來源： 編輯：匿名 發表時間：2024-10-13 00:51:37 熱度：7
財聯社10月12日訊（特約編輯 陳酉嘉）9月末貨幣政策加碼後，A股行情見好，在股債蹺蹺板效應下，信用債市場面臨劇烈波動，二永債市場也一度承壓，不過在近期債市回暖趨勢下，二永債市場已趨於回暖。
據民生固收數據統計，10月10日二永債成交1704億元，較前一交易日增加529億元，加權成交久期2.73年，較前一交易日減少0.52年。節後三日的成交量顯著高於節前。
圖：10月11日二永債成交統計
數據來源：qeubee，財聯社整理
財聯社注意到，在9月降息降准的預期催化下，9月銀行二永債收益率全线上行，其中低評級二級資本債利差走闊更爲明顯。
據華創證券統計，9月銀行二級資本債收益率全线上行，隱含評級AAA、AA+品種收益率上行16-22BP，利差走闊16-26BP，隱含評級AA品種收益率上行18-24BP，利差走闊24-28BP。9月銀行永續債隱含評級AAA、AA+品種收益率上行16-20BP，利差走闊18-25BP，隱含評級AA品種收益率上行17-23BP，利差走闊19-29BP。
步入9月末10月初，央行降准降息的寬貨幣政策落地，穩增長政策信號明確，股債蹺蹺板效應顯現，銀行二永債板塊調整幅度較大，整體收益率上行幅度在20bps左右。中信證券表示，作爲利率波動觀測的“放大器”，二永債市場流動性有所放緩，在債券市場調整，產品贖回的背景下，二永債對於利率變化更爲敏感。
“不過相較非金品種，二永債仍存在一定流動性優勢，且對比歷史上的贖回潮來看，目前二永債已調整20-30BP，上行幅度遠大於利率債，隨着信用債止跌企穩，利差保護相對更足的短端二永債品種將率先迎來修復機會”，華創固收團隊在研報中表示。
浙商固收分析師杜漸也認爲，從2022年11月那輪大型理財贖回潮期間表現來看，通常在利率轉向的當天，銀行二永債就會跟隨行情，收益率大幅下行，調整速度表現爲銀行永續債優於銀行二級資本債。
國盛證券認爲，從信用債市場近期數據來看，3年AAA二級資本債與同期限國开信用利差爲52bp，處於近兩年的56.7%的歷史分位數。從贖回之後市場修復的順序來看，利率和資金在前，信用債在後。當前長端利率債基本穩定下來，信用債和存單配置窗口臨近。
不過鑑於當前銀行永續債各品種相對二級資本債溢價大多處於5BP以內，溢價吸引力較爲一般。下半年銀行永續債將迎來到期高峰，存在一定到期壓力，關注部分弱資質主體二永債贖回風險，華創證券表示。
（特約編輯陳酉嘉）
標題：贖回潮退去，二永債市場逐步回暖，單日成交超1700億，可優先關注短端二永債品種修復機會
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