套現百億，阿裏巴巴和大潤發正式分手

文｜互聯網那些事

2025年才剛剛开始，財商圈就出了兩件大事。

一是阿裏巴巴以131.38 億港元的價格，將所持大潤發母公司高鑫零售的全部股權出售。

二是1月2日港股开盤後，高鑫零售的股價一度大跌29.03%。

在梳理相關信息的時候，我們意外發現早在2024年2月，阿裏巴巴方面就有了要和大潤發分手的跡象。

更令人喫驚的是，這段時間讓阿裏巴巴動了分手心思的企業，竟不止高鑫零售一家。

阿裏巴巴和大潤發正式分手

2025年1月1日晚，阿裏巴巴集團突然和大潤發官宣“分手”。

當日阿裏巴巴集團發布公告，表示子公司及New Retail與德弘資本正式達成交易，將以131.38億港元的價格出售所持高鑫零售的全部股權。（本次交易所涉及的股權份額，將佔據大潤發母公司高鑫零售已發行股份的78.7%）

通過梳理時間軸我們發現，阿裏巴巴在2017年首次入股高鑫零售，後在2020年進一步增持，使高鑫零售成爲了阿裏巴巴集團的並表子公司。

在交易詳情層面，本次德弘資本將以整體最高1.75港元/股的價格，對New Retail所持有的480369231股高鑫零售股份進行收購；對阿裏全資子公司吉鑫和淘寶中國所持有的7027297350股高鑫零售股份進行收購。

需要注意的是，上述1.75港元/股的整體最高價，包含1.55港元/股的現金和0.2港元/股的利息。

相關報道指出，本次收購大潤發的“德弘資本”由前KKR全球合夥人劉海峰和華裕能共同創建。身爲一家國際性私募股權投資機構，其核心團隊不僅領導了KKR、摩根士丹利在亞洲的私募股權投資業務，還曾參與了南孚電池、海爾、現代牧業等多家知名企業的成長。

談及本次交易的原因，阿裏巴巴集團在公告中將出售高鑫零售股權的操作定義爲“战略調整的一部分”，並希望能借此優化資產結構，將內部精力聚焦在核心業務的發展上。

而德弘資本則希望通過自己的營運資源、行業經驗穩固高鑫零售的競爭地位，幫助它在新零售領域中做到持續創新與升級，爲客戶和股東創造、實現價值。

大潤發母公司股價开盤大跌

在曝出交易消息後的1月2日。

港股开盤後高鑫零售的股價一度大跌29.03%。

大河財立方的文章指出，倘若以發稿時間（1月2日，早9點42分）爲觀測點，則高鑫零售當天的市值爲172億港元，較比上個交易日收盤時的236.58億港元市值，蒸發了超60億港元。

老實講，在過去的這幾年裏。

高鑫零售的確面臨着營收負增長、淨利潤下降、市場份額被競爭對手搶佔等難題的困擾。

在被阿裏巴巴出售股份前，其領導團隊也推出了M家會員店、大潤發Super等一系列挽救方案。試圖以此爲發力點去开拓新業態，幫助公司找到第二增長曲线，實現快速开店擴張的目標。

在門店數量層面，截止到2024年9月30日，高鑫零售旗下共有466家大潤發、30家大潤發Super、6家M會員店。

以大潤發Super的擴張爲例，其領導、運營團隊充分利用了供應鏈資源，在篩選優質商品的同時，爲超1000款商品賦予了“長期低價”的Buff，進而打造了“天天低價”“大潤發必买”等銷售符號，成功在競爭激烈的社區商業賽道分得了一杯羹。

遺憾的是，他們雖然找到了新的業務增長點，但這卻不足以緩解整個企業所面臨的業績壓力。

高鑫零售最新發布的財年中期業績數據指出，他們這半年的營收爲347.08億元，淨利潤爲1.86億元。雖然實現了扭虧爲盈的目標，但總資產620億元公司卻背負着402億元的負債。

下一個和阿裏分手的會是誰

關於阿裏巴巴出售大潤股份的這件事，其實早在2024年2月的時候，我們就能見到一絲端倪。

在當時的財報電話會議上，阿裏巴巴集團董事會主席蔡崇信就“出售非核心資產”這一話題表示在2024財年的9個月裏，阿裏巴巴已經完成了17億美元的非核心資產退出。與之相應的，電商業務（境內電商+境外電商）和雲計算被視爲了企業的核心業務，成爲了他們接下來的關注、發展重心。

“我們資產負債表上依然有一些傳統的實體零售業務，這些也不是我們核心聚焦的。如果能夠完成退出的話，也是非常合理的。”在報道中，蔡崇信如此說道。

另在2024年3月，林小海正式辭任高鑫零售執行董事、首席執行官，調回阿裏巴巴集團；2024年10月，高鑫零售發布公告稱董事會收到了有意要約人的接觸函，表示有意就公司全部已發行股份提出附先決條件的自愿有條件要約。

只要我們將這些消息和高鑫零售市值與巔峰時期相比蒸發近1000億港元的數據相結合，就會發現阿裏巴巴和大潤發分手並非偶然事件，而是必然事件。

事實上，當阿裏巴巴決意要清退那些“非核心資產”的時候。

被其出售股份的企業就不僅有高鑫零售，還有小鵬汽車、華誼兄弟、嗶哩嗶哩、銀泰百貨等。

正如阿裏巴巴集團新CEO吳泳銘所說的那樣，他們將根據市場規模、商業模式、產品競爭力去梳理既有業務的優先級，隨後將其分爲“核心業務”和“非核心業務”。然後通過多種資本化方式，讓集團所持有的非核心業務盡快實現資產價值。

這也讓我們明白，高鑫零售既不是第一個和阿裏巴巴分手的企業，也不會是最後一個。不知道在剛剛开始的2025年裏，誰會成爲下一個被阿裏巴巴出售股權的對象？

參考：

上觀新聞：元旦假期，阿裏巴巴繼續“瘦身”，大潤發131億港元易主“神祕买家”

澎湃新聞：131.38億港元！阿裏清倉大潤發母公司高鑫零售，德弘資本接手

大河財立方：大潤發母公司开盤大跌近30％！遭阿裏清倉減持

財聯社：阿裏繼續瘦身！聚焦電商、雲等核心業務 蔡崇信：退出傳統實體零售業務是合理的｜直擊業績會

：阿裏清倉大潤發母公司高鑫零售，德弘資本以131.38億港元收購78.7%股權

標題：套現百億，阿裏巴巴和大潤發正式分手

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