來源： 編輯：匿名 發表時間：2025-01-04 00:50:55 熱度：45
近日，央行發布《中國金融穩定報告（2024）》，告訴我們一些非常重要的信息。
一、根據報告，2023年末，我國宏觀槓杆率爲296.5%，比上年末高11.6個百分點。其中，非金融企業部門爲168.0%，比上年末高6.1個百分點；政府部門爲56.1%，比上年末高5.6個百分點；住戶部門爲72.4%，與上年末持平。
宏觀槓杆率相當於社會的總負債率，去年宏觀槓杆率爲296.5%，相當於社會上的總債務接近GDP的3倍，2023年宏觀槓杆率達到11.6%，也明顯高於同期經濟增速。
宏觀槓杆率主要是三大部分組成，一是政府部門，二是企業部門，三是居民部門。這三大部門中，企業部門槓杆率最高，居民部門次之，政府部門最低。這說明，過去二十多年，我國經濟增長主要是企業以及居民加槓杆。企業主要是擴大投資，這裏的企業包含國企和民企，居民主要是通過买房加槓杆。2023年居民槓杆率持平與房價降溫有很大關系。
目前居民部門和企業部門槓杆率在高位，處於低位的政府部門加槓杆的空間很大。國家已經明確2025年提高財政赤字率，本質上是政府部門在加槓杆。
過去二十多年，主要是企業部門和居民部門發力，未來10年，政府部門槓杆率有望發力。
二、根據報告展望，持續發揮貸款市場報價利率改革效能和存款利率市場化調整機制的重要作用，在保持商業銀行淨息差基本穩定的基礎上，促進社會綜合融資成本穩中有降。
社會綜合融資成本會下降，我們預計2025年貸款利率下降50個基點左右，但有一個商業銀行淨息差基本穩定的前提，所以存款利率必須要同步下降，2025年存款利率大概率也會下調50個基點，銀行1年期存款利率大概率降到1%以下。
三、根據報告，截至2023年末，商業銀行核心一級資本充足率10.54%，同比下降0.20個百分點；一級資本充足率12.12%，同比下降0.18個百分點；資本充足率15.06%，同比下降0.11個百分點。
2023年商業銀行淨息差1.69%，同比下降0.22個百分點。
一般來說，商業銀行資本充足率太低會影響貸款發放能力，也會影響金融穩定。監管部門對商業銀行資本充足率都有一定的要求。2023年金融機構本外幣各項貸款余額同比增長10.56%，相應的商業銀行需要補充更多的資本金，過去補充資本金主要是利潤轉資本，但前提是有較好的淨息差。
這注定了第1，未來存款利率將繼續下降，不然很難保持銀行淨息差穩定。2、IPO和再融資也是補充資本金的有效方式，但前提是銀行股不破淨，所以2025年銀行股股價有望繼續反彈。
四、根據報告，隨着近年來利率中樞下移，我國人身險公司資金運用收益率明顯下降，但負債成本較爲剛性，加之資產久期普遍短於負債久期，人身險公司面臨資產收益難以覆蓋負債成本的壓力。
根據長期利率趨勢，推動行業靈活調整各類型保險產品定價利率，緩解負債成本壓力，確保長期利差損風險可控。同時，下調分紅險和萬能險演示利率上限，合理降低客戶預期，進一步引導行業降低保單分紅和萬能險結算成本，防範此類產品的潛在風險。
這裏的意思是，在保險產品，保險公司給到客戶的未來“收益”是固定的，但因爲利率下降，保險公司投資收益率下降，保險公司收益可能難以覆蓋成本，這時候需要降低保險公司的負債成本，也就是給到客戶的收益率，所以未來保險產品的預定利率有望繼續下降，集中表現爲保險產品的保費更高。
五、根據展望，充分發揮貨幣信貸政策導向作用，綜合運用多種貨幣政策工具，重點支持科技創新、綠色發展、提振消費、穩外貿，促進房地產市場和資本市場平穩發展。
也就意味着未來適度寬松的貨幣政策很大一部分着力點就是股市樓市，這裏在談到貨幣政策工具中不僅提到股市樓市，說明政策更加重視股市樓市，此外將股市樓市並列，說明股市的重要性明顯上升。
標題：央行發布報告，告訴老百姓5大信息
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