IPO雷達｜曙光集團衝滬市主板，與中石化淵源頗深，雙方關聯交易佔比高

圖片來源：界面圖庫

記者｜趙陽戈

記者｜趙陽戈

2024年底，安徽曙光化工集團股份有限公司（下稱曙光集團或公司）衝刺滬市主板獲上交所受理，擬募資15億元。

界面新聞注意到，曙光集團早已深度綁定中石化集團，客戶、供應商呈現高度集中且關聯交易佔比高。與此同時，公司剛於2023年將7成利潤分紅後又擬募資補流。此外，公司實控人持股不足20%，上市發行勢必會導致股權更加分散，是否會影響其控制權？

來源：交易所 一邊分紅一邊募資補流

位於安徽的化工企業曙光集團擁有近七十年歷史，氰化物生產歷程四十余年，集團曾提出“百億曙光、百年曙光”的奮鬥目標。

目前，曙光集團已形成氰化物、丁辛醇、煤制氫三大成熟業務板塊，正在全力推進BDO業務板塊的建設進程。

公司現階段具備年產7.4萬噸氰化物、年產50萬噸丁辛醇和8.55萬標方/小時氫氣(合成氣)的生產能力。同時正在籌建年產10萬噸BDO聯產12萬噸PBAT、年產4.6萬噸PTMEG、年產2.1萬噸EDTA及其鈉鹽的生產裝置。

根據中國無機鹽工業協會統計，2023年度曙光集團氰化鈉在國內市場佔有率爲24%，排名第二；在全球市場佔有率爲6%，排名第五。曙光集團丁辛醇產能約佔國內丁辛醇行業總產能的7%，並列行業第四。

來源：說明書

來源：說明書

界面新聞注意到，曙光集團近年營業收入持續緩慢下滑，淨利潤數據出現波動。

2021年至2023年營業收入分別爲37.8億元、36.58億元、35.47億元，淨利潤分別爲3.05億元、1.6億元、1.92億元。2024年上半年兩數據分別爲15.03億元和6713.1萬元。

毛利率也出現較大波動，2021年至2024年上半年分別爲34.91%、16.72%、23.18%和22.34%。公司認爲主要是受丁辛醇產品毛利率波動影響。

來源：說明書

需要指出的是，2021年、2022年、2023年公司連續進行現金分紅，金額分別爲4000萬元、5000萬元、1.37億元，3年合計分紅2.27億元。尤其是2023年，現金分紅額佔當年淨利潤的71%。

來源：說明書

此次IPO，曙光集團計劃募資15億中，有3.5億元用作補充流動資金。

關聯採購、關聯銷售佔比雙高

曙光集團客戶、供應商呈現高度集中的態勢，且關聯交易佔比高，上半年關聯銷售佔比超六成。

據介紹，曙光集團自上世紀90年代起便與中國石化合作設立安慶曙光，以消化安慶石化副產氫氰酸。隨後在2009年，爲解決安慶石化備用氫源問題，公司上馬煤制氫項目及丁辛醇項目。

基於上述合作背景，曙光集團向安慶石化採購氫氰酸用於生產氰化鈉，採購丙烯以生產丁辛醇。並將公司生產的氫氣銷售給安慶石化，生產的丁辛醇通過中國石化下屬化銷江蘇公司代理銷售。此外，公司還通過中國石化下屬化銷江蘇公司向市場採購丙烯。由此也導致公司關聯交易佔比較大且客戶集中度較高。

2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（報告期內），曙光集團對第一大客戶中石化集團的銷售收入分別爲27.52億元、23.64億元、21.53億元及8.23億元，佔公司營業收入的比例分別爲72.81%、64.62%、60.69%及54.78%。

其中，公司對中石化集團下屬化銷江蘇公司的收入分別爲25.08億元、21.07億元、19.14億元及7.19億元，佔公司營業收入的比例分別爲66.33%、57.61%、53.96%及47.86%。

報告期內，曙光集團對前五大客戶的銷售收入分別爲29.17億元、25.89億元、24.56億元及10.49億元，佔公司營業收入的比例分別爲77.15%、70.79%、69.25%及69.79%。

曙光集團主要客戶中石化集團、安慶化投均爲關聯方。報告期內公司重大關聯銷售金額分別爲27.84億元、24.52億元、22.9億元及9.19億元，佔公司營業收入的比例分別爲73.64%、67.04%、64.56%及61.12%。

