中高端酒店進入“深海”，差異化成亞朵(NASDAQ:ATAT)高增長底牌

2023年是中國旅遊市場的強勢復蘇年。

據文旅部數據顯示及測算，去年國內出遊人次共計48.91億，同比增長93.3%；國內遊客出遊總花費4.91萬億元，同比增長140.3%；國內出遊人次和國內旅遊收入分別恢復到2019年的81.38%、85.69%。

被壓抑三年的出遊需求得到釋放，順勢帶動酒店行業強勁恢復。加上新中產消費群體崛起，其更注重爲旅遊的體驗买單，進而提升對酒店品質與附加服務的追求，中高端酒店市場的增長空間進一步打开。

其中，亞朵集團(NASDAQ:ATAT)作爲中高端酒店代表，在激烈競爭中脫穎而出。在過去一年時間裏，其不斷強化品牌情感交互、增強體驗感，實現營收和利潤雙增，交出一份優質的業績成績單。

年報背後的盈利增長“密碼”

翻閱2023年財報會看到，亞朵集團憑借業績表現再次證明了其在行業中的龍頭地位。

去年亞朵集團實現營收46.66億元，同比增長106.2%；調整後淨利潤爲9.03億元，同比增長248.3%；調整後的EBITDA爲12.07億元，同比增長184.3%，增長速度頗爲亮眼。

獲得如此出衆的成績背後，一方面在於亞朵集團的核心經營指標持續向好。

2023年,中國內地酒店的整體平均可出租客房收入(RevPAR)已恢復至2019年同期的100%，其中，中高端酒店RevPAR恢復至2019年的106%。

而亞朵集團2023年的RevPAR爲377元，恢復至2019年同期水平114.4%，跑贏行業。同時，其日均房價（ADR）爲464元，恢復至2019年同期水平107.9%；入住率（OCC）達77.8%，恢復至2019年同期水平的106.0%。亞朵集團展現了商業模式的強大韌性，以及更好的議價能力。

另一方面在於亞朵集團優秀的產品力和品牌力，這也是其難以被復制的競爭壁壘。

截至2023年底，亞朵集團已建立覆蓋中端—中高端—高端—奢華多層級品牌矩陣，中高端以亞朵爲核心旗艦品牌，輔以中端品牌亞朵輕居Light，高端品牌亞朵S、ZHOTEL，奢華品牌A.T.House和亞朵X。

並且在意識到消費變化推動酒店產品不斷升級之後，亞朵集團不斷在產品上的推陳出新，僅去年就連續發布了兩款新品，一個是迎合年輕人住宿需求的輕居3.0，另一個則是以商旅體驗爲中心的中高端酒店產品亞朵4.0。

輕居3.0在去年第四季度新增籤約27家，籤約佔比超過15%，未來有望成長爲下一個千店品牌；亞朵4.0目前已在重點城市核心商圈圈定一批標杆項目，其中第一家亞朵4.0門店將於近期面向市場。

在酒店的基本盤外，亞朵集團將觸角延伸至場景零售領域，描繪出了一條同樣具備高確定性的第二曲线。

作爲亞朵酒店的場景零售品牌，Atour Market亞朵百貨已孵化三大原創生活方式品牌，包含“αTOUR PLANET亞朵星球”、“SAVHE薩和”，以及“Z2GO&CO.”，覆蓋包含睡眠、香氛個護及出行等領域。

數據顯示，2023年零售業務實現爆發式增長，GMV達11.39億元，同比增長約300%。其中，備受消費者喜愛的深睡枕PRO全年累計銷售超120萬個，深睡控溫被累計銷售超10萬條。

進入2024年，亞朵集團還將持續加大產品研發力度，拓寬“深睡”產品线，使產品和服務從低頻酒店場景延伸至高頻生活場景，進一步強化用戶對酒店品牌心智的同時繼續帶動業績快速增長，進一步打开成長空間。

給出體驗經濟時代下的“最優解”

目前，中高端酒店賽道增速相對較快，但仍然具備廣闊的藍海市場，滲透率還有巨大的提升空間。STR數據也表示，如果對標美國2019年人均酒店擁有量、連鎖化率、中高端佔比，中國中高端連鎖酒店房量規模理論上仍有6倍提升空間。

未來瞬息萬變的競爭環境，行業龍頭應該如何提前做好准備？亞朵集團給出獨特的答案——回到商業的原點，在體驗經濟時代下，以差異化、個性化的服務，搶佔消費者心智。

在過去很長一段時間裏，亞朵集團一直圍繞消費者需求洞察實現體驗的持續優化。

在產品上，不再沿用线下連鎖業態傳統的標准化手冊管理模式，而是將40—50個服務具象“產品化”，並將體驗優化融入產品設計，如百分百奉茶、區域特色早餐、離店暖心水等。

在服務上，將門店從預定到退房的運營全流程細分爲17個服務觸點，從用戶直接體驗出發來反復優化細節，爲用戶提供遠超同行的入住體驗。

通過在產品和服務上精准做加減法，根據Brand Wisdom調研數據顯示，亞朵在17個觸點中均獲得行業最高的用戶好評率。

亞朵集團深入挖掘用戶真實需求，創造出區隔於對手的差異化體驗價值，也助力亞朵構築出了獨特的會員生態。

截至2023年底，亞朵的注冊會員數突破6300萬，同比增長78%。依托於強大的會員體系，亞朵集團既擁有相對較高的自有客源，而且留存率與復購率較高且持續提升，成爲業績可持續增長的堅實底層基礎。

更爲重要的是，在此基礎上，亞朵集團牢牢把握住年輕消費群體。

華泰證券研報指出，2022年亞朵80%的客源爲商旅客群，其中40歲以下的中青年客戶佔比最高，達72%，相較2021年，2022年小於30歲的年輕客戶群體佔比增加至28%，同比增長4.1個百分點。會員群體中，年輕會員數量增速2017-2022年CAGR達到74.9%，高於會員整體CAGR 27%。亞朵集團已然成爲當下最懂年輕人，也最受年輕人喜愛的酒店品牌之一。

把握年輕消費者偏好，不僅是亞朵集團未來撬動需求、提升業績的關鍵，也讓加盟商對亞朵品牌的長期潛力充滿信心。2023年，亞朵集團累計新开業酒店289家，新籤約酒店576家，超額完成年初設定的目標。截至2023年底，亞朵集團在營酒店數量達到1210家。長遠來看，鋪开的酒店網絡讓亞朵集團加速釋放規模效應，長期價值進一步凸顯。

總結

總而言之，最新的業績表現已充分驗證亞朵集團的經營韌性以及穿越周期的能力。在業務層面，亞朵集團則以酒店爲觸點，打造出住宿、服務、體驗及零售全方位閉環，這無疑成爲了行業中的稀缺“樣本”。隨着酒店業復蘇提速，憑借差異化的品牌優勢及規模效應，厚積薄發的亞朵集團值得市場更多期待。

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