滬指止步8連陽，芯片科技景氣復蘇怎么看？

滬指止步8連陽，芯片科技景氣復蘇怎么看？

2024年2月26日，上證指數下跌0.93%，止步8連陽。此前，滬指8個交易日從2635的流動性危機底修復到3000點之上，和年初下跌一樣，這波上漲行情強度也超越了市場的預期。不過，市場最熱方向，還是圍繞AI概念展开。

一：全球芯片巨頭，四季財報遠超市場預期。

近期英偉達在2024財年第四季度交出了強勁的業績報告，營收達到221億美元，創歷史新高，同比增長265%，遠超預期。2024年以來，英偉達股價上漲近60%，而在2023年它已經漲了兩倍多。其市值先後超過亞馬遜、谷歌，達到接近2萬億美金，成爲美股第三、全球第四大科技公司。具體來看其第四季度財報：

▶ 核心部門數據中心再創新高，AI算力需求爲其帶來持續增長動力。分業務看，以AI產業爲主的數據中心部門於24Q4實現收入184億美元，同比+409%，再次刷新記錄。

▶重要部門遊戲業務收入高增，AI賦能PC及遊戲浪潮興起。英偉達遊戲業務24Q4實現收入29億美元，同比增長56%，主要系AI PC趨勢持續加深及遊戲部門新品迭出。

▶ AI持續高速發展，算力需求持續走高。由於AI產業浪潮勢不可擋，大型語言模型和生成式AI的开發在快速推進，且企業或政府本地部署AI算力的需求不斷增強。英偉達創始人兼首席執行官黃仁勳表示，生成式人工智能已觸及“引爆點”。

公司對未來業績保持樂觀，預計2025年第一季度營收將達到240億美元。華福證券表示，關注半導體國產替代機會，如設備、材料、零部件供應商，以及消費電子和AI應用終端領域的相關公司。

二、英偉達首度將華爲認定爲“最大競爭對手”？

據德國之聲電台網站2月23日消息稱，美國芯片巨頭英偉達在本周提交給美國證券交易委員會的文件中，在包含AI芯片等多個類別中，首度將華爲認定爲“最大競爭對手”。從目前的消息來看，主要有以下兩點原因：

●首先，驅動AI技術的先進制程芯片的全球格局正發生變化。據了解，英偉達在報告中表示，華爲公司在包括供應GPU/CPU等在內的五個主要業務類別中的四個方面都是競爭對手。還將華爲定位爲一家雲服務公司——可以設計自己的硬件和軟件以改進人工智能計算。

●其次，受到美國一系列AI芯片出口限制措施的影響，英偉達無法將先進芯片出口到中國，而華爲的產品是其絕佳替代品。近兩年，美國政府先後宣布了針對英偉達高端AI芯片的禁令規則，將A100、A800、H100、H800、L40S等產品列入出口管制範圍。隨後英偉達推出了定制版芯片，但整體算力相比原版縮水80%。在美國不斷加大對華出口管制的情況下，中國公司已开始逐漸擺脫對美國技術的依賴。

有分析師指出，華爲的昇騰系列AI芯片，特別是去年推出的昇騰910B，被視爲英偉達三年前推出的A100芯片在中國市場的替代品。

●最後，英偉達將華爲列爲 AI 芯片領域的 " 最大競爭對手 "，這凸顯了華爲在全球科技競爭中的地位日益上升。此舉不僅表明美國科技巨頭對華爲技術實力的認可，更反映出全球 AI 芯片市場的競爭格局正在發生深刻變化。華爲在 GPU、CPU 等關鍵領域的突破，無疑將加速全球 AI 技術的發展和創新。同時，需要意識到，在全球化的今天，开放合作與互利共贏才是推動科技產業持續發展的重要動力。

三、芯片是現代科技基石，產業周期正在復蘇。

芯片產業是現代社會的基石，關乎着科技創新、經濟發展和國家安全，對各行各業的數字化轉型和智能化發展具有至關重要的支撐作用。而且芯片板塊具有明顯的周期屬性。

2023 年全年，全球半導體實現銷售 5185 億美元（-12%），中國市場則實現銷售1516 億美元（-19%），較 2022 年的較高基數有明顯下滑，但 H2 呈現較好恢復。2023年初半導體市場受下遊需求拖累，3月的全球和國內銷售額回落到近 2-3 年來低點，其後市場开始持續回升，2023 年 12 月，半導體全球銷售額達 486.6 億美元，同比上升約 12%（中國同比+20%）；環比上升 1.4%（中國環比+4.7%），全球和中國市場均已經連續 10 個月實現環比正增長，且同比顯著改善，景氣度修復明顯。

展望2024-2025年半導體行業，SIA預計2024年市場將實現兩位數增長，Gartner（高德納）預計全球半導體市場將連續兩年實現超 15%增速，而 WSTS 也在 2023 年 11 月秋季預測中將 2024 年增速預計調整至 13.1%，各機構均認爲行業有望迎來新一輪上行周期。

开源證券表示，展望未來，AI技術革新、存儲需求復蘇、汽車景氣延續可能是核心增量。人工智能（AI 服務器、AI PC、AI 智能手機等）將在 2024 年繼續成爲半導體行業的主要增長驅動因素，其次是由於供過於求狀況正常化和需求復蘇而反彈的內存行業，而此外，由於庫存調整周期即將結束，客戶需求的支持相對穩定，供應限制可能成爲需要關注的關鍵變量。

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1、芯片ETF159995聯接基金（008887/008888）

芯片ETF跟蹤國證半導體芯片指數（980017.CNI，指數簡稱：國證芯片）30只成分股集合A股芯片產業中材料、設備、設計、制造、封裝和測試等龍頭企業，其中包括中芯國際、聞泰科技、北方華創等。全市場規模最大的芯片科技類指數基金，最新規模262.52億元。（數據來源：wind，2023.12.29）

2、消費電子ETF159732聯接基金（018300/018301）

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