國金證券一季度營收淨利雙降，自營成“拖累”、投行承壓

（圖片來源：視覺中國）

藍鯨新聞記者關注到，日前，國金證券（600109.SH）陸續披露2023年年報與2024年一季報，去年業績可觀，但今年一季度淨利潤大降四成至3.67億元，主要受自營業務拖累。

從具體業務來看，2023年，國金證券投行業務、經紀業務、資產管理業務均出現不同程度的下滑。其中，投行業務作爲國金證券的“名片業務”表現不佳，2023年11家保薦項目以失敗告終，撤否率高達17.46%，有項目被質疑“帶病闖關”，有項目財務造假陷入輿論漩渦，也反映出執業質量存在的問題。今年以來，國金證券再次主動撤回了6家IPO項目，撤否率16.22%。

自營業務爲業績盈虧“勝負手”

從去年全年表現來看，國金證券2023年營業收入約67.3億元，同比增加17.39%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約17.18億元，同比增加43.41%；基本每股收益0.462元，同比增加34.69%。

雖然2023年業績大漲，但今年一季度未能延續好勢頭，營業收入14.83億元，同比減少24.03%；淨利潤爲3.67億元，同比減少38.6%；基本每股收益0.099元，同比減少38.13%。對於一季度利潤下降的原因，國金證券解釋爲自營投資業務業績同比下降。

2023年，公司自營投資業務收入12.13億元，同比大增1502.57%。毛利率同比增長77.40個百分點，隨之帶動2023年業績大漲。

對於國金證券2023年自營業務大幅增長的情況，中原證券研報指出，報告期內公司對信用風險做精細化管理，挖掘個債價值，把握交易機會；加大債券做市和國債期貨做市業務資源投入；完善FICC全業務鏈布局，取得了穩健的投資收益。同時，2023年國金證券全資子公司國金創新存續投資項目包括科創板跟投、股權投資、私募創投基金、信托產品和有限合夥企業等。報告期內國金創新實現營業收入1.53億元，實現淨利潤1.15億元，同比大幅扭虧爲盈。

華西證券非銀分析師羅惠洲表示，由於權益市場的結構性行情，投資管理的難度較大，預計各家券商的投資類業務因股債配置、權益投資風格和倉位變動將出現較大分化。因此，預計自營投資將成爲上市券商2024年一季度業績“勝負手”。

“業務名片”投行業務承壓

作爲國金證券的“業務名片”，去年至今，公司投行業務的下滑也比較明顯。

當前，股權融資市場持續收緊。今年一季度，A股IPO僅完成30單，融資規模爲236億元，同比下降64%。

在此背景下，國金證券投行業績同樣下滑明顯。2023年及2023年一季度，其投行業務淨收入分別爲13.4億元、2.3億元，同比降幅爲-21%、-43%。

公司IPO收入也明顯下降。數據顯示，2023年和2024年一季度的公司IPO收入分別爲5.9億元和0.4億元，同比下降40%和43%。在IPO承銷規模方面，公司市佔率分別爲2.08%和1.77%。

值得注意的是，2023年國金證券的IPO保薦項目表現不佳。Wind數據顯示，公司去年11家IPO保薦項目以撤否結束，其中2家被否，9家主動撤回，撤否率達到17.46%，有項目被質疑“帶病闖關”，有項目財務造假陷入輿論漩渦，也反映出執業質量存在的問題。

今年以來，國金證券主動撤回了6家IPO項目，其中4天內連撤億聯無限、晶華電子、裏伍銅業3家企業的IPO申請，撤否率16.22%。

整體來看，國金證券的投行業務在行業中依有一定優勢。截至今年4月24日，公司的IPO總儲備量達到32單，行業排名第六；擁有299名保薦代表人，在全部保薦機構中位列第九。

在券商“降傭降費”的背景下，機構經紀業務的傭金收入逐漸下滑。2023年及2024年第一季度，國金證券經紀淨收入分別爲16.5億元和3.8億元，同比分別微降0.1%和1.3%。

國金證券的資產管理業務同樣下滑。2023年及2024年一季度，淨收入分別爲0.9億元、0.2億元，同比下滑32.1%和8.8%。

投行業務下滑，機構經紀業務的傭金收入下降，爲此，券商普遍採取的應對策略是加大自營業務和信用業務等重資本業務的投入。

從各業務板塊來看，華泰證券分析師認爲，券商的財富管理和中介業務有望伴隨市場情緒回暖而逐漸修復；投行業務短期業績仍承壓，並購重組有望迎來新機遇；投資業務在一季度市場波動中預計有壓力；國際業務仍是券商拓寬收入邊界的重要抓手。

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