來源： 編輯：匿名 發表時間：2023-06-14 08:50:30 熱度：13
張大偉 制圖
6月13日，中國人民銀行將7天期逆回購操作利率下調10個基點至1.9%，這意味着短端政策利率調降了10個基點。分析人士預計，本月15日的MLF操作利率與20日的LPR利率可能將跟隨下調。
當日晚間，央行更新常備借貸便利利率表，其中隔夜期下調10個基點至2.75%，7天期下調10個基點至2.9%，1個月期下調10個基點至3.25%。常備借貸便利利率是政策利率體系中利率走廊的上限。
業內人士表示，本次“降息”略超預期，也在情理之中。調降的主要原因是當前經濟偏弱，需求不足，“降息”有助於引導市場預期，支持實體經濟發展。
多重因素引發超預期“降息”
近期，多項宏觀數據不及預期，已引發市場對降息的猜想。
多位市場人士表示，央行此次下調逆回購利率，會使得商業銀行向央行融入的短期資金成本下降，有助於降低銀行整體負債成本，並正向傳導至實體部門貸款成本。
此外，本次“降息”的特點是，在MLF操作前，提前下調短端利率和常備借貸便利利率，與以往操作慣例不同，這充分說明了貨幣政策有所作爲的意圖。
在分析人士看來，多重因素促使央行需要加快行動“降息”。
首先，5月CPI和PPI環比數據雙雙負增長，CPI數據同比略有回升，但PPI同比、環比均繼續下行，在沒有通脹掣肘的背景下，維持寬松的貨幣政策存在合理性。
其次，5月房地產銷售金額環比下降14.3%，相較於2021年5月下降56.6%，房地產轉弱的形勢下，需要低利率的貨幣環境托底。
最後，6月以來，國有大行、股份行、城農商行陸續下調存款端利率，先降存款利率後降貸款利率，對銀行息差壓力也不會太大。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，回顧近期商業銀行和央行的一系列舉措，更多的是在有效降低銀行負債成本緩解部分銀行淨息差收窄壓力，拓展銀行進一步合理讓利實體經濟空間，爲加強逆周期調節進行鋪墊。
釋放加強逆周期調節信號
此前，金融部門已釋放政策調整信號。近日中國人民銀行行長易綱表示，下一步，中國人民銀行將按照黨中央、國務院決策部署，繼續精准有力實施穩健的貨幣政策，加強逆周期調節，全力支持實體經濟，促進充分就業，維護幣值穩定和金融穩定。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸總量適度、節奏平穩，推動實體經濟綜合融資成本穩中有降，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。
“從2021年11月到2023年2月，央行的定調始終是跨周期和逆周期的結合，而今年2月至5月，央行很少提及跨周期，意在恢復中性貨幣政策。但由於信貸需求疲軟和經濟下行，使得央行再度回到逆周期調節。”一位宏觀研究員說。
該宏觀研究員解釋，“跨周期”調節即在經濟基本面尚可的背景下，緩慢推進貨幣政策，讓其維持更長時間的增長，而不訴求總量寬松；“逆周期”調節即在經濟基本面急劇下滑的情況下，出台托底總量政策刺激經濟。
光大證券固收首席分析師張旭也表示，本次“降息”，是貨幣政策加強逆周期調節，全力支持實體經濟的體現。
“預計6月20日報出的LPR利率可能小幅下行，這有利於保持貨幣信貸合理適度增長、降低企業綜合融資成本。”張旭說。
穩增長政策出台預期增強
本次“降息”向市場釋放了積極的政策信號。
上述宏觀研究員進一步表示，“降息”會直接降低整個市場的利率中樞。“由於銀行淨息差壓力較大，因此很可能會出現1年期LPR小幅調降和5年期LPR大幅調降的情況，其可起到緩解銀行息差壓力和支持房貸投放的雙重效果。”
多位市場人士也認爲，此次降息釋放了積極信號，預計後續將有系列穩增長政策出台。
开源證券固定收益分析師陳曦認爲，“降息”確認了貨幣政策“逆周期”的意圖，表明2023年的新一輪“穩增長”已經开始。“‘降息’是‘穩增長’的开始，而不是‘寬貨幣’的开始。後續大概率有寬信用、寬財政等措施跟進，而這些均利好經濟。”陳曦說。
招聯首席研究員董希淼也表示，若本月調降LPR利率，將起到三個方面的積極作用：一是再次傳遞出穩增長、促發展的政策信號，進一步穩定市場預期，提振市場信心；二是降低實體經濟融資成本，以LPR爲定價基准的存量貸款利率將下降，新增貸款利率也有望降低，有助於激發有效融資需求；三是促進房地產市場平穩健康發展，存量房貸和新增房貸利率都將下降，住房消費者負擔減輕，還有助於提振居民消費和投資。
標題：央行超預期“降息” 釋放逆周期調節強信號
地址：https://www.vogueseek.com/post/2848.html
鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。
上一篇 : 證實了！巴基斯坦官員：首批俄羅斯購买原油到貨，確認已經用人民幣結算
下一篇 : A股流動性之謎
