來源： 編輯：匿名 發表時間：2023-10-13 08:50:14 熱度：47
橡樹資本管理公司（Oaktree Capital Management）的聯合創始人霍華德·馬克斯（Howard Marks）日前表示，低利率時代結束了，這標志着一個“巨大的變革”，在這個世界上，投資者最好將大部分資產配置到信貸市場上。
馬克斯以投資不良債務而聞名，他表示過去的13年對於包括橡樹資本在內的信貸投資者來說是一個“困難、沉悶、低回報”的時期，因爲低利率降低了在風險加劇下的潛在回報。
但那些日子似乎已經成爲遙遠的過去，因爲本月政府和企業債券的基准收益率飆升至多年高點，美聯儲暗示幾十年來最高的利率將保持在高位較長時間以抑制通脹。自2022年初以來，非投資級企業債券的收益率翻了一番，接近9%。
“由於多種原因，未來十年內，超低利率或利率不斷下降不太可能成爲常態，”馬克斯在周三發布在公司網站上的一份備忘錄中寫道。
“如果這真的是一次根本性的變革——意味着投資環境已經發生了根本性的改變，你不應該認爲自2009年以來最適合你的投資策略在未來幾年仍然適用。”
馬克斯表示，他在五月份專門爲客戶撰寫了這份備忘錄，但考慮到最近幾個月討論的主題變得更加相關，他決定將其公开。多年來，他因爲發表投資備忘錄而擁有了廣泛的追隨者，這些備忘錄涵蓋了市場、國際事務和其他主題。
如果高利率將會持續存在，“信用工具可能應該佔據投資組合的相當大部分．．．也許是大多數”，他寫道。
他指出，垃圾債券和槓杆貸款的收益率現在與標普500指數近100年來的平均年回報率約10%相當，而私人貸款則提供更高的收益。
“由於過去一年半的變化，投資者現在可以從信貸投資中獲得類似股票的回報，”他寫道。
爲了說明他爲什么偏愛信貸而不是股票，他回憶起去年12月在一個非營利性投資委員會上的一次會議，該委員會旨在獲得約6%的年回報。
“賣掉大盤股、小盤股、價值股、成長股、美國股票和外國股票”，他在會議上的評論中寫道。“賣掉私募股權和公募股權、房地產、對衝基金和風險投資。全部賣掉，將收益投入到9%的高收益債券中。”
盡管承認這不是一個“嚴肅”的建議，但馬克斯表示，這些評論旨在強調信貸市場現在提供的收益率超過了許多投資者的回報要求。
馬克斯表示，借款成本相較以前可能會永久性地提高，部分原因是因爲美聯儲可能已經意識到長時間堅持“超低”利率是一個錯誤，這種政策“扭曲”了市場參與者的行爲。
來源:金融界
標題：頂級投資人霍華德·馬克斯：低利率時代已結束，投資者應大舉配置信貸市場
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