來源： 編輯：匿名 發表時間：2023-07-18 16:51:17 熱度：27
本周美聯儲已經進入議息會議前的緘默期。
隨着通脹壓力進一步緩解，擺在聯邦公开市場委員會（FOMC）面前的問題變成了緊縮周期是否需要結束，而官員近期立場的分歧也許意味着有關懸念不會馬上解开。
高盛發布報告預計，美聯儲7月或完成本輪緊縮周期的最後一次加息，並下調衰退概率至20%。
美聯儲何時降息？（來源：新華社圖）
鷹派堅持年內應加息兩次
受基數效應影響，美國6月消費者物價指數（CPI）同比增長3.0%，連續第12個月下降。作爲上遊成本的風向標，6月核心生產者物價指數（PPI）增長2.4%，創近三年新低。
作爲本輪加息周期的主要目標，物價回落讓美聯儲有了更多的政策空間來評估形勢：經濟是已經完全吸收了迄今爲止激進貨幣緊縮的影響，還是才剛剛开始調整。在前一種情況下，未來可能需要進一步加息，以確保“反通脹趨勢”持續下去。而在後一種情況下，進一步疲軟的價格壓力已經在酝釀之中，採取更多措施恐會對經濟和就業市場造成不必要的損害。
6月中旬更新的利率點陣圖顯示，美聯儲官員預計年底前還有兩次加息。美聯儲主席鮑威爾此前也在多個場合透露過，委員會內部也有不少人支持未來加息超過一次。
裏士滿聯儲主席巴爾金上周表示，目前的情況仍然留下一個問題，即當消費者仍在消費、勞動力市場保持如此強勁的情況下，通脹是否能夠解決。在他眼裏，6月的數據不足以讓他相信通脹正在穩步下降。
作爲緘默期前最後發聲的票委，美聯儲理事沃勒重申了其鷹派立場。他認爲，不能指望目前緊縮政策會導致需求和通脹進一步放緩。盡管最近的通脹數據令人鼓舞，但一個數據點並不能成爲趨勢。他強調，“我認爲沒有理由不在本月晚些時候的會議上進行第一次加息，第二次的時間取決於數據。如果沒有跡象表明經濟活動大幅放緩，那么應該盡早。”在問答環節中，沃勒強調9月決議是一次“現場會議”。
其他堅持保留加息選項的美聯儲官員主要立場是，不能給外界認爲美聯儲已經結束行動的遐想空間，從而造成寬松的金融條件削弱此前對抗通脹的努力。
鴿派與軟着陸
鴿派委員則認爲，美聯儲完全可以在實現軟着陸的同時達成通脹目標，因此7月加息後就應該保持利率不變耐心觀察經濟表現。
隨着最新數據的發布，有證據表明通脹正朝着正確的方向發展。例如供應鏈瓶頸的問題持續改善，紐約聯儲衡量全球供應鏈壓力的指標接近2008年以來的最低水平，上周公布的進出口物價指數好於預期，商品通脹持續走低正在成爲打壓物價的重要動力。
作爲美聯儲內部爲數不多的鴿派成員，亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克本月早些時候表示，數據可能正在向有利於美聯儲預期的方向轉變，但政策制定者需要時間來接受他們所認爲的真實情況，並“傾向於”軟着陸可能即將到來的想法。博斯蒂克認爲，政策運行有很長的滯後性，因此傾向於7月以後應保持利率穩定。
凱投宏觀首席美國經濟學家阿什沃斯（Paul Ashworth）寫道：“核心服務通脹的改善不會阻止美聯儲在本月晚些時候加息，但如果通脹降溫趨勢繼續下去，它應該會說服美聯儲7月以後保持克制，並最終在明年上半年再次开始降息。”
聯邦基金利率期貨顯示，在7月加息完全定價後，潛在的第二次加息概率始終保持在50%以下。高盛在周一發布的報告中下調美國經濟衰退概率至20%，並認爲7月將是本輪緊縮周期的結束。
高盛首席經濟學家哈齊烏斯（Jan Hatzius ）在報告中同時下調了未來12個月內美國經濟陷入衰退的概率，從此前的25%降至20%。報告稱，下調衰退可能性主要源於，最近公布的數據讓高盛更有信心預計，美聯儲能讓通脹率降至可接受的水平，同時不會導致衰退。
高盛稱，鑑於未來消費者個人實際可支配的收入環比放緩增長，尤其在從10月起學生貸款恢復償還後，加之銀行貸款減少也會拖累經濟，此後幾個季度美國經濟增長或在一定程度上加快減速，從而鞏固通脹回落的基本面。與此同時，金融環境放松、房產市場反彈，以及工廠興建持續火熱均表明，美國經濟將繼續增長，不過增速將低於趨勢水平。
標題：美聯儲新一輪“鷹鴿大战”开啓，7月後政策路徑如何走？
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