央行意外降息15個基點，匯率走跌到何時？

來源：編輯：匿名發表時間：2023-08-16 00:50:15 熱度：20

導讀： 8月15日，金融界發生兩件大事，第一件大事是股市开盤前的9點20分，央行意外宣布“降息”15個基點，央行在公开市場進行4010億中期借貸便利（MLF）操作，中標利率爲2.5%，較八月份下調15個基點...

8月15日，金融界發生兩件大事，第一件大事是股市开盤前的9點20分，央行意外宣布“降息”15個基點，央行在公开市場進行4010億中期借貸便利（MLF）操作，中標利率爲2.5%，較八月份下調15個基點；第二件大事是匯率走跌，再次跌破7.3的關口，截至晚上9點整，人民幣對美元的離岸匯率已經貶值0.6%，這已經是過去5個月單日最大貶值幅度。

這兩件大事有何關聯？人民幣對美元貶值主要有兩大原因，第一個是美聯儲加息，自從去年以來，爲了遏制通脹，經過12次加息，聯邦基准利率從0-0.25%提高至5.25%-5.5%的區間水平，這就造成美國的國債利率水平水漲船高，美國10年期國債收益率已經漲到4.2%，這就會吸引全球美元回流，導致其他國家美元流出，其中當然也包括中國的美元資金。

人民幣對美元貶值的第二個原因就是中國在實施和美聯儲相反的貨幣政策，美聯儲加息，而中國央行在降息，2022年降息三次，LPR從4.65%下調到4.3%，而今年6月再次下調到4.2%，根據“MLF →LPR→貸款利率”的利率傳導機制，這次MLF下調15個基點，那么本月20日公布的LPR利率大概率也會同等下調，這意味着本月5年期以上LPR將下調至4.05%。這就會造成中國和美國的利率差距進一步拉大，中國10年期國債收益率當前爲2.6%，自從美國加息之後，中國國債收益率從高於美國國債發展成低於美國國債，這也會導致資金流出去美國喫利息。

展开全文

所以，這就是爲什么近日央行宣布降息之後，人民幣匯率立馬走跌的原因，那么人民幣匯率會走跌到何時呢？去年美國加息之後，人民幣就隨之貶值，從最高6.31貶值至最低7.37，最大貶值幅度高達16.8%，後來使用了多種工具，使得匯率又升值至6.7，升值幅度9.1%，但是今年二月份开始再次進入貶值通道，中國監管部門可以在適當進行宏觀調控，遏制匯率貶值的趨勢，但是最終還是要結合美聯儲加息的節奏，現在的問題是，人民幣匯率因爲國內降息再次跌破7.3，跌至7.32，距離去年的低點7.37已然不遠，會跌破去年的低點嗎？

從實際來看，其實是否跌破去年的7.37區別不大，但是從心理角度來看，如果跌破了，那么會影響資本信心，但是國內又必須降息，畢竟現在經濟復蘇還是有點艱難，而且房地產也沒有在上個月釋放行業利好後迅速回暖，這都會拖累經濟復蘇，那么國內繼續降息是可期的，而美聯儲目前也還有可能在年內繼續加息，這對人民幣匯率貶值又構成了貶值壓力。資本在兩國之間進行套利。

中國目前沒有更好的方法，只能是在貶值至關口時採取宏觀幹預手段，暫時穩住匯率別貶值太過，另一方面也只能等待美聯儲停止加息甚至是步入降息節奏，美國加息對全球其他國家來說都是巨大的壓力，尤其是一些小國都差點破產了，對日韓這種規模的國家也有非常大的壓力，中國並非是獨自承擔這個壓力。美國明年大概率是要降息的，那個時候美元貶值，人民幣將步入升值通道。

美國以美元霸權爲核心，成爲全球央行，遭遇疫情時實施“無限QE+零利率”，這讓股市復蘇，經濟反彈，後遺症就是會引發通脹，2021年开始通脹擡頭，2022年的CPI一度突破9%，控制通脹成爲美聯儲首要任務。這個時候再收縮貨幣，通過加息引發美元匯率，各國貨幣對美元貶值，資金流出至美國，這對各國經濟造成了傷害，但是這是美元霸權的收益，其他國家成爲這個收益背後付出的成本。