二手勞力士們在倉庫“積灰”，價格跌回四年前，有錢的表商开始抄底補倉

本文來源：時代財經 作者：周嘉寶

圖源：圖蟲創意

2024年接近尾聲，“勞力士們”仍沒有走出降價的陰霾。

這半年，資深二手腕表賣家、奢小主表行創始人沈正奇已經習慣了跌跌不休的腕表行情，“市場購买力還在不斷減弱。”

持續縮減的腕表消費，讓勞力士、愛彼等“硬通貨”在倉庫積灰，這讓沈正奇等二手表商們有些喫不消了，“現在動銷率較之前低了很多。最近三個月，入庫超過半年的腕表，已經佔總庫存的33%。同時這些腕表當初的收購價與如今市場價相比，普遍虧損15%到20%。”

沈正奇稱，這是個“可怕的數字”，因爲以前90%的庫存周轉天數不會超過15天。

賣不動的不只是二手表。據瑞士鐘表工業聯合會披露，今年10月，瑞士腕表整體出口額同比下滑2.2%至23.43億瑞士法郎（約等於人民幣193.7億元）。從出口目的地來看，瑞表對中國出口額跌勢連連——中國內地和中國香港的瑞表出口額以38.8%和14.8%的同比降幅領跌。1月至10月，兩地出口額同比下滑26.2%和19.8%。

高價腕表在倉庫落灰，二手表商趁勢補倉

在過去數年的社交語境裏，勞力士手表早已超越了單純的商業品牌範疇，成爲獨特的社交與文化符號。而佩戴它的人，往往更容易被貼上成功和有品味的標籤，許多人也將之視爲“夢中情表”。

但是，勞力士產量十分有限，專櫃門口大排長龍已見怪不怪了。而如果要买那些熱門款式，排隊時間甚至長達一年，或是更久。

不平衡的供需關系催生了繁榮的二手腕表交易市場。許多人不惜砸下高於專櫃零售價數倍的“重金”拿下一款熱門勞力士。

在2022 年初，公共衛生事件讓全球奢侈品消費避險情緒激增，一款售價爲23.19萬元的勞力士黑圈迪通拿，在短短幾個月內的二手交易價飆升至31.9萬元。這也讓消費者們愈發相信，擁有這樣一塊腕表，就如同手握一張永不貶值的金票。

不過，奢侈腕表行情在2022年下半年开始一路俯衝。

全球二手腕表交易平台WatchCharts數據顯示，用於評估勞力士腕表在二手市場交易價格的指數在2022年3月14日到達30199美元的高點，但今年12月5日，該價格指數已經下跌至20853美元，與此前高位相比跌超30%，是2021年以來的最低水平。

奢侈品行業評論家、投資人Danny Younis認爲，如今的奢侈腕表二級市場無疑是“买方市場”，預計勞力士在二手市場的價格還將進一步下降。

疲軟的行情影響了中國二手腕表賣家。

沈正奇曾在2023年巨虧150萬元賣出一只愛彼皇家橡樹系列腕表，盡管現在類似的價格暴跌已經不常出現，但熱門腕表價格仍在持續走低，“一只勞力士‘余文樂’迪通拿，半年時間從約28萬元跌至24萬元，跌幅約15%。”

許多消費者的腕表消費習慣也在悄然變化。此前，擁有歐米茄等品牌的瑞士鐘表巨頭斯沃琪首席執行官Nick Hayek就表示，中國消費者對價格變得更加敏感。

沈正奇也發現，以前一擲千金的豪客們，對高價腕表的接受度越來越低，“腕表消費在降級。不僅是客單價在下降，許多客人开始用高價表置換低價表，將套現的資金用做其他投資。而那些擁有多只腕表的客戶，也將高價表款進行拋售。”近半年，他所經營的腕表生意銷售額同比下滑了20%至30%。

不過，沈正奇表示由於低價腕表利潤率相對較高，他們的利潤率反而較半年前有所提升。“成本1萬元的腕表，我們賣1.2萬元；而收購價爲10萬元的腕表，售價也僅爲10.5萬元。利潤率分別爲20%和5%。”由於現金貯備相對充足，沈正奇仍在持續補倉，降低高價庫存腕表的持有成本。

勞力士下場搶生意，腕表經銷商賺錢更難了

相比沈正奇等二手腕表商家，能夠通過補倉靈活控制成本，品牌腕表的經銷商們就沒那么幸運。

當勞力士們在二手市場賣出天價的同時，許多腕表經銷商卻只能“喝粥”。作爲勞力士、江詩丹頓、歐米茄等腕表品牌的經銷商，盛時股份曾在招股書中披露，2020年，公司營收雖突破100億元，但公司淨利潤率僅5.6%。

曾就職於腕表零售行業的劉真對時代財經直言，2020年以來，看似繁榮的腕表市場存在消費泡沫，已經有供應超出實際需求的趨勢。彼時，奢侈腕表品牌及經銷商們都沉浸在“斷貨”與“供不應求”的喜悅中。

這類腕表經銷商們一般都代理多個品牌。要想买一款熱門表，配貨成爲行業潛規則。時代財經了解到，被搭售的不僅是本品牌不暢銷的款式，可能還有競爭品牌產品。還有消費者對時代財經透露，購买一款勞力士腕表時，曾被要求消費伯爵品牌珠寶，“沒买過不用配貨的勞力士。”

“勞力士溢價紅利，除了同集團的帝舵之外，實際上許多是被別的品牌喫掉。”盡管這並不被品牌允許，但劉真指出，在行業上行期，問題很容易被掩蓋。但不知不覺中，這些品牌也不可避免地出現了更大的需求泡沫，“它們的實際供需關系被扭曲”。

隨之而來的是腕表品牌向更高端進發的策略，主要表現包括頻繁漲價和進駐重奢商場。“許多品牌腕表價格在近年上漲超過30%，IWC萬國等品牌部分產品定價已經超過了勞力士。”劉真說，沛納海品牌採用環保材料的表款定價則更爲誇張。

然而，隨着下遊市場泡沫消減，需求回歸理性，品牌和經銷商們經營壓力也隨即增大。

據歷峰集團發布的2025財年上半年業績（截至2024年9月30日），江詩丹頓、IWC萬國等品牌所在的腕表部門銷售額同比下滑16%，其中第二財季（截至9月30日）銷售額下滑19%。該集團主席Johann Rupert曾表示，瑞表行業應該減產以應對高端腕表市場的衰退。

劉真爲國內腕表經銷商們算了一筆账，“許多腕表品牌經銷商拿貨折扣提升。隨着线下客流回暖，商場扣點也高達8%至12%，加上人工等固定攤銷，如果一款腕表銷售價在零售定價的8折多，已經是一件非常有壓力的事情。”

“勞力士們”還頻頻釋出減少經銷網絡的信號。2023年8月，勞力士宣布收購腕表經銷商寶嘉爾（Bucherer），並通過寶嘉爾加碼中國市場。同年4月，百達翡麗公布重組全球銷售網絡的計劃，指出縮減約30%的經銷商網絡。

在行業人士看來，此舉意味着腕表品牌想在緊縮的市場裏分到更大的蛋糕。

劉真指出，品牌市場策略的調整讓經銷商們的生存空間進一步受到擠壓，未來關店的情況會變多。

在高端腕表市場需求疲軟的當下，腕表品牌、經銷商們都在積極調整以重新適應市場。作爲腕表界的頭部企業，歷峰集團已經調整了公司的經營策略，把業務重新聚焦至高級珠寶領域。

（應受訪者要求，文中劉真爲化名）

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