這個基金年內“跑贏”指數近60個百分點，憑什么？

時間走到11月末，2023年的公募冠軍基金經理（剔除QDII）已經呼之欲出。

一個北京中型基金公司旗下的基金經理周思越，以48.36%的正收益，“俾睨”全市場。

考慮到同期滬深300指數8%以上的年內跌幅，這個基金經理的超額收益達到了驚人的56個百分點。

更有點匪夷所思的是，這個基金經理並沒有完全走今年紅火的“微盤風”，也不賭風口。他的組合年內在科技、白酒等板塊反復切換，最後掙得了這個收益率。

如此“神奇”的投資技能，背後是什么方法使然？

他的超額收益能力可以持久么？

年內業績領跑內地產品

前述的年內領跑基金就是東方區域發展。

Wind數據顯示，截至11月24日，東方區域發展的年內收益率約48.36%。

也就是說，截至11月下旬，這個基金已成爲年內漲幅最高的基金（不計QDII基金）。

而這個基金經理就是周思越，一個新加坡國立大學畢業的碩士，一個臉龐瘦削，直播時甚至有點羞澀的基金經理。

投資“反潮流”

而周思越的經歷和交易方法，都有點反潮流。

首先，這是一個從專戶投資和券商資管領域成長起來的基金經理，這點就屬於業內的“少數派”。

簡歷顯示，他是新加坡國立大學經濟專業碩士。曾任長盛基金專戶理財部理財經理、東方基金研究部研究員、中信證券資產管理部副總裁（VP）。

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其次，他也是少數承認自己投資方法中會“兼容”部分技術面因素的。

另外，他的組合也沒有走年內大火的“微盤股潮流”，相反，是反復的在科技白馬股和消費白馬股之間“橫跳”。

以1季報來看，東方區域的前十大重倉股，包括了九個計算機行業股。

而2、3季報顯示，該基金的重倉股已經切換成酒類股。

組合風格“兇猛”

而且，盡管是配置了相對穩健的消費股，周思越的投資卻相當的兇猛。

二季報東方區域發展的十大重倉股，爲兩個啤酒股、一個雞尾酒股、七個白酒股（下圖）。

時間推移至9月末，東方區域發展的十大重倉股，幹脆蛻變爲十個白酒股。

买一個行業，如此“傾倉出擊”，在業內也是不多的。

短线交易頻頻

另外，如果用每個季度末的持倉來推測當季的淨值走向，我們也可以發現，周思越的“短线交易”還是創造了非常多的超額收益的。

比如，2季度末，東方區域發展的季度收益超過了18.7%（下圖），但同期白酒指數基金的淨值跌幅爲-18%以上。

顯然，東方區域發展的組合，創造了比季報多出36個百分點以上的超額收益。

類似的，當白酒指數基金在3季度盈利4.6%以上時，周思越的基金又剛剛打平。

這也從另一個方面證實了，該基金的季度內交易或很大程度影響了表現。

“超越”賽道基金

此外，周思越管理的東方區域基金和緊隨其後泰信行業精選、金鷹科技創新（主動權益基金類別）之間，年內也有明顯的“收益差”。

考慮到後兩者主要是“押注（重倉）”於科技股，周思越的產品的超額收益，顯然和賽道基金大爲差異。

行業配置年內“神准”？

如果僅僅從重倉股、淨值和行業配置上觀察，東方區域發展非常類似於業內曾經火紅、但近年逐漸“失傳”的“投資技能”在撐基金業績。

即所謂的“行業輪轉”。

這種方法堪稱，賽道基金的“變換版”，即基金經理依據宏觀、行業、市場等綜合因素的判斷，不斷的把組合重點從一個行業移到另一個行業。

這種方法如果移動的准確，會產生極高的收益。但近年來，已經少有人能夠一直准確了。

從年內幾期季報看，東方區域發展在年初和金鷹科技的淨值波動非常相近（下圖）。而後者年內主要投資於TMT類個股。

而到了六月份，東方區域發展的基金指數开始和金鷹科技“分道揚鑣”，轉而和招商白酒較爲貼近，事後看，該基金果然配置了白酒股等重倉品種（下圖）。

如果將東方區域發展與招商中證白酒的走勢簡單對比會發現，6月以來，兩只基金的走勢相當接近。

四季度再次“切換”？

但是，在11月中下旬以來，東方區域發展和招商中證白酒的走勢出現了明顯的差異（上圖）。

考慮到招商中證白酒作爲指數基金，不太可能大幅調整。

那導致淨值分化的，只能是東方區域發展。

換言之，周思越很可能在四季度進行了年內的第二次大切換。

而這次的切換結果尚有待觀察。

“頻頻”接任

雖然，有年內最佳的累計業績，但周思越的基金年內規模增長淨額比較有限。

觀察統計（下圖）可以發現，其在2022年末規模爲0.16億元，到了2023年3季度，也只有4.84億元，依然是小盤基金。

不過，2023年11月，東方基金又給了另一只基金——東方主題精選管理。

後者使得他管理的規模在3季度達到了近15億元。

這依然只是行業其他績優基金經理的“零頭”。

對周思越而言，2023年已足夠“美麗”，如何把今年的能力和“好運”延續下去，才是未來最大考驗。

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