超670家上市公司中期分紅5288億，吸引更多長线資金入市

近期，A股高股息資產出現了明顯回調。對此，有機構人士認爲，由於之前資金過度聚集在紅利板塊，導致交易過於擁擠，部分重倉股半年報業績不及預期造成市場出現一定程度的踩踏。

不過，紅利策略對A股的正面影響在逐步深化。爲滿足保險機構等大資金對現金流的需求，上市公司也在不斷調整自身的股東回報策略，有越來越多的公司提高分紅金額、增加年內分紅次數。

多位市場人士接受證券時報記者採訪時表示，隨着市場對紅利資產認識的進一步深入，上市公司未來會更加注重股東回報，提升資本市場投資回報率。增加分紅次數與規模可以極大提高上市公司對長线資金的吸引力，從而吸引更多資金入市。

紅利資產吸引長期投資者

在市場各方關注下，高股息策略去年年中以來受到越來越多的追捧，水電、煤炭、高速公路等板塊個股持續上漲。例如，長江電力去年8月以來，12個月時間裏漲了11個月，股價漲幅超過50%。

不過，今年7月長江電力股價到達31.44元之後，开始回調，截至9月20日報28.15元/股，回調了約10%。

長江電力只是一個代表，今年年中以來，包括煤炭、水電等市場公認的高股息板塊，都遭遇不小回調。諸如，煤炭龍頭中國神華一度回調超過20%。

“當前紅利板塊出現調整，更多是短期交易擁擠度較高、部分行業景氣可能回落等因素影響。”華金證券首席策略分析師鄧利軍對證券時報記者介紹，當前高股息板塊短期擁擠度已經較高，紅利指數當前的換手率歷史分位數超過70%，成交額佔全部A股成交額的5%左右。持倉上，高股息板塊基金持倉歷史分位數也超過80%。

中泰證券首席策略分析師徐馳也認爲，之前資金過度聚集在紅利板塊，導致交易過於擁擠，部分重倉股半年報業績不及預期造成市場出現一定程度的踩踏。

不過，紅利資產仍然被看好。徐馳表示，機構投資者對於紅利資產的追逐本質是穩健思路下的避險需求，考慮到當前總量政策的定力與金融強監管的方向並沒有變化，預計紅利等偏穩健風格仍是下半年的主導風格。

銀河證券首席策略分析師楊超認爲，從當前宏觀經濟背景來看，全球降息大環境實際上能夠增強紅利資產的吸引力，支付高紅利的股票或資產因其提供相對較高的收益率而更具吸引力。因此，盡管市場出現板塊輪動，但紅利資產仍然能夠吸引長期持有者。

上市公司主動加大分紅力度

紅利策略對A股的影響在逐步深化，在紅利策略流行之後，爲滿足保險機構等大資金對現金流的需求，上市公司也在不斷調整自身的股東回報策略，諸如提升分紅金額、增加年內分紅次數。

今年半年報中，超過670家上市公司發布了2024年中期現金分紅方案或預案，涉及分紅總額5288億元，擬中期分紅的上市公司數量已超越此前三年總和，分紅總額也創歷史新高。

“在當前宏觀環境和政策導向下，具有現金流穩定、短期收益確定性高、再投資等優點的中期分紅股票更容易受到投資者青睞。”鄧利軍表示。

他分析，公募基金、養老基金、保險公司等機構投資者通常更看重長期、穩定的現金流入，而中期分紅的股票可以提供穩定的現金回報，也可以增強投資組合的抗風險能力。尤其在當前市場整體偏弱的背景下，分紅提供了一定的回報保障。中期分紅還能讓機構投資者在較短時間內實現部分收益，增強短期收益的確定性。此外，機構投資者可以通過紅利再投資的方式繼續增持優質資產。

徐馳向記者解釋，偏好低風險及長期投資的機構投資者，更加看重穩定的現金流和定期的收入回報，而具有中期分紅或一年多次分紅的股票整體回報更加穩定，而且風險相對更低，因此更加符合此類投資者的“穩健”要求。此外，具有中期分紅的股票整體盈利能力與現金流健康狀況能得到保證，且通過中期分紅可優化公司資金使用效率，這類上市公司整體質量相對更好。

“中期分紅作爲一種資本回報方式，可以提供更加頻繁的現金流入，增加投資者的資金靈活性。對於機構投資者而言，頻繁且可預見的現金流是管理大規模資金的重要因素，有助於他們優化投資組合的資金配置。”楊超表示。

提升A股長期投資價值

紅利策略和上市公司行爲相互強化，能夠進一步改善A股生態，提升A股長期投資價值。

徐馳認爲，隨着市場對於紅利資產認識的進一步深入，一方面上市公司未來會更加注重股東回報，加強信息披露，增加分紅比例，從而提升資本市場投資回報率。另一方面，隨着上市公司分紅增加，股息吸引力上升也會使得投資者的投資，轉向識別真正具有投資價值的優質上市公司並進行長期投資，這將有助於改善投資者投資行爲，降低市場波動率，促進資本市場從“融資市”向“投資市”轉變。

“分紅增加有利於提升上市公司質量、吸引長期資金入市、支撐股價，上市公司可能更加注重股東回報，長期投資者比重可能上升。”鄧利軍表示，隨着對紅利資產認識進一步上升，更多公司可能會優先考慮通過穩定或逐步增加分紅以回報股東，促使上市公司在經營管理中更加注重現金流管理和長期盈利能力。同時，將推動投資者結構優化，提升長期投資者佔比提升，以紅利爲核心的收益型投資策略將會在A股市場上獲得更加廣泛的推廣。

楊超也表示，上市公司分紅次數和規模的整體增加，不僅能夠優化資本市場結構，還能改善市場參與者的行爲：

一是，提升市場的成熟度和穩定性。上市公司頻繁且較大規模地進行現金分紅，能夠彰顯公司財務良好、現金流充足，可以吸引更多的耐心資本和穩定投資者，如養老基金和保險公司，這樣的投資行爲轉變有助於減少市場波動，提高市場整體穩定性。

二是，增強上市公司的股東回報意識。分紅政策的改善通常反映了上市公司對股東權益的重視，可以推動更多公司採取股東友好型的治理結構和運營策略。

三是，有效改善市場資金的流動性。當股東收到現金分紅後，這些資金有利於激活市場，提升經濟活力。

四是，促進價值投資文化的形成。分紅政策的增加和規模擴大，將引導投資者關注企業的基本面和長期價值，而非單純追逐股價波動帶來的短期利益。這有助於形成更爲理性和成熟的投資環境，減少無謂的投機行爲，促使市場更加注重企業的真實成長與盈利能力。

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