純債年度冠軍基收益率或超17%，重倉30年期國債，混合債基權益配置各顯神通

財聯社12月30日訊（編輯 楊斌）受益於貫穿全年的債牛，重倉超長期國債的純債基今年收益頗豐，而三季度末權益市場突然啓動的行情也讓混合債基就地崛起。臨近年終，2024年度冠軍債基的爭奪趨白熱化。目前，華泰保興安悅A以17.39%的收益率暫居純債基第一，光大保德信中高等級A以21.39%的收益率暫居混合債基第一。

純債冠軍基收益率或超17%，重倉30年期國債

目前，全市場有4200多只純債基金（份額分开計），99%的純債基在2024年取得了正收益，收益中位數3.91%，收益率前20均超過了10%。收益率居前的純債基包括華泰保興安悅A/C、華夏鼎慶一年定开、興華安裕利率債A/C、國泰惠豐純債A、德邦銳裕利率債A/C等。其中，華泰保興安悅A以17.39%的收益率暫居第一，有望獲得2024年純債冠軍基。

圖：今年收益率前20的純債基金

（資料來源：Wind數據，財聯社整理） （注：已排除分紅、大額贖回對淨值的影響；收益率統計區間爲年初至12月27日）

華泰保興安悅基金經理陳祺偉在三季報中表示：“基金針對市場波動調整了部分國債及國开債持倉，結合具體利率債波段操作。”

從三季報的持倉來看，華泰保興安悅在四季度或受益於對超長期國債的重倉。其前五大重倉券中，23附息國債09、22附息國債08、22附息國債24、23附息國債23均爲30年期國債，24特別國債05爲20年期國債。

圖：華泰保興安悅三季度末前五大重倉債券

（資料來源：Choice數據，財聯社整理）

另一只年度收益居前的純債基興華安裕利率債同樣重倉了長期限利率債。其中，24續作特別國債01爲10年期國債，23附息國債23 爲30年期國債，23農發10爲10年期政金債。

圖：興華安裕利率債三季度末前五大重倉券

（資料來源：Choice數據，財聯社整理）

東興興盈三個月定开基金經理任祺在三季報中表示：“積極使用3-7年期限的底倉疊加長債超長債的波段交易，把握四季度的收益率潛在下行機會和期間流動性交易窗口，擇機在季度內靈活調整倉位把握布局機會獲取收益。”

混合債基收益率最高超過21%，權益配置各顯神通

全市場2100多只混合債券基金方面（包括混合一級、二級債基和可轉債基金），有97%在2024年取得了正收益，收益中位數4.53%。包括光大保德信中高等級A/C、工銀瑞盈、工銀可轉債、西部利得鑫泓增強A/C、華泰保興尊利A/C、東方紅收益增強A等收益率居前，光大保德信中高等級A以21.39%的收益率暫居第一。

圖：今年收益率前20 的混合債基

（資料來源：Wind數據，財聯社整理）

光大保德信中高等級作爲一只混合一級債基參與到信用債和可轉債的投資中。基金經理黃波在三季報中表示：“基金固收部分選擇高性價比可轉債適當配置，力爭獲取權益市場反彈時帶來的收益。轉債選擇兼顧轉股溢價率、轉債對於上市公司股票估值、轉債價格等因素，選擇高性價比轉債適度配置。”

三季報顯示，光大保德信中高等級無權益倉位，持倉較爲分散，其重倉個券多爲大市值平衡型轉債。包括天23轉債、聞泰轉債、浦發轉債，余額都在80億元以上，當前價格在100元左右。

圖：光大保德信中高等級三季度末前五大重倉券

（資料來源：Choice數據，財聯社整理）

而其他收益率居前的混合二級債基在配置傳統固收資產的同時，大都抓住了三季度末權益市場暴漲的行情，在股票配置上各顯神通。

西部利得鑫泓增強在三季度末有10%的權益倉位。基金經理袁朔、何奇表示：“立足於防守反擊策略，基金以紅利和價值板塊防守，以景氣和主題板塊進攻。三季度基金在權益部分延續了側重於周期股的配置，判斷A股中期可能存在着反彈空間，基金會繼續關注泛成長方向的反彈機會。”

華泰保興尊利基金經理張挺則表示：“權益倉位保持穩定，行業配置上仍以業績韌性較強、股息率較高的銀行爲主。可轉債保持絕對收益增強思路，轉債市場下跌過程中逢低增持，繼續投資銀行轉債爲代表的低估值高等級品種。”三季度末，華泰保興尊利有14.72%的權益倉位，重倉了銀行股。

東方紅收益增強基金經理孔令超更看好權益市場，其在三季報中指出：“本產品傾向於維持相對較高權益倉位，精選並持續關注高端制造、消費、TMT、醫藥等行業中具有價值的優質公司。”三季度末，東方紅收益增強的權益倉位達17.86%。

對於明年的大類資產走勢，招商銀行研究院近期在2025年展望中指出，股債或均現慢牛。流動性寬松支持債券利率中樞繼續下移，財政政策發力將對利率底部形成支撐，全年債券收益率中樞或較上年進一步下行，降幅邊際收斂。宏觀政策“雙寬松”驅動下，A股有望走出底部緩慢擡升的慢牛形態，市場風格將延續從價值向成長的切換。

（財聯社 楊斌）

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