指數投資大事件！下周二首批中證A500ETF开售，券結保駕，分紅是亮點

財聯社9月8日訊（記者 閆軍）10只中證A500ETF發行節奏打滿。9月5日上報、6日獲批，7日周末一早，各家發售公告整體出街。

先來劃重點：

一、發行時間統一爲9月10日，即下周二，募集規模上限均爲20億。募集結束時間不一，富國、華泰柏瑞、嘉實、招商4家只賣10天；摩根資產管理、泰康於23日結束募集；南方、國泰、景順長城以及銀華4家則在24日結募。

二、多數選擇了券結模式。10家中僅泰康基金沒有券結，其余9家均與指定券商深度綁定，增加發行動力。

三、分紅“卷”到飛起。中證A50ETF階段，僅摩根資產管理在合同中明確表明按季度評估超額進行分紅，到了中證A500ETF，有9家設置了分紅評估，有的公司已經不滿足於季度評估，甚至卷到了“月度評估”。

當前市場行情不佳，有基金公司表示對發行的擔憂，一方面是發行艱難，10家都將發行規模上限定在20億，這一目標有公司坦言“達成20億目標的可能性微乎其微，希望跟上其他家的節奏就好”。另一方面，也有公司表示要警惕重蹈中證1000ETF的覆轍，轟轟烈烈發行大战之後，指數表現很長一段時間不盡如人意。

10家下周二集體开售，券結、托管大有文章

中證A500絕對是下半年最值得期待的核心寬基了，能否復制中證A50ETF的發行輝煌？更是值得市場期待。

從各家的發售時間來看，國慶前，發售數據就能揭曉答案。此次發售中，最快的4家將在10天之內結束發行大战，最晚也僅售14天，剔除周末與中秋假期，實際發行時間更少。

與中證A50ETF發行規模上限均爲20億元一樣，中證A500ETF也心照不宣地將發行規模上限設定在了20億元。不過有基金公司感慨，相較於此前摩根資產管理、平安基金、大成基金觸及20億發行提前結募，華泰柏瑞最終也募得20億，在當下的市場環境下，要完成“頂格募集”並非易事了。

作爲公募傭金改革之後首次大規模的ETF發行，爲了保證發行力度，絕大多數基金公司選擇了券結模式，托管機構、券結券商的實力也將是一次驗證。

此前財聯社報道顯示，根據新規，ETF等不得通過交易傭金支付流動性服務費用。被動基金的交易費用既不能作爲研究服務費用支出，也不能換量，但是允許券結基金轉移支付研究費用。在這一背景下，券商發力ETF與基金公司綁定券商渠道券結一拍即合。

隨着發售合同的披露，10只中證A500ETF中，泰康中證A500ETF沒有券結券商，其他9只均有券結合作券商，摩根資產管理爲國信證券、富國選擇了中泰證券、招商基金則是股東方招商證券、嘉實基金爲國泰君安、景順長城爲中信證券、銀華基金爲廣發基金、南方基金的券結合作方爲銀河證券，華泰柏瑞和國泰基金共同選擇了華泰證券。

在托管機構和券結機構的選擇上，也盡顯大者通喫。托管行方面，工商銀行拿下招商基金、南方基金和景順長城基金的托管。華泰證券不僅是華泰柏瑞和國泰基金的券結機構，國泰基金還把托管也交給了華泰證券。

一般而言，選擇券結、托管方等機構意味着對基金發行的支持，機構渠道能力不能差，能夠爲發行貢獻力量，同時也不能競爭者太多。在溝通協商中，也會有機構退而求其次，更換合作機構。

此外，在費率上，此次10家均採用了0.15%行業最低的管理費率，而認購費率在50萬份以下均爲0.8%。不過對待“大戶”上，各有細微區別，對於上限超過100萬份的認購，多數產品認購費率的上限是1000元，景順長城、南方基金等爲500元。

分紅成爲普遍“配置”

高股息、紅利在今年市場中成爲最大的看點，摩根資產管理在中證A50ETF中季度評估分紅的設定也深入人心。樣本在前，中證A500ETF此次也紛紛开啓了分紅模式。

從基金合同來看，除了南方基金沒有明確定期分紅時間，其他9只均設置了定期分紅評估時間，甚至從季度評估“卷”到月度評估。

華泰柏瑞、摩根資產管理、富國基金、招商基金、泰康基金和嘉實基金均表示將按照季度評估，對超額收益進行分紅，而國泰基金、景順長城基金以及銀華基金則表示，按月度評估。

摩根資產管理繼續打造“會分紅的A系列”，並且是強制分紅模式，摩根中證A500ETF在基金合同中約定，每季度最後一個交易日ETF相對標的指數的超額收益率爲正時，會強制分紅，收益分配比例不低於超額收益率的60%。

在ETF分紅方面有話語權的還有華泰柏瑞基金，今年前8個月ETF分紅爲32.91億元，爲全市場第一。作爲落袋爲安的方式重要方式，分紅在面對不確定性的市場上確有吸引力。

國泰基金等3家公司均在合同中表示，可每月對基金相對業績比較基准的超額收益率以及基金的可供分配利潤進行評價，收益評價日核定的基金淨值增長率超過業績比較基准同期增長率或者基金可供分配利潤金額大於零時，公司可進行收益分配。

當然，沒有明確定期分紅並不意味着不分紅。南方基金在公告稱，當基金累計報酬率超過標的指數同期累計報酬率達到1%以上時可對利益分配。

緊鑼密鼓“找亮點”

面對即將到來的發行大战，此次首批發行的10家基金公司各有特色。比如華泰柏瑞、南方、嘉實、國泰、富國等在市場非貨ETF排名靠前，大廠自然有入局的底氣，招商、銀華有公募底子，有口碑。此外，市場普遍認爲泰康基金加入的原因在於泰康人壽作爲險資的支持，同樣具備先發優勢。

外資系的加入也有看頭，摩根資產管理是外商獨資公募，中證A50ETF運營積累豐富經驗，景順長城亦有外資背景，外資股東方Invesco作爲全球第四大ETF提供商，目前被動資產管理規模超6000億美元，借鑑Invesco在ETF領域的經驗，圍繞“貝塔升級”的業務战略，布局境內外ETF產品。

對於投資時點，景順長城擬任基金經理龔麗麗分析，從當前市場來看，一方面A股整體估值較低，也給了投資者把握A股各行業龍頭投資機遇的良好時機窗口。Wind數據顯示，截至9月6日，上證指數的市盈率爲12.27倍，低於過去十年87%的時間，股息率爲3.03%，高於過去10年99%的時間。另一方面，9月份美聯儲有望开啓降息周期，全球風險偏好提升，全球資本流動性可能得到改善。同時與海外主要市場的股指相比，估值優勢也非常突出，A股對於資金吸引力逐步擡升。

嘉實基金總結認爲，寬基一直都是我國指數投資領域的經典，歷史的變遷和時代的未來都在此濃縮和呈現。中證A500指數，以更新、更均衡的方式表徵滬深兩市，也將會成爲記錄中國現代化產業體系建設發展的獨特標識。

（財聯社記者 閆軍）

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