看，茅台的淨利潤依然維持在較高增速，這也意味着能夠給股東的分紅額度也將進一步提升，再一次用自身的發展回報股東。

從三季度報幾組關鍵數據中，我們可以解讀出茅台釋放出的多重重要信號：全年目標已無虞，總營收或破1500億；全年單季度營收和淨利潤雙雙跨越新台階；茅台醬香系列酒正加速衝刺200億，或有百億大單品誕生；i茅台後勁充足，直銷佔比趨穩。

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01

全年目標已無虞

茅台年度總營收能否達1500億？

先看2022年的三組數據。2022年，茅台的營業總收入爲1275.54億元，營業收入爲1241億元，淨利潤爲627.16億元。根據茅台今年實現15%左右增長的發展規劃，上述三組數據在今年的目標分別是：1467億左右、1427億左右、721億左右。

今年前三季度，茅台的這三組數據分別爲：1053.16億、1032.68億和528.76億。眼下，年度業績的完成成色主要看四季度的表現，而多年來，茅台的四季度數據幾乎是年度單季度中最強的數據。

茅台的三季度報也透露，截止到9月底，茅台的預收账款達到了128.21億，對比6月底的數據，增長了45.8億。另一方面，四季度作爲傳統的消費旺季，疊加“元旦春節”雙節備貨的影響因素，茅台在第四季度實現既定目標基礎上的企穩增長是大概率事件。

事實上，2022年第四季度，茅台的營收和淨利潤分別是369.4億和183.16億，若以15%的增速來計算，在今年四季度，茅台的營收和淨利潤將分別達到425億左右和210億左右。將這兩個數據與前三季度的1032.68億和528.76億相加，便可以看出，在經歷了前三季度高速增長的基礎上，茅台的全年業績目標已然無虞。

經簡單計算，茅台在第四季度營收和淨利潤僅需要分別實現7%和5%左右的增速，便可以確保完成年度業績目標。而從茅台近年來高歌猛進的勢頭來看，茅台超額完成年度目標或已是“板上釘釘”之事。

而更值得期待的是，茅台在今年的營業總收入能否成功撞线1500億。按照去年的營業總收入1275.54億來計算，茅台需要全年實現17.6%左右的增速，即可在營業總收入上撞线1500億，今年前三季度，茅台營業總收入的增速是17.3%。

02

茅台全年單季營收、

淨利潤雙雙“跨台階”

從數據來看，繼集團千億、股份千億、茅台酒單品千億之後，今年，茅台又書寫了“三個季度破千億”的奇跡。

隨着茅台進入到“高質量發展，大踏步前進”的發展新徵程，今年茅台僅用三個季度的時間，便在營收上逼近2021年全年的業績，在淨利潤上甚至已經超越了2021年全年總額。

此外，今年前三季度，茅台接近130億的預收账款給四季度的業績提供了強有力保障，可以判斷出，今年第四季度，茅台的單季度營收再創歷史新高、突破400億已成大概率事件。

單季度的業績規模也是衡量茅台發展效果的一個重要參數。2021年，茅台首次在全年四個季度中，均實現了超過200億的營收，淨利潤方面，也均實現了單季度過百億。

僅僅兩年時間，在2023年，茅台有望實現全年單季度營收均突破300億、淨利潤均突破150億的跨越式提升。

03

系列酒營收已逼近2022全年

百億大單品指日可待

本次三季度報的另一大驚喜，是茅台醬香系列酒在今年前三季度已實現營收155.94億，同比增長24.35%，已接近2022年全年的159.39億。

結合茅台醬香系列酒今年200億的目標來看，可以說，在前三季度，茅台醬香系列酒的目標進度條已經完成了超過四分之三，最終能否撞线200億就看接下來關鍵的第四季度。

實際上，在作爲衝刺階段第四季度，茅台醬香系列酒也有着多重的增長動力。

其一是千元大單品茅台1935的持續發力。進入到10月份，茅台1935的年度品牌活動“喜相逢·茅台1935”和“茅台1935·尋道中國”也將迎來收官階段，品牌勢能得以進一步釋放。

其二是在中秋節，也就是第四季度的前夕，全新的漢醬酒正式煥新發布。這是茅台醬香系列酒繼千元價格帶的茅台1935之後，在600—800價格帶的重磅布局，很明顯，漢醬酒的市場推廣也將爲茅台醬香系列酒第四季度的業績提供強力支撐。

對於茅台醬香系列酒來說，年度目標不僅是營收撞线200億，還有把茅台1935打造成爲百億級大單品。如今來看，隨着今年進入到最後的衝刺收尾階段，茅台1935成爲白酒行業的又一款百億級大單品也指日可待。

今年9月，茅台1935包裝煥新，在防僞方面的升級助推了茅台1935的勢能。今年以來，伴隨茅台1935的逐漸放量，以及市場上茅台1935“假冒僞劣”現象的出現，茅台1935的市場價格出現波動。但時至今日，茅台1935的批價仍舊在1200元，仍舊是經銷商和消費者認可的產品。

如果茅台1935以站穩千元價格帶的姿態達成百億目標，其所帶來的連鎖影響將會是巨大的，對茅台1935而言，意義也是重大的。

04

i茅台後勁充足，直銷佔比趨穩

渠道體系改革已成？

在茅台的三季報中，還公布了關於直銷渠道和i茅台的前三季度數據。在直銷渠道方面，今年前三季度，茅台的直銷渠道實現營收462.07億，在茅台1032.68億的營收中佔比達到44.74%。

而在直銷中，“i茅台”app實現酒類不含稅收入148.71億。酒業家也梳理了自去年3月底“i茅台”上线以來的銷售情況，可以看出，今年前三季度“i茅台”的數據佔據了茅台直銷渠道份額的32.18%，該佔比也創下了“i茅台”上线以來的新高。

不管是“i茅台”在直銷中佔比的不斷提升，還是“i茅台”不斷增加的營收數據，也都表明“i茅台”的發展後勁仍舊充足。而考慮到與去年相比，“i茅台”幾乎沒有新增茅台股份的產品，能看出“i茅台”的增長更多是建立在銷量增加之上，這也意味着越來越多的消費者开始通過“i茅台”購买茅台的酒類產品。

據此前消息顯示，截止至今年上半年，“i茅台”已經擁有注冊用戶超4200萬，日活用戶達500萬之多。酒業家也注意到，今年以來，“i茅台”圍繞節日節慶節氣等活動，主動廣泛的开展了各類銷售活動。

值得注意的是，今年以來，直銷在茅台營收中的佔比在不斷提升，無論是一季度報、半年報還是本次三季度報，直銷在茅台的營收中佔比始終在45%左右，相較2022年全年的39.79%，提升了接近5%。

另一方面，翻閱茅台2022年年報和今年三季度報也能發現，在經銷商方面，近兩年來，茅台的經銷商群體幾乎沒有發生改變。這無疑表明，茅台批發渠道的經銷商隊伍已經穩定。而线上和直銷渠道方面，隨着“i茅台”的成熟，綜合來看，或可認爲茅台的渠道體系改革正在接近尾聲。

策劃丨曲洋

編輯丨一凡

編審丨雲頂

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標題：資本市場短期波動無礙酒業穩步向前，茅台前三季度營收破千億

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