創業板在審最大IPO終止，證監會強監管“一查就撤”“帶病闖關”

10月25日晚間，創業板在審融資規模最大的IPO項目——沃得農機，突然傳出終止注冊的消息。

紅星資本局注意到，不止沃得農機，Wind數據顯示，10月8日-10月26日，共有11家公司主動撤單，IPO審核終止。與此同時，A股IPO市場或有節奏進一步放緩的跡象，進入10月以來，A股一周內安排首發上會數量一直保持在個位數。

值得關注的是，對投行IPO項目“一查就撤”“帶病闖關”等突出問題，證監會正釋放強力監管態度。

創業板在審最大IPO終止

證監會現場檢查發現問題

沃得農機創業板IPO排隊已久，此前已經走到了注冊階段，離上市可謂“臨門一腳”。據深交所官網，終止注冊的原因是公司保薦機構海通證券提交了撤回申請，主動要求撤回注冊申請文件。

招股書顯示，沃得農機此次IPO融資規模達60億元，是創業板目前在審最大IPO。終止注冊的消息傳出後，引發市場廣泛關注。

早在2020年12月23日，沃得農機IPO就獲得了受理。2021年1月，進入已問詢階段；一年後上會通過，並於2022年2月提交注冊。但此後，沃得農機注冊一直未能成功，始終處於排隊階段，直到2023年10月25日，沃得農機決定撤回申請。

紅星資本局注意到，在沃得農機IPO過程中，左手大額分紅、右手募資補流的情況備受市場詬病。

招股書顯示，擬募集的60億元中，沃得農機擬投入23.38億元用於補充流動資金。但募集資金的同時，沃得農機持續進行大額分紅。如2018年-2021年上半年，沃得農機淨利潤爲7.28億元、7.58億元、11.47億元和3.54億元，總計29.88億元，而報告期內分紅金額就高達30億元。到了2022年，又進一步現金分紅10億元。

分紅的合理性也遭到投資者及監管層的質疑。2022年下半年，證監會對沃得農機展开現場檢查，2023年1月，證監會網站披露《江蘇沃得農業機械股份有限公司注冊階段問詢問題》。

紅星資本局注意到，上述問詢問題中，證監會對沃得農機收入的真實性、信息披露的完備性和內控的有效性進行重點關注，一共13項。檢查結果可以看到，沃得農機在經銷商、收入和存貨等方面存在許多異常。

IPO審核節奏放緩

10月以來上會數量均爲個位數

沃得農機終止注冊的同時，紅星資本局也注意到，近期，A股IPO市場或有進一步節奏放緩的跡象。

進入10月以來，A股一周內安排首發上會數量一直保持在個位數。10月9日-10月15日，北交所有2家公司首發上會，全部過會；10月16日-10月22日，僅有科創板的燦芯股份一家被安排上會，後被暫緩審議；10月23日至今，仍只有一家深交所的世盟股份被安排上會。

Wind數據顯示，10月8日-10月26日，共有11家公司主動撤單，IPO審核終止。

10月23日晚，深圳市中航比特通訊技術股份有限公司（簡稱“比特技術”）科創板IPO終止審核，原因也是保薦機構中信建投申請撤回保薦。

此前，上交所對比特技術進行了兩輪審核，對公司控股股東問題、股權結構穩定性和決策權問題、實控人及其所涉及的司法訴訟案件等問題進行問詢。

值得一提的是，上述保薦機構中信建投保薦的兩家公司：深圳中興新材技術股份有限公司和國銘鑄管股份有限公司也於10月10日和12日被終止審核。

中信證券於10月24日發布研報指出，短期來看，IPO和再融資審批節奏的放緩將對證券公司投行承銷和保薦費用產生較大影響。但長期來看，隨着產業結構、市場政策和上市公司需求的變化，投行業務商業模式轉型的契機已逐步顯現。

研報還提到，展望未來，能夠以長鏈條專業化服務綁定優質上市公司資源、以優秀風控提升項目質控能力並且率先適應投行業務新定位的證券公司有望進一步構築自身的競爭壁壘，實現市場份額的提升。

證監會嚴查IPO

強監管“一查就撤”“帶病闖關”

另一邊，對投行IPO項目“一查就撤”“帶病闖關”等突出問題，證監會正釋放強力監管態度。

紅星資本局注意到，10月20日，證監會官網通報，因存在多項違規行爲，萬和證券的保薦、承銷業務被暫停三個月。

經查，發現萬和證券存在兩方面違規行爲。一是投資銀行類業務內部控制不完善，內控監督缺失，整體內控建設和規範性水平較低。二是廉潔從業風險防控機制不完善，近三年未开展投行條线廉潔從業合規檢查，部分崗位人員出現違反廉潔從業規定的情況。

在萬和證券被罰之前，證監會於9月8日一天之內連开13張罰單，涉中德證券、華創證券、西部證券、華西證券、國信證券、中天國富證券等6家券商及員工。內容主要涉及IPO、債券等投行業務的合規問題。

值得一提的是，這是上半年針對“一查就撤”、“帶病闖關”等突出問題，證監會組織开展的8家撤否率較高的券商投行內控現場的處理結果。

據每日經濟新聞報道，近期，證監會下發了新一期機構監管情況通報。通報顯示，從檢查情況看，各公司基本建立健全了投行‘三道防线’內控體系，但仍普遍存在部分投行項目內控把關不嚴、未有效關注重大事項等問題，其中萬和證券投行內控流於形式，問題較爲突出。

具體來看有四大方面，一是內控制度不健全、有效性不足；二是“三道防线”把關不嚴；三是薪酬績效考核體系不合理；四是廉潔從業方面存在的問題。

證監會表示，針對檢查發現的問題，證監會堅持“穿透式監管、全鏈條問責”和“機構、人員雙罰”的原則，根據問題的類型、性質和數量分類採取措施。各保薦機構要切實落實《證券發行上市保薦業務管理辦法》等法律法規要求，進一步樹立質量優先、審慎申報的理念，不斷完善內控機制，勤勉盡責开展工作，切實提升執業質量，尤其要在遏制規模衝動、避免‘一查就撤’、防止‘帶病闖關’上取得實效。

“下一步將圍繞推動全面實行注冊制走深走實，以機構監管轉型爲契機，堅持從嚴監管，常態化开展投行內控現場檢查，緊盯‘一查就撤’、‘帶病闖關’等突出問題，綜合運用資格罰、經濟罰等手段，督促證券公司持續提升執業質量、專業能力和內控水平，真正發揮‘看門人’功能作用”，證監會稱。

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