來源：說明書

採購方面，除由安慶石化供應丙烯、氫氰酸並向化銷華東公司採購丙烯外，其他供應商也較爲集中。

報告期內，曙光集團向前五大供應商的採購額合計分別爲18.61億元、23.01億元、20.11億元及8.2億元，佔當期採購總額(包括生產活動直接耗用的生產物資，包括能源、原材料、氣體，不包括長期資產採購、費用類採購或貿易採購)的比例分別爲90.84%、89.67%、89.14%及86.46%。

除化銷華東公司、安慶石化等中石化集團下屬單位外，華塑股份、盈德曙光也爲曙光集團關聯方。

報告期內，曙光集團重大關聯採購金額分別爲11.63億元、11.57億元、8.47億元及3.72億元，佔當期採購總額比重分別爲56.78%、45.09%、37.55%及39.19%。

來源：說明書 實控人持股低，捆綁67個一致行動人

曙光集團最早可追溯至1956年10月成立的安慶市紐扣廠，建廠初期主要以蚌殼爲原料生產貝殼紐扣。後經歷不斷演變成立了曙光化工廠，於1983年建成輕油裂解法年產1000噸氰化鈉產线，這才正式涉足氰化鈉業務領域。

目前曙光集團的控股股東及實際控制人系余永發，正是在業務跨界轉型階段進入公司的。

1973年12月至1985年12月，余永發先後在曙光化工廠任財務科辦事員、主辦會計、副科長、科長。距今已是50年有余。2022年8月至今，余永發任曙光集團名譽董事長；2021年3月至今，任曙光綠華董事長。

值得注意的是，余永發只直接持有曙光集團19.56%的股份，因此余永發與67位股東籤署《一致行動協議》，合計控制公司79.16%股份的表決權。

來源：說明書

曙光集團對此進行風險提示：本次發行完成後，余永發持股比例將存在一定程度的下降，公司股權結構將進一步分散，故存在因余永發持股比例過低而失去曙光集團控制權的風險，進而導致實際控制人因持股比例較低給發行人重大經營決策帶來潛在風險。

圖片來源：界面圖庫

記者｜趙陽戈

記者｜趙陽戈

2024年底，安徽曙光化工集團股份有限公司（下稱曙光集團或公司）衝刺滬市主板獲上交所受理，擬募資15億元。

界面新聞注意到，曙光集團早已深度綁定中石化集團，客戶、供應商呈現高度集中且關聯交易佔比高。與此同時，公司剛於2023年將7成利潤分紅後又擬募資補流。此外，公司實控人持股不足20%，上市發行勢必會導致股權更加分散，是否會影響其控制權？

來源：交易所 一邊分紅一邊募資補流

位於安徽的化工企業曙光集團擁有近七十年歷史，氰化物生產歷程四十余年，集團曾提出“百億曙光、百年曙光”的奮鬥目標。

目前，曙光集團已形成氰化物、丁辛醇、煤制氫三大成熟業務板塊，正在全力推進BDO業務板塊的建設進程。

公司現階段具備年產7.4萬噸氰化物、年產50萬噸丁辛醇和8.55萬標方/小時氫氣(合成氣)的生產能力。同時正在籌建年產10萬噸BDO聯產12萬噸PBAT、年產4.6萬噸PTMEG、年產2.1萬噸EDTA及其鈉鹽的生產裝置。

根據中國無機鹽工業協會統計，2023年度曙光集團氰化鈉在國內市場佔有率爲24%，排名第二；在全球市場佔有率爲6%，排名第五。曙光集團丁辛醇產能約佔國內丁辛醇行業總產能的7%，並列行業第四。

來源：說明書

來源：說明書

界面新聞注意到，曙光集團近年營業收入持續緩慢下滑，淨利潤數據出現波動。

2021年至2023年營業收入分別爲37.8億元、36.58億元、35.47億元，淨利潤分別爲3.05億元、1.6億元、1.92億元。2024年上半年兩數據分別爲15.03億元和6713.1萬元。

