作者：老古

11月16日美股盤前，阿裏巴巴發布了截至9月30日的季度財務業績。

財報顯示，阿裏巴巴7月到9月的集團收入爲2247.9億元，同比增長9%，本季度經調整EBITA（息稅前利潤）同比增長18%，歸屬於普通股東的淨利潤爲277.06億元。

以互聯網企業的成長性標准，這個增長其實不怎么樣。

就在財報發布前，馬雲減持阿裏巴巴股票套現的消息引起了廣泛關注。

根據美國證券交易委員會（SEC）官網披露的144表格顯示，馬雲家族信托JC Properties Limited（英屬維爾京群島公司）和JSP Investment Limited（英屬維爾京群島公司）擬於11月21日分別減持500萬股阿裏巴巴創始人股份。

按照阿裏巴巴集團周三在紐交所87.07美元的收盤價計算，此次減持共涉及金額8.707億美元。

壞消息不止這兩個。

財報同步公布的，還有兩項“回撤”動作。本來計劃要分拆上市場的兩個子業務，宣布撤回，分別是雲智能集團的完全分拆不再推進、盒馬鮮生的首次公开募股計劃暫緩。

這些壞消息集中在一起，不得不讓人們問一句，阿裏巴巴倒底怎么了？

1 阿裏巴巴正在經受劇烈變動

今年起，阿裏巴巴即啓動“1+6+N”史上最大規模組織變革，在這個組織變革中，如何激活旗下龐大的子業務，成爲了焦點。

阿裏巴巴給出的答案是，讓所有具備條件的業務集團和公司，都讓他們獨立融資和上市。排在最前面，最有希望的業務有三個，分別是菜鳥、阿裏巴巴雲以及盒馬生鮮。

與此同時，內部人事也出現巨大的變動。

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老將回歸，而張勇則徹底出局。蔡崇信接任阿裏巴巴集團主席，吳泳銘擔任CEO，彭蕾、童文紅、王堅等一衆元老回歸，張勇則一退再退，直至離开阿裏巴巴。

這種人事決策，代表着創始人團隊對張勇這些年的管理持有徹底否定的態度。

阿裏巴巴作爲中國最爲龐大的互聯網企業，員工達到了二十多萬，旗下的子業務多達近百個，幾乎在互聯網各個領域全线出擊。

這些全线出擊，帶來的是今天阿裏巴巴已經成爲一頭笨拙的大象，大而不強，在各條战线上全部採取了防守的姿態。

之所以要分拆旗下子業務上市，是希望通過獨立上市的機制，重新構建更爲清晰的產權機制，爲管理層構建目標感更爲清晰的財務指標，打破原來各個子業務對集團總部的依賴。

龐大的集團總部，不僅沒有將子業務帶動起來，反而成爲了子業務發展的掣肘。

不管馬雲減持的目的是什么，阿裏巴巴正處於風雨飄搖之中，這是阿裏巴巴高管也不得不承認的一個現實。

將責任全部歸咎於張勇，顯然不是很公平，因爲這些子業務系統和阿裏巴巴的並購後總部驅動型發展模式，是在馬雲手上就建構起來的。

但是張勇在2021-2022年兩年時間內，就把阿裏巴巴員工數從11萬人左右擴張到了25萬人，這種往業務上堆積人手的擴張模式，的確讓阿裏巴巴的管理效率越來越低。

經過數輪裁員，現在的阿裏巴巴還有22萬人。

22萬人，創造了季度利潤 277億，看起來利潤不錯，但人均一下，人均才創造10萬的利潤，這意味着，如果給阿裏巴巴的員工一個季度發個大獎金，阿裏巴巴就得虧損了。

而拼多多一個季度的利潤是131億，員工僅有1萬出頭，人均季度創造利潤131萬，這個效率可是秒殺阿裏巴巴。

阿裏巴巴還即將失去中國互聯網第一大公司的地位，因爲字節跳動在2022年就以250億美元的利潤超過了阿裏巴巴騰訊，在今年，字節跳動的總營收超過阿裏巴巴，也已經是板上釘釘了。

張勇三年大擴張，沒有帶來業務大擴張，而是帶來了臃腫的企業架構，甚至在當下，阿裏巴巴或許都不敢狠狠地砍一刀，因爲影響太大了。

阿裏巴巴雖然還很年輕，但已經患上了大企業病，步履蹣跚了。

各家互聯網企業在全球經濟寒冬下，都在大搞減員增效，但是，阿裏巴巴的減員增效，可能要持續好幾年。

此次阿裏巴巴分拆遇阻，更關鍵的原因恐怕是投資人不看好。這兩個業務是否具備高成長性，能否讓投資人得到豐厚的回報，才是真正的問題。

2 阿裏巴巴痛在哪裏？

阿裏巴巴最大的痛苦在於，他只是大，員工多、業務多，卻沒有一個世界級的業務。

互聯網企業，從來不是靠某一區域的業務活下去的，所有的互聯網賽道，幾乎都具備有贏者通喫的屬性。

這個贏者通喫，指的可不僅是國內市場，而是全球市場。

誰能在全球市場上拿到霸主地位，才可以喘口氣。但不幸的是，盡管阿裏巴巴早就是中國最大的電商集團，旗下有着無數成長性業務，但是，阿裏巴巴從來沒有在任何一個領域取得全球性的霸主地位。

