中國外儲創兩年新高，央行連續14個月增持黃金

截至2023年12月末，中國外匯儲備規模爲32380億美元，較11月末上升662億美元，升幅爲2.1%

文｜《財經》記者 康愷

編輯｜張威 袁滿

2023年，中國外匯儲備創六年來最大年度漲幅。不僅如此，截至2023年12月末，中國外儲規模亦創兩年新高。

1月7日，國家外匯管理局（下稱“外匯局”）的最新數據顯示，截至2023年12月末，中國外匯儲備規模爲32380億美元，較11月末上升662億美元，升幅爲2.1%。拉長時間軸看，2023年全年，中國外儲增長逾1100億美元，逆轉2022年減少1225億美元勢頭。

不僅如此，截至2023年12月，中國黃金儲備規模爲7187萬盎司，這已是黃金儲備連續14個月增加。

中銀證券全球首席經濟學家管濤認爲，之所以中國外儲規模上升，主要是受益於美聯儲貨幣政策轉向預期，全球股債匯“三升”，中國外匯儲備錄得由匯率及資產價格重估引發的正估值效應。

“到2023年底，中國外匯儲備余額約相當於15個月的進口支付，較上年底高出1個多月，且遠高於不低於3個月-4個月的國際警戒標准。這顯示中國外匯儲備較爲充裕，爲應對外部環境復雜性、嚴峻性和不確定性上升提供了重要保障。”他進一步說道。

對於黃金儲備連續14個月增加，中國社會科學院金融研究所副所長、國家金融與發展實驗室副主任張明表示，這是中國人民銀行（下稱“中國央行”）多元化外儲資產之舉。俄烏衝突後，美國政府將“美元武器化”，引發發展中國家政府擔憂。如果美債安全性下降，那么黃金就成爲了一種很重要的避險資產。

外儲創六年來最大漲幅

外匯局在新聞稿中稱，2023年12月，中國外匯儲備規模上升，主要是匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用。當月，受主要經濟體貨幣政策及預期等因素影響，美元指數下跌，全球金融資產價格總體上升。

根據《國家外匯管理局年報》（2022年）數據，在當前中國外匯儲備中，美元資產、非美元資產佔比分別約爲57%、43%。其中，非美資產佔比高於全球38%的平均水平。

在澳新銀行中國資深策略師邢兆鵬看來，從匯率折算角度來看，在2023年最後兩個月推行下，美元指數全年累跌，推動歐元、英鎊等非美貨幣走強，中國外儲中非美資產折算成美元價值增加。“這成爲了2023年最後兩個月，以及全年中國外儲增長的重要原因。”他說。

2023年，美元指數全年下跌2.2%。2023年11月、12月，美元指數分別下挫3%和2.06%。2023年12月29日，英鎊兌美元匯率於當年最後一個交易日收於1.2746，並以5.62%的年度漲幅收官，爲近六年來最好走勢。

此外，邢兆鵬還稱，2023年後兩個月，美聯儲貨幣政策轉向預期，全球股債匯“三升” ，使得我國外匯儲備資產價格有所上升。

美國財政部的最新數據顯示，截至2023年10月，中國持有的美國國債總額達7696億美元。2023年後兩個月，10年期美債收益率由4.9%降至3.9%。美債收益率下降，意味着美債價格上升。

在邢兆鵬看來，在美聯儲降息預期下，美元指數將繼續走弱，這將推動非美資產折算成美元價值進一步增加。這意味着，2024年，中國外儲規模或進一步上升。

2023年12月13日，美聯儲公布的點陣圖顯示，到2024年底，美聯儲將維持利率區間在4.5%至4.75%，相當於在當前水平上降息三次，每次降息25個基點，共計降息75個基點。市場預計2024年美聯儲至少會降息150個基點，首次降息最早在2024年3月。

黃金儲備14個月連增

外匯局的數據還顯示，截至2023年12月末，中國官方黃金儲備爲7187萬盎司，較11月末的7158萬盎司增加29萬盎司，這也是中國官方黃金儲備自2022年11月以來連續第14個月增加。

拉長時間軸來看，2019年9月至2022年10月期間，中國官方黃金儲備持續維持在6264萬盎司水平。自2022年11月起，官方黃金儲備开始持續增加。截至2023年12月末，官方黃金儲備已較2022年10月增加923萬盎司。

橫向對比而言，在全球央行中，中國央行購金量亦在前列。世界黃金協會數據顯示，2023年1月-9月，全球央行總計买入800噸黃金，主要來自中國、波蘭和新加坡。同期，全球央行購金需求同比增長了14%，增持速度超過了2022年同期水平。

世界黃金協會首席市場策略師裏德（John Reade）預計，2023年，官方黃金購买總量將接近或超過2022年的1081噸。

在中信證券首席經濟學家明明看來，近年來，全球地緣政治風險頻發，推動各國需要豐富其外匯儲備結構。因此，中國央行持續增持黃金這一具備避險屬性的實物資產，有助於強化官方儲備的穩定性和安全性。

“在俄烏衝突後，美國聯合盟國凍結了俄羅斯的外匯儲備，將美元武器化。此舉損害了美債作爲全球做安全資產的聲譽。”張明也說道。

國際貨幣基金組織（IMF）表示，全球許多央行和政府繼續走在“去美元化”這條路上，美元在全球央行外匯儲備中的佔比有所下降。2023年三季度，全球官方外匯儲備中美元的比例爲59.2%，低於二季度的59.4%，爲2022年四季度以來的最低水平。

在張明看來，中國投資者未來還是會逐漸緩慢而堅定地增持黃金。如果美債不再是全球最重要的安全資產，多元化外儲的資產並不多，那么黃金將是一種很重要的避險資產。不過，由於國際黃金的市場的規模有限，不可能一次买很多，否則就是越买越漲。因此，中國央行未來將是小幅增持的節奏。

不過，IMF總裁格奧爾基耶娃也提醒道，短期來看，預計全球外匯儲備比例不會發生迅速變化。美元之所以成爲儲備貨幣，是因爲美國經濟的強勁及其資本市場的深度。

此外，亦有觀點認爲，衡量美元影響力的真正標准並不是美元在外匯儲備和貿易結算中的佔比，而是美元作爲國際債務發行的首選貨幣以及市場承壓時避險資產的地位。從整體來看，幾乎沒有跡象顯示世界正在戒掉“美元依賴症”。

責編 | 要琢

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