毛利率也出現較大波動，2021年至2024年上半年分別爲34.91%、16.72%、23.18%和22.34%。公司認爲主要是受丁辛醇產品毛利率波動影響。

來源：說明書

需要指出的是，2021年、2022年、2023年公司連續進行現金分紅，金額分別爲4000萬元、5000萬元、1.37億元，3年合計分紅2.27億元。尤其是2023年，現金分紅額佔當年淨利潤的71%。

來源：說明書

此次IPO，曙光集團計劃募資15億中，有3.5億元用作補充流動資金。

關聯採購、關聯銷售佔比雙高

曙光集團客戶、供應商呈現高度集中的態勢，且關聯交易佔比高，上半年關聯銷售佔比超六成。

據介紹，曙光集團自上世紀90年代起便與中國石化合作設立安慶曙光，以消化安慶石化副產氫氰酸。隨後在2009年，爲解決安慶石化備用氫源問題，公司上馬煤制氫項目及丁辛醇項目。

基於上述合作背景，曙光集團向安慶石化採購氫氰酸用於生產氰化鈉，採購丙烯以生產丁辛醇。並將公司生產的氫氣銷售給安慶石化，生產的丁辛醇通過中國石化下屬化銷江蘇公司代理銷售。此外，公司還通過中國石化下屬化銷江蘇公司向市場採購丙烯。由此也導致公司關聯交易佔比較大且客戶集中度較高。

2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（報告期內），曙光集團對第一大客戶中石化集團的銷售收入分別爲27.52億元、23.64億元、21.53億元及8.23億元，佔公司營業收入的比例分別爲72.81%、64.62%、60.69%及54.78%。

其中，公司對中石化集團下屬化銷江蘇公司的收入分別爲25.08億元、21.07億元、19.14億元及7.19億元，佔公司營業收入的比例分別爲66.33%、57.61%、53.96%及47.86%。

報告期內，曙光集團對前五大客戶的銷售收入分別爲29.17億元、25.89億元、24.56億元及10.49億元，佔公司營業收入的比例分別爲77.15%、70.79%、69.25%及69.79%。

曙光集團主要客戶中石化集團、安慶化投均爲關聯方。報告期內公司重大關聯銷售金額分別爲27.84億元、24.52億元、22.9億元及9.19億元，佔公司營業收入的比例分別爲73.64%、67.04%、64.56%及61.12%。

來源：說明書

採購方面，除由安慶石化供應丙烯、氫氰酸並向化銷華東公司採購丙烯外，其他供應商也較爲集中。

報告期內，曙光集團向前五大供應商的採購額合計分別爲18.61億元、23.01億元、20.11億元及8.2億元，佔當期採購總額(包括生產活動直接耗用的生產物資，包括能源、原材料、氣體，不包括長期資產採購、費用類採購或貿易採購)的比例分別爲90.84%、89.67%、89.14%及86.46%。

除化銷華東公司、安慶石化等中石化集團下屬單位外，華塑股份、盈德曙光也爲曙光集團關聯方。

報告期內，曙光集團重大關聯採購金額分別爲11.63億元、11.57億元、8.47億元及3.72億元，佔當期採購總額比重分別爲56.78%、45.09%、37.55%及39.19%。

來源：說明書 實控人持股低，捆綁67個一致行動人

曙光集團最早可追溯至1956年10月成立的安慶市紐扣廠，建廠初期主要以蚌殼爲原料生產貝殼紐扣。後經歷不斷演變成立了曙光化工廠，於1983年建成輕油裂解法年產1000噸氰化鈉產线，這才正式涉足氰化鈉業務領域。

目前曙光集團的控股股東及實際控制人系余永發，正是在業務跨界轉型階段進入公司的。

1973年12月至1985年12月，余永發先後在曙光化工廠任財務科辦事員、主辦會計、副科長、科長。距今已是50年有余。2022年8月至今，余永發任曙光集團名譽董事長；2021年3月至今，任曙光綠華董事長。

值得注意的是，余永發只直接持有曙光集團19.56%的股份，因此余永發與67位股東籤署《一致行動協議》，合計控制公司79.16%股份的表決權。

來源：說明書

曙光集團對此進行風險提示：本次發行完成後，余永發持股比例將存在一定程度的下降，公司股權結構將進一步分散，故存在因余永發持股比例過低而失去曙光集團控制權的風險，進而導致實際控制人因持股比例較低給發行人重大經營決策帶來潛在風險。

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