9月，A股要變天了

來源：編輯：匿名發表時間：2024-09-03 08:50:14 熱度：21

導讀： 8月，A股再次迎來大跌月。萬得全A指數下跌3.97%，結構上，中證A50、滬深300等大盤指數相對抗跌，中證500、中證1000和中證2000等中小盤指數跌幅較大。行業層面，31個一級行業均錄得下...

8月，A股再次迎來大跌月。

萬得全A指數下跌3.97%，結構上，中證A50、滬深300等大盤指數相對抗跌，中證500、中證1000和中證2000等中小盤指數跌幅較大。行業層面，31個一級行業均錄得下跌，石油石化、煤炭、傳媒、銀行等相對抗跌，國防軍工、農林牧漁、美容護理、建築材料等板塊跌幅較大。

究其原因，一則是8月政策出台預期落空，地產、貨幣、財政三大政策均保持定力；二則受中報業績擾動，業績爆雷擔憂抑制市場做多情緒。

全球比較來看，8月主要指數中，A股表現墊底，滬深300下跌3.51%；港股表現最好，恆生指數上漲3.72%。A股與港股的分化，一則與人民幣匯率升值有關，港股吸引力上升；二則與行業結構有關，以恆生指數爲例，金融、互聯網龍頭權重較高，二者在8月均有不錯的表現。

臨近月末，市場出現了一些可喜的信號：一則是29日和30日，A股成交量連續放大，30日兩市成交額放大2694億元至8766億元，創月內新高，市場交易情緒开始活躍；二是市場風格有切換跡象，科創和TMT板塊止跌領漲，銀行板塊高位補跌，表明市場風險偏好有所擡升。

持續的下跌磨底之後，成交量放大疊加風險偏好擡升，通常意味着調整結束，9月，投資者可以期待新一輪上漲行情了。具體看，政策面、外圍環境等均利於A股上漲。

從政策面角度看，9月市場大概率仍會交易重磅政策出台預期。

7月份以來，我國出口开始出現邊際放緩跡象；疊加全球制造業PMI跌回榮枯线以下，主要發達經濟體增速放緩，以及人民幣近期較快升值等，8月份出口大概率繼續放緩。外需放緩，將強化穩內需壓力，就地產、貨幣、財政三大政策來看，9月均有值得期待的點。

就地產來看，量價齊跌，仍在尋底。8月，30大中城市日均成交面積22.5萬平方米，同比下降26.59%，降幅較7月擴大10.11個百分點。同時，全國城市二手房掛牌價仍處於下行通道，看不到觸底跡象。穩地產對於穩內需具有重要意義，9月份，在穩增長壓力下，市場仍會對地產政策充滿期待。

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就貨幣政策來看，隨着美聯儲9月开啓降息周期，爲國內貨幣政策打开空間。基於“支持性政策”定調，國內9月繼續降息的概率較大。無論能否落地，起碼在9月20日之前，市場會交易降息預期。

就財政政策來看，1-7月財政不夠給力，反過來講，市場期待財政繼續發力、更加給力。以公共財政支出+政府基金性支出的口徑看，1-7月，我國廣義財政支出19.67萬億元，同比下降2.03%，相比5%的GDP增速目標，仍屬於顯著的拖累項。隨着出口放緩，將倒逼財政支出繼續加力、追趕進度，至少全年維度不應成爲GDP的拖累項。

就外圍因素看，人民幣資產或迎來新一輪配置周期。

隨着全球進入降息周期，人民幣匯率貶值壓力解除，資金回流驅動下，A股和港股等人民幣資產有望迎來估值擡升。

2022年以來，人民幣對美元整體進入貶值周期，從6.3060一路貶值至7.3745。在此期間，大量出口型企業選擇持有美元資產。隨着人民幣近期再次進入升值周期，這部分資金會逐步回流國內。具體金額很難估算，據彭博社8月27日報道，英國對衝基金Eurizon SLJ Capital首席執行官Stephen Jen表示，隨着美聯儲降息，中國企業可能會出售1萬億美元的美元計價資產。

此外，美聯儲降息落地仍有可能引發日元套息交易逆轉，美日股市或再次面臨調整壓力。蹺蹺板效應下，作爲全球資產估值窪地，人民幣資產對全球資金的吸引力也將提升。

綜合國內基本面、政策面以及外圍因素來看，9月A股和港股开啓一輪上漲行情的概率較大。

既然整體看好9月A股行情表現，哪些行業有望領漲呢？就中報業績來看，截至8月29日（4800家公布中報），31個一級行業中，18個行業營收同比正增長，17個行業歸母淨利潤同比正增長，好壞參半。不過，市場更關注邊際變化。

對比中報與一季報，17個行業營收增速環比回升，非銀金融（8.12%）、有色金屬（6.98%）、基礎化工（5.17%）、電力設備、農林牧漁、計算機、電子、美容護理等，回升幅度均超過4個百分點；16個行業歸母淨利潤增速環比回升，農林牧漁（161.73%）、鋼鐵（60.97%）、綜合、有色金屬（46.34%）、建築材料、計算機、電力設備、汽車、非銀金融、房地產等，回升幅度均超過10個百分點。