多只港股ETF“虛假漲停”！超10%高溢價扎堆，港股假期休市爲啥ETF不停牌？

來源：編輯：匿名發表時間：2024-12-27 00:50:32 熱度：3

導讀： 財聯社12月26日訊（記者閆軍）因聖誕節假期，港股休市兩天半，但港股相關ETF卻“離奇”漲停了，發生了什么？ 12月26日，港股通紅利低波ETF、紅利港股ETF漲停，溢價率高達14.11%、15....

財聯社12月26日訊（記者閆軍）因聖誕節假期，港股休市兩天半，但港股相關ETF卻“離奇”漲停了，發生了什么？

12月26日，港股通紅利低波ETF、紅利港股ETF漲停，溢價率高達14.11%、15.31%，便是漲幅爲5.6%的港股央企紅利ETF，溢價達到了15.28%。

港股已經兩天半沒有开市，港股主題的ETF持續在盤中交易，圍繞着溢價、套利、風險，投資者討論了兩天。直到26日，還有投資者表示，看到這個高溢價，只有一個想法，現在該不該跟風买？

溢價超過15%，ETF爲啥不與港股交易時間同步？

最近兩天，跨境ETF之後，港股ETF也登上高溢價排行榜。兩類ETF溢價的原因很簡單：跨境ETF依然是QDII額度的老生常談；港股ETF則是港股休市，但場內ETF依然在交易，ETF無法通過申贖實時調整供給，再加上多數ETF規模不大，進一步引發了炒作。

具體來看，標普消費ETF溢價最高，達26.21%，紅利港股ETF、港股央企紅利ETF、港股通紅利低波ETF以及標普500ETF溢價率均超過10%；換手率方面，標普消費ETF換手率以646.67%居首，港股央企紅利ETF換手率同樣超過610%，港股通紅利低波ETF換手率超5倍、港股紅利低波、紅利港股ETF換手率超4倍，中韓半導體ETF換手率也超過1倍。

規模越小，越好炒作，多只港股主題ETF基金份額僅幾千萬，2億左右資金即可帶來4倍以上換手率。

有業內人士表示，ETF出現折溢價的本質在於特殊的交易機制。ETF基金可以在兩個市場上進行交易，並且擁有兩個價格，既可以在一級市場申贖，也可以在二級市場實施交易，由於定價方式的不同，同一只產品在兩個市場展現的價格也會有所差異。

近年來，跨境ETF投資火熱，二級市場需求攀升，但是因QDII額度、外匯額度限制，削弱了交易效率，就放大了ETF折溢價波動的範圍。不同於A股比較暢通的套利機制，額度的限制使得能夠套利的投資人減少，溢價套利的效率則會受到限制，使得相關ETF可能產生大幅溢價並維持相對較長的時間。

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但對於此次港股ETF的溢價，則主要是受交易時間差異導致。海外市場通常與A股市場的交易時間有所“錯峰”，使得IOPV數據難以實時准確地更新。當海外市場休市時，相應的跨境ETF需要暫停一級申贖、只能進行二級市場的交易，一二級市場的不匹配進一步加劇了高溢價的情況。

這時投資者或許會疑惑：港股ETF與港股交易時間同步的話，即可避免高溢價，爲何二者交易時間不同步？有公募人士表示，內地公募發行的港股ETF歷來都是暫停申贖，不暫停交易。因爲暫停申贖，投資者交易不涉及份額增加，也不涉及ETF補券等，只是場內博弈。

另有公募人士表示，主要還是在A股上市的港股ETF，在交易時間上跟隨了A股，這也是跨境產品本來要面對的問題。

僅3天，ETF溢價風險提示多達70多條

那么，回到投資者的問題，這種高溢價ETF可以买嗎？

有基金經理表示，場內ETF买單增多推升價格，商品價格圍繞價值上下波動，並且最終會回歸合理的價值水平，ETF的折價和溢價最終也會以不同的時間進度被抹平。這背後是一套套利機制，如果是溢價，投資者可以在二級市場买入“一攬子股票”並通過ETF的一級市場申購獲得ETF份額，再在二級市場上賣出ETF份額，“低申高賣”賺取收益。

“等ETF打开申贖後，就會有投資者申購出來賣出ETF套利。”上述人士指出，高溢價的狀態往往也透露出市場交易過熱的信號，一旦情緒回落或者基金打开了申購，套利者湧入，基金價格可能馬上就會回到淨值附近，溢價幅度便可能縮減乃至消失。

在機構看來，那些在高位購入的投資者可能會面臨短期內溢價回落所帶來的資本損失，實際上是爲高昂的市場情緒买單。因此對於普通投資者而言在面對高溢價時需要更加冷靜，關注其蕴含的回撤風險。

因此，基金公司會在ETF出現高溢價時提示風險。24日以來，跨境ETF、港股ETF公布溢價風險提示的公告多達70條。