環比增速創2016年以來新高，4月兩萬多億元存款流入理財

華夏時報記者 馮櫻子 北京報道

“存款搬家”背後，銀行理財產品規模驟然崛起。

近日，普益標准數據統計，截至2024年4月30日，銀行理財產品存續規模爲28.42萬億元，環比增加2.34萬億元。

對於理財市場單月增長超2萬億元的成績，業內用“大超預期”來形容。

中信證券首席經濟學家明明分析，銀行理財規模止跌回升背後，首先是持續突出的理財收益吸引投資者，其次是存款降息的影響逐漸顯現，最後是手工補息被限制後，不少資金湧入理財。

銀行理財規模驟然崛起

市場認爲，受存款“搬家”影響，M2、M1增速持續走低。央行數據顯示，前4個月人民幣存款增加7.32萬億元，相較於一季度的11.24萬億元減少3.92萬億元，相當於4月單月存款減少近4萬億元。

而大規模的存款搬家推動了理財規模的“超預期增長”。

招聯首席研究員董希淼對《華夏時報》記者表示，M2增速下降，其中重要的原因是存款向理財產品分流。在M2中佔大頭的是企業和居民存款。隨着近期理財市場回暖、投資收益率上升，居民購买理財產品熱情回升，居民存款加速轉化爲理財產品。

中信證券研報中顯示，2018——2023年4月環比增長均值爲1.87萬億元，而今年4月環比增幅遠超過去五年的均值。

而剔除1.2萬億元的季節性修復外，3——4月淨增長1.75萬億元，也遠超2018——2023年3——4月0.29萬億元的淨增長均值。

此外，根據中信證券研究部測算數據顯示，今年4月理財環比增速創2016年以來新高，達11.2%。

在業內人士看來，理財規模創新高是低息環境下“存款搬家”勢頭的延續及收益率比較優勢的結果。

“大行3年期定存掛牌利率僅1.95%，甚至低於大部分現金理財收益，理財性價比進一步提高，吸引了大量的資金。”一名銀行業內分析人士表示。

普益標准研究員李霞也認爲，4月以來，理財產品規模增量超2萬億元，很大程度是因爲銀行下調定期存款利率，存款降息促使資金流向銀行理財。

“隨着理財產品規模上升，債市情況良好，破淨率也有所下降。雖然4月債市出現回調，產品淨值出現一定下跌，但近來理財產品抗波動能力有所提升，受到的影響相對較小。”李霞說道。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華也對《華夏時報》記者表示，4月以來銀行理財規模增長明顯，主要是因爲存款利率下降，理財淨值整體修復，加上權益市場波動，均提升了理財產品吸引力。另外，金融機構也在積極創新產品和營銷，提高投資者配置意愿。

目前，根據第三方統計機構普益標准提供的數據，截至4月底，全市場存續封閉式固定收益類理財產品近1個月年化收益率平均水平達到4.08%，近3個月、近6個月、近1年的年化收益率分別爲4.39%、4.52%、3.96%。

此外，多名業內人士提到，手工補息被禁止，大量資金溢出到性價比較高的銀行理財產品。

其中，明明表示，在手工補息等政策推動下，社融“擠水分”，部分空轉套利的企業存款提前還貸，手工補息等高息攬儲行爲被監管禁止，且存量部分的後續補息也禁止支付，類活期的協定存款大量支取，用於提前還貸或者溢出到性價比較高的銀行理財產品，大規模的“存款搬家”重現。

理財機構間競爭或進一步加劇

銀行理財和公募基金兩類市場規模齊增的同時，對於“資管一哥”位置的爭奪也成爲市場關注的熱點。

受到“破淨潮”影響，銀行理財行業規模自2022年年中出現回落，在2023年6月末理財產品存續規模同比降幅達到了13.07%，存續規模首次被公募基金超越。

此後一段時間二者之間的差距逐漸拉大，公募基金也坐穩了“資管一哥”位置，穩居我國資管行業第一大行業。

今年3月初，中國證券投資基金業協會公布的數據顯示，截至2024年2月底，我國公募基金管理總規模達29.3萬億元，創歷史新高。

對比來看，根據普益標准的數據，截至2024年2月底，銀行理財的存續規模約爲27.14萬億元，與公募基金相差2.17萬億元。而在去年11月末，兩類資管機構的規模差距一度縮小到0.71萬億元。而今年一季度權益市場的快速轉暖，讓兩者的規模差距擴大。

對此，濟安金信基金評價中心主任王鐵牛表示，股票市場反彈導致權益型公募基金淨值規模回升，貨幣型基金、債券型基金也保持了增長，而銀行理財產品在權益配置佔比較少，這也是從規模角度差距拉大的原因之一。

而此次大規模“存款搬家”，銀行理財產品規模大幅上漲，二者差距也將縮小。

對此，睿智新虹理財研究院的報告中表述，公募基金在權益類產品上擁有較明顯的優勢，如果股市回暖，兩者差距可能會進一步拉大。但隨着存款利率的下調，理財可能繼續替代存款，所以理財增長潛力很大。同時，隨着部分大行的發力，理財規模也有望重新反超。

實際上，公募基金、銀行理財產品在風險收益分布特徵、客群、資金來源、投資等都存在較大差異。

對於未來發展，業內觀點普遍認爲，爲了滿足投資者的需求，兩類機構既要差異化競爭，也需要謀求合作、共同成長。

王鐵牛表示，目前銀行理財主要配置是在現金管理類和債券型理財產品爲主，適合客戶一般風險偏好水平較低，更加追求穩健收益；而公募基金在權益類投資方面更具優勢。

有基金公司從業人員認爲，未來有望加大銀基合作力度。例如，銀行理財產品可以整合公募基金的投資管理能力，通過與公募基金合作，提供權益類資產投資管理服務，滿足投資者對於多樣化投資的需求。公募基金可以利用銀行理財產品的銷售網絡和客戶資源，拓展投資者群體。

上述從業人員還表示，雙方還可以在投研能力建設、產品創新和信息共享、投資者教育等方面展开合作，共同提高投資者的投資體驗和滿意度，構建更緊密的競合關系。

此外，對於銀行理財的發展，明明認爲，銀行理財規模擴大的過程中，若要進一步健康發展，銀行還需要合理規劃設計產品結構布局，滿足不同的投資者需求，提升客戶的投資體驗；注重投資者教育和投資者識別，打破剛兌思維，嚴禁虛假宣傳；提升投研能力，優化市場跟蹤、風控管理等流程制度。

本期編輯：孫琪

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