騰訊是世界遊戲業的霸主，已經超越了索尼和微軟，並且象章魚一樣，在遊戲領域的上下遊進行了完整的布局，海外遊戲收入佔比達到三成以上，行業的王者地位不可撼動。

騰訊的微信系業務，有着天然的護城河，是任何一家互聯網企業只有仰望的存在。

字節跳動在短視頻領域，在全球寂寞到找不到對手，不管其進入任何一地，對於所有的對手都是摧毀式的打擊。

他的對手，已經成爲臉書和谷歌了。如果不考慮地緣政治因素和各國的管制，字節超過臉書成爲全球第二大的互聯網企業幾乎是一個定局。

即使是拼多多這種後起之秀，也憑借在海外高效地出擊，成功地在數十個海外地區开始站穩腳跟，向亞馬遜的地位發起了衝擊。

而阿裏巴巴的國際零售業務，業務模式還是向拼多多在學習。當年意氣風發的阿裏巴巴，在商業創新上，幾乎沒有新的建樹。

阿裏巴巴沒有自己的護城河，每一個領域，都面臨着強大的競爭對手，並且在對手的緊逼下，正在步步倒退。

阿裏巴巴最大的敗筆是自己的核心優勢業務不再高增長，但同時有無數第二梯隊的業務。

阿裏巴巴的投資人，也沒有獲得到多少良好的回報。

兩次上市，可以說都坑了無數對他寄以希望的二級市場投資人。阿裏巴巴當年在美國上市時，是全球最爲矚目的、規模最大的IPO，發行價是68美元，但今年阿裏巴巴最低股價時已經跌破了發行價，現在也僅有73美元。

相對於騰訊、拼多多爲投資人創造的價值，阿裏巴巴實在不是一個好的投資標的。

股價反應的就是投資人的預期，很不幸，現在看好阿裏巴巴未來的人越來越少。

不知道馬雲這一次減持，是否代表了他自己的不自信。

3 阿裏巴巴的未來在於國際化

雖然從去年开始，阿裏巴巴开始了在海外市場發力，並且也取得了不錯的成績，海外電商業務營收增長很快，但相對於阿裏巴巴在國內電商的地位來說，遠遠不夠。

2023年二季度阿裏巴巴國際商業零售業務收入爲171.38億元，同比去年的107.42億元增長60%；速賣通、Lazada、Trendyol均獲得了強勁的增長，訂單總量同比增長約25%。

但在阿裏巴巴兩千多億的季度營收中，佔比依然很小。如果把這些營收放到國際上來說，和亞馬遜這樣的全球巨頭相比，那就差距更大了。

馬雲本來是中國互聯網企業中不可多得的具備全球眼光的企業家，其電商業務也是在全球最先起步，並規模發展最快最大的電商企業，但現在卻沒有在中國市場取得霸主優勢後向全球進發，不得不說，這是战略上最大的失誤。

也許阿裏巴巴开拓全球市場，有着我們想不到的困難，畢竟美國政府曾經將阿裏巴巴列入了管制名單，但是坐在國內一哥的地位上松懈了，將大量的精力用在了國內各領域的業務上，也是其海外市場發展不快的重要原因。

阿裏巴巴在業務瘋狂拓展時，還搞了一個大文娛平台，雖然有試圖抓住所有流量來源的企圖，但是將上下遊全部做透的思路，卻是一種很傳統的企業商業模式。

在互聯網行業中，你永遠不知道，打敗你的是誰。因爲每一次新的互聯網商業模式進階，總是從你想象不到的地方衝出來的，誰能想到短視頻這個賽道居然有把電商企業幹掉的可能呢？

聚焦在自己專長的領域，做透做強，做到全球第一，才是王道，才能用最爲強大的護城河來阻擊對手的競爭。

數家互聯網企業的多元化經營的結果，已經證明了這一點，騰訊把拍拍賣了，聚焦在主業，拼多多立志做全球效率最高的低價電商，也取得了長足的進步。

如果等到拼多多在全球建立霸主地位，回過頭來，阿裏巴巴在國內的電商業務也保不住的，誰的規模大，誰的效率就更高。

現在，阿裏巴巴依然是全球最優秀的互聯網企業，光是手上的現金就有五千多億，還是一家在持續盈利的優質企業。

阿裏巴巴還在電商業務上進行了全面深度的布局，這些布局是全世界電商零售企業中最爲完善的，可以說，阿裏巴巴本來就是世界電商領域一哥，徹底擊敗所有的競爭對手，其實是完全做得到的。

阿裏巴巴應該重回創業路，應該壯士斷腕，應該放棄非主營業務，甚至可以考慮把一些沒有很大希望的業務賣給競爭對手，不如此，阿裏巴巴危矣！

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標題：馬雲帶崩阿裏

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