從“三駕馬車”看，我國三季度GDP增速爲何超預期？

我國前三季度經濟數據超預期。據國家統計局10月18日公布的最新數據，中國前三季度GDP（國內生產總值）913027億元，按不變價格計算，同比增長5.2%。分季度看，第三季度GDP同比增長4.9%，環比增長1.3%，國民經濟持續向好，回升態勢更趨明顯。

此前，市場對前三季度GDP增速預測普遍在5%左右，第三季度GDP增速預測在4.5%左右。從各個口徑來看，本輪公布的經濟數據都超出市場預期。

消費、投資、出口是拉動經濟增長的“三駕馬車”。第三季度，三大需求都釋放出不同程度的積極信號。“三季度，由於消費持續回升，出口下行，投資增速回落，經濟增長的‘三駕馬車’影響格局略有變化。”在當日舉辦的國新辦發布會上，國家統計局副局長盛來運詳解三大需求數據，爲三季度經濟超預期成因給出了一些答案。

消費拉動愈加強烈

今年以來，消費一直是拉動國內經濟增長的主要動力。前三季度，最終消費支出對經濟增長貢獻率是83.2%，拉動GDP增長4.4個百分點。而到了第三季度，最終消費支出對經濟增長的貢獻率持續提升，達到94.8%，拉動GDP增長4.6個百分點。

從絕對值來看，社會消費品零售數據、服務消費數據快速增長，居民更愿意消費了。前三季度，社會消費品零售總額342107億元，同比增長6.8%，服務零售額同比增長18.9%，居民人均服務性消費支出佔居民人均消費支出的比重同比提高了2個百分點。同時，剛剛公布的9月份消費數據顯示，消費仍在加快恢復。9月社會消費品零售總額同比增長5.5%，比上月加快0.9個百分點，增速連續2個月加快。

從體感來說，市場活躍度也在明顯提升。剛剛過去的中秋、國慶假期，無論是出行人數、旅遊消費還是住宿、餐飲收入數據，都保持了強勁增長勢頭。

此前，國家統計局公布的9月份CPI（居民消費價格）數據同比出現持平，引發市場對需求端的關注。盛來運表示，如果要看待價格短期變化，環比數據是一個很好的視角，9月份CPI環比上漲0.2%，已連續三個月上漲。之所以同比持平，是因爲去年的基數問題，受翹尾因素的影響。自6月以來，工業生產者出廠價格（PPI）同比降幅連續三個月收窄，而且收窄幅度較大，說明價格在低位回升，預示着社會總需求的回升。

“消費最終還要靠收入做支撐，今年就業形勢總體改善，前三季度居民收入實際增長5.9%，保持穩定增長態勢，這爲未來消費可持續恢復和增長打下了很好基礎。”盛來運介紹，前三季度消費保持了回升態勢，再加上去年四季度消費相關指標基數偏低，他幾乎可以肯定，四季度居民消費仍會保持恢復向好的態勢。

房地產投資有望回升

前三季度，國內資本形成總額對經濟增長貢獻率是29.8%，拉動GDP增長1.6個百分點。到了第三季度，投資規模雖然仍在繼續擴大，但資本形成總額對經濟增長的貢獻率回落至22.3%，拉動GDP增長1.1個百分點。從絕對值來看，前三季度，全國固定資產投資（不含農戶）375035億元，同比增長3.1%，扣除價格因素影響，同比增長6.0%。

分領域看，基礎設施投資、制造業投資增長較快，都實現6.2%增長。其中，高技術產業投資表現突出，同比增長11.4%，高技術制造業和高技術服務業投資分別增長11.3%、11.8%。房地產开發投資較弱，同比下降9.1%，房地產行業仍處於調整階段，前三季度全國商品房銷售面積同比下降7.5%，商品房銷售額同比下降4.6%。

盛來運表示，房地產行業的調整是正常的周期現象，中國城鎮化無論從數量還是從質量來看，都有較大的提升空間，房地產持續高質量發展仍有很強支撐。他還提到，前段時間一系列穩房市的政策出台落地需要時間，目前已有一些積極信號顯現，如近月來，房地產投資降幅不斷收窄，9月份70個大中城市商品住宅交易量的數據出現環比增長2.8%，在連續5個月下降後首次轉正。

前海开源基金首席經濟學家楊德龍表示，目前來看，因城施策，根據當前的新形勢，適度、適時的調整房地產調控政策是提振經濟增長的一個重要方面。對於樓市來說，進一步松綁，取消限購限貸等措施的必要性越來越強，如果能夠“放大招”，四季度房地產銷售也有望出現回暖，從而化解樓市風險。

外貿出口好於預期

超出預期的還有外貿出口。受全球經濟波動下行、外需總體收縮影響，今年我國外貿進出口承壓。但最新公布的外貿數據顯示，三季度進出口數據降幅明顯收窄，好於原本預期。

前三季度，貨物進出口總額同比下降0.2%，其中，出口增長0.6%，進口下降1.2%。進出口相抵，貿易順差44029億元。盛來運指出，這樣的外貿數據是建立在前幾年外貿持續高速增長，基數較高情況下的。而且，前三季度民營企業進出口同比增長6.1%，在全部進出口總額同比略有下降的情況下，民營企業進出口保持了增長，體現了經濟的韌性。

前三季度，中國對共建“一帶一路”國家進出口增長3.1%，佔進出口總額的比重爲46.5%。川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂告訴記者，從出口數據可以看出，市場整體對一帶一路預期較強，這是今年出口呈現的新特徵。另外一大特徵是高技術產品出口佔比不斷提升，“9月份華爲產業鏈的大熱是一個好的信號，這也會對未來的出口起到較爲積極的作用”。

全年增長5%目標在望

年初，中國公布的2023年全年經濟增長目標爲5%，而前三季度GDP超預期增長5.2%，爲完成全年5%左右的預期目標打下了良好基礎。

分季度看，今年一季度中國GDP同比增長4.5%，二季度增長6.3%，三季度增長4.9%。這意味着，四季度GDP只要增長4.4%以上，就可以保障完成全年5%左右的預期目標。“無論是生產還是需求，無論從實體經濟預期，還是從實體經濟經營狀況來看，經濟都在恢復向好。經濟運行是有慣性的，我們相信四季度還會繼續保持企穩回升態勢。”盛來運對實現全年5%的預期目標很有信心。

“如果四季度情況好一些，甚至有可能超預期完成全年目標。”陳靂表示，自8月份以來，財政政策、貨幣政策、產業政策疊加發力，推動經濟超預期好轉，三季度經濟實際上呈現一個觸底反彈的過程。

值得一提的是，國際貨幣基金組織也於10月18日發布亞太區域經濟展望報告。報告同樣預計2023年中國經濟增長5%，高於今年世界經濟增長3%的預期，有望對世界經濟增長做出貢獻。

盛來運表示，三季度經濟數據彰顯了中國經濟巨大韌性、潛力和活力。但也要清醒看到，部分積極變化還是初步的，可持續性還需要繼續觀察。經濟運行中外部環境和內部需求不足的矛盾還沒有根本緩解，經濟穩定回升的基礎還需要繼續鞏固。下一階段，仍需要狠抓政策落實，進一步夯實經濟回升基礎。

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