驢媽媽倒在旅遊市場復蘇時

雖然旅遊業已經逐步恢復，但旅遊相關企業的復蘇仍然充滿着挑战。

近日，驢媽媽即將“解散”的消息備受關注。作爲綜合性旅遊網站、中國景區門票在线預訂模式的开創者，驢媽媽提供景區門票、度假酒店、周邊遊、定制遊、國內遊、出境遊、大交通等預訂服務。

針對相關解散傳聞，2月1日，驢媽媽方面回應，過去三年文旅行業、企業受到重大影響。公司合作夥伴和有的公司拖欠上海飛驢灣20多億款項，一時難以收回。另一方面部分銀行抽貸、斷貸導致上海飛驢灣需提前還貸5億多元。進出兩項疊加，導致公司現金流動困難。目前由於部分銀行起訴，公司账號和域名被封，對企業運營造成影響。

目前，驢媽媽的官網、App、小程序等已不能正常使用，微信公衆號已於去年5月停更。但是對於絕大部分員工已經解散的傳聞，驢媽媽表示，大部分員工被遣散一事非屬實，目前屬於暫停運營，希望各界多給一些時間。

隕落的明星

作爲曾經的明星企業，驢媽媽也曾備受市場追捧。根據企查查數據顯示，從2008年創立开始，驢媽媽旅遊網便獲得了包括紅杉中國、鼎暉投資、華策影視、錦江酒店、豐盛控股在內的多家投資機構，共計12輪的融資，總融資金額約爲70億元。

在驢媽媽成立時，攜程旅行、同程旅行、去哪兒旅遊、途牛等頭部企業已經在行業內深耕多年。不同於傳統的OTA平台，驢媽媽以景點門票爲重點，切入自助遊細分領域，與巨頭們展开了差異化競爭。

而隨着競爭的日益激烈，在线旅遊行業也开展了如火如荼的價格战。2014年行業出現“一元門票”補貼大战，驢媽媽參與其中，甚至還一度與攜程、同程等平台分庭抗禮。

價格战雖然代價高昂，成果也尤爲顯著。根據Analysys易觀智庫數據監測顯示，2015年驢媽媽的市場份額與2014年相比有明顯增長，在线旅遊市場的市場份額達到1.0%；交易佔比達到8.1%，同比增長2.4%。

在這一良好業績的推動下，2015年12月，景域集團將驢媽媽旅遊網和旗下相關旅遊業務整合成爲景域文化，成功在新三板掛牌，摘得了“中國自助遊O2O第一股”的稱號。

景域文化的主營業務包括线上线下兩大板塊。线上業務以驢媽媽旅遊網爲核心的旅遊產品在线銷售爲主，线下業務主要包括旅遊規劃、旅遊營銷及景區運營等。掛牌新三板期間，景域文化先後兩次完成定增，融資總額達11.8億。

2016年，經歷了價格战和燒錢大战，在线旅遊市場格局大變。攜程入股去哪兒、藝龍；途牛則接受了京東、海航的投資，騰訊成爲同程的大股東……作爲鮮有的獨立派，驢媽媽則將目光轉向了新三板。

在OTA（在线旅遊）這個燒錢之地，驢媽媽的母公司景域文化开啓了一邊虧損，一邊融資的徵途。

2016年上半年，景域文化獲得華策影視、小村資本等機構 4.6 億元投資；隨後的7月，景域文化對旗下子公司“驢媽媽興旅國際旅行社”、“景域旅投”分別增資3.5億元和1.4億元；同年9月，景域集團獲豐盛控股7億元投資；同期，景域文化、浙江省旅遊集團有限公司、豐盛控股、衆邦金控投資有限公司四方籤署了聯合开展旅遊產業战略合作協議，共同發起設立總規模達100億元的浙江省旅遊IP投資基金；同年12月，景域、豐盛、卓爾等作爲發起人，成立了衆邦金控。

大舉投入帶來了收入的大幅增長，但是同時虧損也在顯而易見的蔓延。財報顯示，2013年-2015年景域文化的業績雖然從7.04億元增長至31.1億元，但虧損卻也從最初的0.69億元，擴大至4.26億元。2016年上半年，營業收入同比增長163.02%達到26.96億元，但虧損也持續擴大至2.56億元。

