來源： 編輯：匿名 發表時間：2023-08-06 16:50:10 熱度：21
美國非農就業連續兩個月不及預期，美債收益率還將飆升嗎？
冉學東
8月4日，美國非農就業數據公布顯示，7月份新增就業18.7萬人，低於預期的19萬人，6月數據從20.9萬人下調至18.5萬人。7月新增就業人數創下2020年12月以來最低紀錄，非農就業人數連續第二個月低於預期。
這個重磅數據的公布對於美國債券市場是一個好消息，淡化了大家對美國通脹再次反復的擔心。當天十年期國債收益率應聲下跌，從最高4.206%下跌到4.040%，下跌幅度達3.56%。
而美國國債近期遭受巨量拋售，十年期國債收益率漲超4%，最高點到4.211%，距離去年10月份的高點4.333%，僅一步之遙。
市場擔心美國通脹還會繼續攀升，美國利率將長期維持高位。美國對衝基金大鱷阿克曼放言，他的潘興廣場資本管理公司正在做空美國長期國債，並預計30年期美債收益率可能很快飆升至5.5%。
美國通脹發展到今年第二季度，通脹數據持續回落，尤其是7月份美國通脹已經超預期降到3%，盡管核心通脹還處在4.6%的高位，但是從9.1%壓到目前的水平，已經是非常了不得的成績，這也是今年美股表現亮眼的原因，大家都在看好美國經濟的軟着陸。
但是美國通脹最大的隱憂仍然揮之不去，盡管通脹數據回落，但是核心通脹依然在高位，失業率持續在低位，僱員薪水增幅仍然強勁。7月平均每小時工資同比爲4.4%，高於預期4.2%以及前值4.3%；環比增速爲0.4%，高於預期0.3%，前值從0.3%上修至0.4%。失業率從3.6%降至3.5%。
6月份的就業情況跟7月份一樣，依然是薪資增長超預期，平均時薪同比增速和環比增速均高於預期，分別上漲4.4%和0.4%。失業率從3.7%降至3.6%。失業率則從3.6%降至3.5%。
對於通脹水平，美聯儲的官員們持樂觀態度。亞特蘭大聯儲主席Raphael Bostic表示：我預計美國經濟將以相當有序的方式放緩，而新增就業人數，7月爲18.7萬人，將繼續這一步伐下降。
美聯儲另一位鴿派高官、芝加哥聯儲主席Austan Goolsbee表示，美聯儲政策制定者需要在加息的過程中保持足夠的耐心，並認爲美聯儲有能力在將通脹率降至2%目標水平的同時不引發經濟衰退。美聯儲很快就需要开始考慮何時維持利率穩定以及維持多久。
美聯儲官員6月份發布的最新季度預測的中值估計顯示，今年年內還會加息兩次，其中一次已經在上個月完成，下一次加息可能會在年內剩余的三次FOMC會議上發生。美聯儲在7月的FOMC會議上將基准聯邦基金利率上調25個基點，達到5.25%至5.5%的區間，爲22年來的最高水平。
引發美國國債收益率上漲最大的推手是美國6月份超預期的GDP數據，美國商務部數據顯示，美國二季度GDP初值環比年化增長高達2.4%，較一季度大幅改善，上半年超過2%的年化增速即使在正常年份也屬於偏強水平。頗爲讓人意外的是，這樣的增長竟然是在6%以上的貸款利率之下實現的。
美國國債收益率的上漲，還有三個其他因素：一是惠譽出人意料的下調美國主權評級，對於未來財政惡化表示擔憂；二是美國財政部公布三季度再融資計劃，時隔兩年半來首次增加附息國債發行規模。同時，上周末日本央行對YCC區間上限的調整，也對全球利率的上行火上澆油。
不過從各種數據看，有一點是肯定的，市場此前擔心的由於美聯儲持續的加息，美國經濟的衰退預期正在逐漸淡化。
美國經濟的強勁增長源於個人消費能力和潛力，2023年一季度、二季度，美國個人可支配收入總額分別達到46307億美元、49567億美元，分別佔到當季GDP的71.4%和73.3%。可支配收入的增長源於就業和薪金收入的增長一再超出預期。
而正是消費能力過高，引發美國核心通脹居高不下，如果下半年國際地緣政治危機進一步惡化，或者石油價格再次上漲，通脹可能會進一步上行，這就會導致美國利率再度上行、金融市場的進一步緊縮。
標題：美國非農就業連續兩個月不及預期，美債收益率還將飆升嗎？
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