香飄飄线下賣奶茶尋找新增長，股價已實現兩連漲|一线

《科創板日報》12月26日訊（記者 徐賜豪）繼昨天漲停後，香飄飄今日（26日）再度漲停。截至今日收盤，香飄飄報19.79元，總市值81.3億元。

消息方面，日前召开的全國財政工作會議指出，要求大力優化支出結構、強化精准投放，更加注重惠民生、促消費、增後勁等五方面內容。

12月26日，《科創板日報》記者走訪了位於杭州湖濱步行街的“香飄飄原葉鮮奶茶”店，同日，香飄飄首家线下店9元一杯奶茶話題登上微博熱搜。

值得注意的是，這並非香飄飄首次涉足线下領域。今年以來，香飄飄在武漢、湖州、成都等多地舉行线下快閃活動。

在中國食品行業分析師朱丹蓬看來，线上线下一體化經營，實現資源與優勢互補，已成爲中國快消品行業未來發展的必然趨勢。盡管香飄飄在當前階段开設线下店可能稍顯滯後，但從整體角度來看，此舉仍有望爲其品牌效應、規模效應及粉絲效應帶來一定的正面影響。

首店系快閃店，主打輕乳茶

《科創板日報》的記者於12月26日晚間6時左右抵達該店，只見現場已經排起了兩個長長的隊伍，粗略估計，人數已接近80人，門口還“豎着一新店开業，每人限購2杯”牌子。

香飄飄线下門店

據門店現場人士透露，該步行街的租金高昂，一天的租金就在10萬元至15萬元之間。而香飄飄這家奶茶店在此僅租了一個月，租期至2025年1月12日，到期後將撤走。

記者注意到，這家奶茶店的菜單上共推出了9款飲品，均爲輕乳茶系列。其中，叢蘭玉露和白月光的售價爲12元，其余飲品則統一售價爲9元。

此前，有投資者在互動平台上向香飄飄提問，詢問其若线下奶茶門店成功，未來是否會考慮連鎖經營或加盟拓展全國門店。對此，香飄飄方面回應稱，杭州线下的這家“快閃店”主要是公司進行新品推廣的品牌營銷活動。

“目前，考慮到“預包裝產品”與“茶飲店”的商業模式存在較大差異，香飄飄暫時沒有开設茶飲連鎖店的計劃。”香飄飄方面稱。

除开設线下快閃店外，香飄飄還在積極探索其他线下渠道。近日有消息稱，香飄飄聯合零食連鎖品牌老婆大人，在杭州、寧波兩地推出了無人自助奶茶店。

然而，《科創板日報》記者日前走訪杭州江城路的一家老婆大人門店時，並未看到無人自助奶茶店的身影。據該店的理貨員介紹，香飄飄的產品最近才上架，銷量一般，因此兩天才會理一次貨。

盡管如此，香飄飄在零食量販渠道的表現仍然值得關注。

據12月24日香飄飄披露的投資者關系活動記錄表顯示，公司直營的零食量販門店數量已經超過兩萬家。其中，Meco如鮮果茶、蘭芳園凍檸茶和奶茶類產品已經進入零食量販渠道銷售。爲了更加貼合零食量販渠道的產品特點，香飄飄還推出了定制化產品。

“目前，小包裝定制款Meco如鮮果茶已在萬辰集團系統上线，定制款杯裝凍檸茶則在零食有鳴系統進行探測試銷。後續，香飄飄將持續觀察這些產品的市場表現，以進一步優化產品結構和銷售策略。”香飄飄回復道。

衝泡業務下滑，第二曲线還未起色

面對新式茶飲的來勢洶洶，香飄飄試圖通過“衝泡+即飲”的雙輪驅動，實現兩條腿走路。然而，即飲業務還未有起色，衝泡類業務已經下滑。

日前，香飄飄交出了一份“贈利不增收”的三季報答卷。今年前三季度，香飄飄實現營業收入爲19.38億元，同比下降2.05%；歸屬淨利潤爲1773.25萬元，同比暴增408.98%；扣非淨利潤爲-575.49萬元；同比減虧85.70%。

單第三季度看，其實現營收7.59億元，同比下降6.10%；歸屬淨利潤4723.36萬元，同比下降0.62%；扣非淨利潤3739.79萬元，同比下降6.52%。

總體來看，公司今年前三季度淨利潤顯著提升，但第三季度業績承壓，較去年同期有所下滑。

從產品分類看，今年前三季度，香飄飄衝泡類和即飲類產品收入分別爲11.10億元和8.01億元，較上年同期變動幅度分別爲-8.27%和7.89%。第三季度，該公司衝泡類和即飲類產品收入分別爲4.96億元和2.54億元，同比變動率分別爲-14.88%和17.82%。

對於即飲業務的未來發展，香飄飄表示，2024年上半年，公司對即飲產品的發展路徑進行了重新規劃：一是，Meco如鮮果茶將以“差異化”爲發展核心，以“杯裝”形態帶來的飲用、儲藏的便捷性與時尚感，重新定位爲“茶飲店之外的第二選擇”；其二蘭芳園凍檸茶處於“0-1”發展階段，公司將持續培育，並將其定位爲“健康的冰爽飲料”，突出其解暑、解渴、解膩的功效以及不含碳酸的產品特性，以滿足消費者對清涼健康飲品的需求。

此外，香飄飄在今年9月推出“原葉現泡輕乳茶”和“原葉現泡奶茶”（珍珠/紅豆），开創了“原葉現泡”奶茶新品類。其中，“原葉現泡輕乳茶”對標线下現制茶飲店，採用原葉茶包、0反式脂肪酸進口乳粉和經典奶茶小料。

然而，在朱丹蓬看來，現制茶飲行業已深陷內卷式困境，預計至2025年，整個行業的增長窗口期將不復存在。他預測，新中式奶茶品牌在經過這段時間的發展後，到2025年將會趨於穩定，品牌格局逐漸固化。顯然，香飄飄光依靠快閃店很難破局。

（科創板日報記者 徐賜豪）

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