不過，隨着收入的快速增長，驢媽媽的市場份額也迅速攀升至市場的前列。根據艾瑞咨詢數據，2016年我國在线旅遊度假市場交易規模達 926.9億元，其中驢媽媽平台交易額79億元，市場份額爲8.2%，排在攜程、途牛和同程之後位列第四。

資本局中的棄子

不過，到了2017年，僅登陸新三板一年多後，景域文化便主動從新三板摘牌。洪清華表示，退市是爲了公司战略發展需要和爲下一步更大更遠資本運作服務。

2017年9月，景域驢媽媽獲衆邦產融控股公司10億元投資；同期，豐盛控股與景域文化達成战略合作，擬投入50億开拓文旅度假市場；12月27日，景域集團董事長、驢媽媽旅遊網創始人洪清華在全員郵件中宣布，景域文化獲得26.33億元人民幣投資，本次投資由豐盛控股通過收購第三方有限合夥企業的方式完成。

景域集團品牌部甚至一度稱，景域文化2018年會盈利，同時將在海外上市，極有可能在香港。

但到了2018年，景域文化沒有迎來盈利，卻等來了持股10.42%的大股東金主豐盛控股盈利狀況惡化。2018年12月，豐盛產業控股發布公告稱，公司有約12.78億元到期債券未能償還，並可能觸發5只債券總計45億元提前還款條款涉及違約債券共11只。2018年豐盛控股歸母淨利潤爲虧損30.30億元，2019年則更是虧損28.4億。

景域集團的上市夢戛然而止，而驢媽媽也再難重續輝煌。

前瞻產業研究院報告顯示，2019年在线旅遊廠商市場份額中，攜程、去哪兒、飛豬則爲43.3%、26.12%、6.87%，驢媽媽僅剩0.15%，月活人數也從2016年的超200萬下跌爲26萬。

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而隨着母公司深陷各類法律糾紛，即便文旅市場迎來了火爆復蘇，驢媽媽想要重整旗鼓也是充滿阻礙。

如今上海飛驢灣文化傳播股份有限公司（景域文化更名爲飛驢灣）已經被列入失信被執行人名單，限制高消費。在總額超過5億的訴訟中，包含了其與工商銀行、華夏銀行、寧波銀行等多家銀行之間的訴訟糾葛。

在衆多的糾紛中，浙商銀行於2023年12月發布的一份公告尤爲值得注意。該公告顯示，法院判決武漢法斯克能源科技向南京分行支付轉讓價款約31.57億元及相應違約金。在這個涉及驢媽媽、洪清華，以及豐盛控股董事長季昌群的判決背後，是一筆總額高達29.95億元股權質押糾紛。

在景域文化放出赴港上市的消息之後，憑借豐盛的控股擔保和景域文化的股權質押，成功的讓浙商銀行投資間接認購了景域文化的股權。有分析人士指出，原本的計劃是讓武漢法斯克收回這部分股權，從而浙商銀行可以在收回本金的同時，獲得一定利息。但實際上，大股東們已經實現了套現，被質押的股份不再值錢，完全可以放棄。

對此，南京市中級人民法院一審判決武漢法斯克向南京分行支付轉讓價款31.57億元及相應違約金，被告洪清華等人對此確定的債務承擔連帶清償責任，涉案金額超過44億元。

再加上與上海飛驢灣相關聯的一系列判決，如果武漢法斯克不支付轉讓價，上海飛驢灣或有50%的股權將被拍賣。

在輾轉騰挪間，景域文化的價值不再，覆巢之下，驢媽媽的前景早已不言而明。

面對正處於復蘇中的旅遊市場，驢媽媽的故事讓人頗有幾分唏噓。所謂成也資本，敗也資本。對於旅遊這個長线生意來說，低價獲取流量、大量資金補貼的方式雖然短期有效，但當彈藥難以爲繼、不能快速穩固頭部地位時，無論是用戶還是市場份額都會迅速流失，空留一片唏噓。（本文首發鈦媒體APP，作者｜謝璇，編輯｜房煜）

標題：驢媽媽倒在旅遊市場復蘇時

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